中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重心 還要靠基建投資

  中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳在近日舉辦的北大國發(fā)院“CMRC經(jīng)濟(jì)觀察”第46次報告會上表示，短期內(nèi)穩(wěn)增長的重心還要靠內(nèi)需，內(nèi)需靠投資，投資里靠基建。

  諸建芳認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)大的態(tài)勢是經(jīng)濟(jì)本身的下行走勢和穩(wěn)增長政策兩種力量的平衡。危機(jī)后經(jīng)濟(jì)下行的走勢非常明顯，形成這種走勢的原因是在這輪周期中積累了諸多問題，其中最核心的就是去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿。目前看到的經(jīng)濟(jì)增長中包含了政策支持帶來的效果，判斷今年的經(jīng)濟(jì)走勢需要考慮政策因素。當(dāng)前，宏觀政策相對寬松，財政政策也在進(jìn)行刺激。從實際的流動性和資金成本上也能看到寬松的效果。

  針對市場普遍關(guān)心的，寬松政策會否收緊的問題，諸建芳表示，寬松的狀態(tài)會保持延續(xù)，但進(jìn)一步的擴(kuò)張或者更大力度刺激出現(xiàn)的可能性不大。“現(xiàn)在如果收緊政策的話，之前采取的管理經(jīng)濟(jì)下行壓力的努力就難以取得效果了。資金回報水平現(xiàn)在還看不到明顯改善，所以寬松的態(tài)勢很可能還會維持。”

  諸建芳指出，短期內(nèi)穩(wěn)增長的重心，要靠內(nèi)需，內(nèi)需靠投資，投資里靠基建。對此，他解釋道：首先，出口出現(xiàn)明顯改善的可能性不大，這是全球經(jīng)濟(jì)疲軟的結(jié)果，而且大家對全球經(jīng)濟(jì)的判斷越來越謹(jǐn)慎。在這種情況下，各種貿(mào)易糾紛也往往更加尖銳。危機(jī)后中國跟發(fā)達(dá)國家之間的經(jīng)濟(jì)互補性已經(jīng)削弱了，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對中國經(jīng)濟(jì)的正面影響也不如從前?；谶@些原因，近幾年出口對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)基本上可以忽略不計。從內(nèi)需的角度看，靠消費帶動經(jīng)濟(jì)的增長可能性也不大。目前消費的增長是趨勢性回落的，因為經(jīng)濟(jì)放緩的過程中收入增長是放緩的，其對消費整體上并不支持。內(nèi)需里投資的部分最大的是三塊，制造業(yè)，房地產(chǎn)，基建。制造業(yè)和房地產(chǎn)投資的市場化程度相對高，基礎(chǔ)設(shè)施投資受政府調(diào)控的影響較大。今年投資比去年有回升，兩個最大因素是房地產(chǎn)和基建。未來，房地產(chǎn)投資快速回升不會持續(xù)。真正支持投資增長的很大部分靠基建。