PPP融資出現(xiàn)利好 或走出叫好不叫座怪圈

  2016年6月3日，一個再普通不過的星期五下午?？嘴希ɑ┳谖謇锖庸珗@附近的一棟寫字樓里與她的同事們一起為6月14日正式招標(biāo)的PPP項目編制標(biāo)書，做最后的沖刺。

  孔煜所在的公司是某中字頭國企的基礎(chǔ)設(shè)施項目辦事處，所擔(dān)任的職務(wù)是商務(wù)。此次該公司準備投標(biāo)的項目是沈陽市政府規(guī)劃的地下綜合管廊項目。作為商務(wù)，孔煜進入項目的時間比較短，在5天前剛剛來到沈陽。但在近半年連續(xù)為PPP項目奔走忙碌之后，她對這樣的工作已經(jīng)駕輕就熟。

  “我們現(xiàn)在投標(biāo)的項目基本上都是PPP，但是中標(biāo)的不太多。目前實體經(jīng)濟不景氣，施工項目不多，我們只能寄希望于PPP項目。對我們這樣的大企業(yè)來說，有活干是最重要的，不然可能明天就會死掉。”孔煜向時代周報記者說道。

  PPP項目自上世紀80年代被引進我國以來一度處于不溫不火的狀態(tài)。但隨著地方政府債務(wù)壓力加大，國務(wù)院在2014年發(fā)布了《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》，為PPP項目的火爆進行預(yù)熱。隨后，財政部和發(fā)改委相繼頒布了自己對于PPP項目的操作指南和指導(dǎo)意見，并分別開設(shè)了PPP項目庫。由此，PPP項目在2015年開始急速增長。

  然而，伴隨著國家相關(guān)政策的指引和推進，PPP項目卻并沒有達到預(yù)期的效果，甚至出現(xiàn)了“只叫好不叫座”的現(xiàn)象。據(jù)財政部PPP中心的數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，全國各地政府推出的PPP項目共有8043個，項目總金額達93103億元。但目前真正落地的項目僅為22%。

  與孔煜同公司的項目經(jīng)理李軍（化名）向時代周報記者介紹道：“目前的PPP項目中標(biāo)的基本上都是大國企，以中字頭企業(yè)居多。這一方面是因為地方政府在項目設(shè)置時設(shè)定的門檻過高；另一方面，目前的PPP項目中經(jīng)營性的項目很少，有實力的民營本身也不愿意參與其中?！?

  在民間投資低迷的當(dāng)下，PPP作為民間資本參與社會投資的重要途徑，沒有發(fā)揮明顯作用的現(xiàn)狀，也受到了中央政府的重視。5月30日，財政部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步共同做好政府和社會資本合作（PPP）有關(guān)工作的通知》，部署七大舉措推動PPP的發(fā)展，并表示要充分挖掘PPP項目后續(xù)運營的商業(yè)價值，鼓勵社會資本創(chuàng)新管理模式，提高運營效率，提高項目收益。

  正站在十字路口，被多方關(guān)注的PPP，前路如何仍值得關(guān)注。

  PPP成為唯一出路

  對于已經(jīng)入行多年的孔煜來說，如今的工作跟幾年前相比變化不小。從跑工地開始做起的她曾經(jīng)對工地施工的各種亂象了如指掌。而如今，用她的話講就是：“滿腦子都是PPP?！?

  “我們原來的業(yè)務(wù)主要有兩個來源，一個是地產(chǎn)商的房地產(chǎn)項目，另一個是政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但現(xiàn)在市場不景氣，房地產(chǎn)開發(fā)的活大量萎縮，而政府這邊因為2014年出臺的43號文的限制，也只能做PPP。”孔煜向時代周報記者解釋道。

  孔煜提到的43號文也就是前面提到的國務(wù)院在2014年發(fā)布的《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》。43號文最為明確的一點就是提出剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務(wù)。

  融資平臺公司曾一度是政府部門做項目融資的主要途徑，為此衍生出了一系列的平臺公司，并由地方政府為其進行擔(dān)保。而隨著43號文的發(fā)布，融資平臺公司已經(jīng)不能再繼續(xù)發(fā)揮作用，地方政府想要融資做項目則要通過PPP模式引進社會資本。

  “在東北地區(qū)，地方政府的信譽不高，金融機構(gòu)不是特別認可，一般都會要求讓企業(yè)來進行擔(dān)保。正常的PPP項目應(yīng)該由政府和企業(yè)共同成立一個新的項目公司，權(quán)益和負債放在這個項目公司。但地方政府往往要求項目公司的權(quán)益和債務(wù)由企業(yè)（社會資本方）承擔(dān)，甚至還要求企業(yè)的母公司承擔(dān)連帶責(zé)任。這對于企業(yè)而言，有點不公平?！笨嘴舷驎r代周報記者介紹道。

  但對于孔煜所在的公司而言，PPP項目似乎已經(jīng)是唯一的出路。“對于我們施工企業(yè)來說，如果不投這些項目，明天就會關(guān)門。對許多企業(yè)來講，掙不掙錢不重要，現(xiàn)金流卻很重要。一家國企要養(yǎng)活這么多員工就必須要有活干，這樣才能有產(chǎn)值，才能解決就業(yè)。”孔煜向時代周報記者坦言道。

  為何叫好不叫座

  可以看出，PPP模式在當(dāng)下已經(jīng)成為政府和企業(yè)雙方共同需求的發(fā)展模式，但為何又會出現(xiàn)落地項目少、只叫好不叫座的現(xiàn)象呢？

  據(jù)李軍介紹，PPP本身是很好的建設(shè)模式，但PPP項目又分為三種，即經(jīng)營性項目、準經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目。其中，經(jīng)營性項目本身能賺錢，但這種好項目在國內(nèi)很少見。而準經(jīng)營性和非經(jīng)營性項目的特點是本身的收益很少或沒有，項目收入不足以覆蓋前期成本，這其中的差價就要由政府來支付。[Page]

  “我們現(xiàn)在中標(biāo)的PPP項目都是微利。這樣的項目，許多民企根本不愿意加入進來。這些企業(yè)的眼睛是最雪亮的，他們能夠看出一個項目賺不賺錢。而且中國真正有錢的企業(yè)已經(jīng)習(xí)慣了暴利，不習(xí)慣這種微利的項目?！笨嘴舷驎r代周報記者解釋道。

  除了利潤上的先天不足，地方政府在制定PPP項目時的一些不規(guī)范操作也是影響項目落地的一個重要因素。與一般的施工項目招標(biāo)不同，因為PPP項目對于企業(yè)的融資能力有很高的要求，所以在招標(biāo)之前都要先進行資格預(yù)審。正是在這一環(huán)節(jié)，許多小企業(yè)被攔在門外，PPP項目競標(biāo)也就成為了大企業(yè)的游戲。

  “實際上，因為PPP項目大，所以門檻不高也不行。但是，政府在設(shè)置高門檻的時候應(yīng)該更注重企業(yè)的能力，而非級別。前段時間有一個PPP項目要求市政特級資質(zhì)的企業(yè)，據(jù)我所知，市政特級的企業(yè)在全國也就八九家，愿來投標(biāo)的也就那么兩三家。這已經(jīng)不是一個誰好選擇誰，而是誰大選擇誰的問題了?！崩钴娤驎r代周報記者說道。

  除此之外，如今的PPP項目往往是由經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的地方政府在主導(dǎo)，經(jīng)濟發(fā)展較好地區(qū)的地方政府由于財政實力雄厚，對PPP融資模式并不十分青睞。

  李軍向時代周報記者介紹，目前PPP項目主要由北方政府在推動，但與此同時，北方政府信用出現(xiàn)危機，許多企業(yè)不相信政府能夠還錢，所以也不會投標(biāo)這些政府的PPP項目?！爸斑€有一個省總價170億元的基礎(chǔ)設(shè)施項目尋找合作者，按我們業(yè)界的說法，‘金橋銀路鐵房建’，這個項目是很賺錢的，但是出于對政府支付能力的擔(dān)心，我們也沒參與?！崩钴娬f道。

  李軍還向時代周報記者透露，部分地方政府在開展PPP項目的時候甚至想要從中分一杯羹，瓜分企業(yè)的利潤。“PPP項目大多都是市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這些本就是應(yīng)該由政府來做的?，F(xiàn)在政府沒錢，要引進社會資本就應(yīng)該保證企業(yè)的利益。但又由于部分地區(qū)的地方保護嚴重，地方政府甚至?xí)诤贤幸箜椖抗境闪⒑笠弥付ǖ膯挝蛔龇深檰枂挝?，甚至?xí)槿腠椖康脑O(shè)計、采購等有利潤的環(huán)節(jié)，只把利潤很低的施工這部分留給社會資本方?！崩钴娺M一步補充道。

  轉(zhuǎn)暖的跡象

  由此可見，由于PPP項目的大規(guī)模出動，不少隱藏的亂象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。但隨著企業(yè)和政府的不斷跟進，PPP項目已經(jīng)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。其中，最明顯的就是融資方面的利好。

  據(jù)孔煜介紹，融資能否成功始終是PPP項目能否落地的關(guān)鍵因素。令人欣慰的是，今年開始，銀行等金融機構(gòu)的態(tài)度明顯轉(zhuǎn)好?！耙郧埃瑖写笮豌y行對于PPP項目一般都要求高擔(dān)保率，導(dǎo)致企業(yè)很難融到錢。而現(xiàn)在，銀行明顯對PPP項目的融資條件放寬了?！?

  一位不愿透露姓名的國內(nèi)著名咨詢機構(gòu)項目融資顧問張達向時代周報記者解釋道：“銀行放寬條件主要有兩個原因。一方面，是總行的政策調(diào)整經(jīng)歷了過渡階段已經(jīng)下達到地方銀行。另一方面，按照業(yè)界比較認同的說法是，銀行原本的主要貸款對象是地方政府，但現(xiàn)在地方政府借貸減少，加上經(jīng)濟不景氣，企業(yè)貸款也下降。所以，原本是坐在辦公室里等生意的銀行經(jīng)理已經(jīng)開始出來跑生意了。對于PPP這樣的大項目自然會降低門檻?！?

  張達同時還說道：“原本市場上流入到股市和樓市中的許多熱錢也已經(jīng)開始進入到PPP項目，比如保險資金。保險資金和PPP項目是有天生的契合性的。因為保險資金的周期長，而且利潤固定，正好與PPP一樣。所以保險資金進入PPP項目是再合適不過的了?！?

  與此同時，PPP項目的推進也為施工企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型升級的機會?！笆┕ば袠I(yè)現(xiàn)在已經(jīng)嚴重飽和，加上去年出臺政策對于房地產(chǎn)行業(yè)的打壓，不少小企業(yè)已經(jīng)被淘汰出局了，而大企業(yè)也都在升級管理。PPP對于企業(yè)的融資能力要求很高，這也是我們現(xiàn)在在努力提升的部分，我們已經(jīng)開始在嘗試做信托、票據(jù)、企業(yè)債等業(yè)務(wù)。因為不朝著這個方向努力就很可能會死掉?！崩钴娤驎r代周報記者說道。

  在李軍看來，PPP項目的開展也符合目前國家大力提倡的“一帶一路”戰(zhàn)略?！霸赑PP項目的跟進過程中，企業(yè)可以逐漸熟悉國際上的規(guī)則，這樣在走出去跟其他國家政府打交道的時候就有了經(jīng)驗。目前，制造業(yè)已經(jīng)輸出得差不多了，接下來輸出的就是人力、技術(shù)和管理，要走出去做項目。而PPP正是一個合適的練手機會。”