央行適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào) 逆回購(gòu)有望逐步“加碼”

  臨近5月末，央行適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。繼上周公開市場(chǎng)結(jié)束了連續(xù)3周的資金凈回籠后，央行昨日繼續(xù)實(shí)現(xiàn)小幅凈投放，以保持月末資金面的平穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士指出，受6月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫的擾動(dòng)，人民幣匯率貶值壓力加大，加之本周有逾4000億資金到期，預(yù)計(jì)央行逆回購(gòu)操作量有望逐步“加碼”。

  本周一，央行開展了650億7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%。該操作量較上期小幅增加。鑒于昨日有450億逆回購(gòu)到期，故當(dāng)日仍實(shí)現(xiàn)資金小幅凈投放。

  從近期央行操作思路來(lái)看，公開市場(chǎng)雖在上周實(shí)現(xiàn)了資金凈投放，但實(shí)際凈投放量有限。上周全周凈投放資金量?jī)H為500億，還不及5月初單日逆回購(gòu)規(guī)模的一半。

  同時(shí)，過(guò)去半個(gè)多月以來(lái)，作為短期限的貨幣政策工具，每期7天逆回購(gòu)的操作規(guī)模均被央行控制在千億以下，顯示出央行對(duì)凈投放短期資金的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。

  與之形成鮮明對(duì)比的是，中長(zhǎng)期限的中期借貸便利（下稱MLF）則成為央行維穩(wěn)資金面的利器。上周央行超額續(xù)作了2900億MLF，有效平穩(wěn)了機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)資金面的情緒。

  但資金面仍有近憂。數(shù)據(jù)顯示，本周五還有1003億MLF到期，加之本周公開市場(chǎng)還有3000億逆回購(gòu)到期，逾4000億資金的自然回籠對(duì)資金面仍有一定壓力。

  此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，人民幣貶值壓力再度來(lái)臨。華創(chuàng)證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期6月美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率增加，人民幣貶值壓力加大，外匯占款下降速度或有所加快。此外，6月份又將迎來(lái)宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）的考核，因此后期資金面壓力依然不可小覷。

  不過(guò)，記者昨日采訪到的市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前銀行體系流動(dòng)性情況較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)央行后續(xù)仍會(huì)加大呵護(hù)資金面的力度。

  交通銀行金研中心研究員陳冀對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，整體來(lái)看，近幾個(gè)月以來(lái)跨境資金流出的壓力一直在減小。即使美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)也不會(huì)比之前資金流出的壓力更大。而目前央行貨幣政策工具的儲(chǔ)備較為充足，因美聯(lián)儲(chǔ)加息而出現(xiàn)國(guó)內(nèi)資金面緊張的概率相對(duì)較小。

  昨日銀行間市場(chǎng)資金面相對(duì)平穩(wěn)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短期品種利率皆下行。據(jù)交易員透露，當(dāng)天市場(chǎng)資金整體充裕，7天以上期限的資金供給較為充足。