短期調(diào)整不改中國資本市場中長期向好方向

近期受國際金融市場波動(dòng)加劇影響，我國資本市場出現(xiàn)一些波動(dòng)，北向資金延續(xù)流出趨勢。對此，分析人士認(rèn)為，受全球金融市場恐慌情緒上升影響，投資者普遍采取減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、持有現(xiàn)金的交易策略，人民幣資產(chǎn)也面臨同樣的情況。但這些變化不會(huì)改變中國經(jīng)濟(jì)長期向好的態(tài)勢，也不會(huì)改變中國資本市場中長期向好的方向。

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)是判斷資本市場的基本面和根基。盡管疫情對我國經(jīng)濟(jì)造成短期沖擊，但國內(nèi)疫情防控效果比較顯著，經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢不變。尤其隨著下一階段加大復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度、加大逆周期調(diào)控力度，我國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高的“V形”走勢。

武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)管濤表示，由于新冠肺炎疫情在全球蔓延，疫情應(yīng)對是當(dāng)前各國貨幣政策的核心考量因素。在他看來，在疫情應(yīng)對的關(guān)鍵時(shí)期，中國的貨幣政策主要是保證市場流動(dòng)性充裕，重點(diǎn)支持疫情防控；隨著疫情得到控制，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)逐漸恢復(fù)，貨幣政策迅速轉(zhuǎn)向支持企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

“總體而言，在疫情發(fā)展的每個(gè)階段，中國央行基本上都出臺了有針對性的政策措施，源源不斷地給市場以信心支持。這也是疫情發(fā)生以來，國內(nèi)資本市場表現(xiàn)好于海外市場的重要原因。”管濤稱。

溫彬分析稱，下一階段我國調(diào)控政策工具多、空間大。在財(cái)政政策方面，提高赤字率和增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，一方面擴(kuò)大公共支出，重點(diǎn)用于疫情防控等相關(guān)工作；另一方面加大減稅降費(fèi)力度，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，使積極的財(cái)政政策更加積極。在貨幣政策方面，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。目前發(fā)達(dá)國家的存款準(zhǔn)備金率普遍下調(diào)至零水平，我國法定存款準(zhǔn)備金率平均水平在10%左右，還有很大的降準(zhǔn)空間，同時(shí)配合逆回購、MLF、SLF、再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具，確保流動(dòng)性合理充裕，使市場利率穩(wěn)中有降。

對于資本市場，溫彬認(rèn)為，隨著我國金融市場開放程度進(jìn)一步提高，國際化程度提高，國際投資者看好我國資本市場的發(fā)展?jié)摿?。近年來A股納入MSCI指數(shù)、中國國債和金融債納入彭博全球債券指數(shù)等，正是國際投資者看好中國市場的具體體現(xiàn)。

近期北向資金延續(xù)流出趨勢，數(shù)據(jù)顯示，3月19日全天北向資金凈賣出102.21億元。對此，溫彬認(rèn)為，一方面，美國股市熔斷數(shù)次，國際金融市場波動(dòng)加劇，A股市場也受到外圍市場波動(dòng)的影響；另一方面，在全球市場恐慌情緒上升的背景下，投資者普遍采取減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、持有現(xiàn)金的交易策略，人民幣資產(chǎn)也面臨同樣的情況。但他表示，對比外圍股市跌幅普遍達(dá)20%至40%，我國資本市場的抗跌性較強(qiáng)，下跌幅度有限，甚至創(chuàng)業(yè)板還較年初有所上漲。

“A股市場近期波動(dòng)加劇，北向資金呈現(xiàn)凈流出，這主要體現(xiàn)了全球范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好在疫情擴(kuò)散下承壓，并不代表國際投資人不看好A股市場。實(shí)際結(jié)果恰恰相反，A股市場在過去兩周表現(xiàn)好于全球其他股市。”瑞銀資產(chǎn)管理資產(chǎn)配置董事羅迪稱。

展望后市，中金公司分析，本輪滬深股通北向資金凈流出的累計(jì)規(guī)模可能達(dá)到800億至1000億元人民幣，目前看，滬深港通北向資金從高點(diǎn)累計(jì)已經(jīng)凈流出750億元左右人民幣，本輪流出或逐步接近尾聲。

“中國疫情防控態(tài)勢持續(xù)向好，A股市場估值較低，政策空間相對充足，中期前景不宜過度悲觀?！敝薪鸸菊J(rèn)為。

羅迪表示，擺脫疫情干擾后，中國經(jīng)濟(jì)將回歸增長主線，這已基本成為全球市場的共識。展望未來，北向資金有望逐步恢復(fù)凈流入。