國務(wù)院罕見派出民間投資督查組釋放了什么信號？

  5月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了一項(xiàng)極具信號意義的決定：派出督查組對地方推進(jìn)民間投資進(jìn)行督查，要求盡快激發(fā)中國民間投資活力。

  國務(wù)院派專門針對民間投資派出督查組，這樣的工作安排并不常見。因?yàn)?，民間投資不同于政府投資和國有企業(yè)投資，指令性的行政政策對社會(huì)資本和民營企業(yè)效率并不明顯，選擇派專項(xiàng)督查組從地方對投融資體制改革落實(shí)情況進(jìn)行督查，是政府為數(shù)不多的方法之一。

  這一舉動(dòng)意味著，當(dāng)前中國民間投資低迷、活力不夠的形勢已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)峻。今天的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議稱，當(dāng)前民間投資增速有所回落，必須采取有力措施，推動(dòng)相關(guān)政策落地，進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入，打造公平營商環(huán)境，促進(jìn)民間投資回穩(wěn)向好。

  國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)很能說明問題：今年一季度，全國全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速為10.7%，但民間固定資產(chǎn)投資5.3萬億元，同比名義僅為增長5.7%，增速落后全社會(huì)固定資產(chǎn)投資5個(gè)百分點(diǎn)，增速比1-2月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

  在國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)圖上，從2013年到2015年的36個(gè)月里，民間投資增速一直都高于全社會(huì)投資增速。但自進(jìn)入2016年以來，民間投資與全社會(huì)投資開始分道揚(yáng)鑣，民間投資增速開始一路下滑，從2015年同期的13.6%急速跌落至5.7%。民間投資增速同比腰斬一半多。而2013年，民間投資增速曾經(jīng)達(dá)到23.1%，高于全社會(huì)投資3.5個(gè)百分點(diǎn)；2014年一季度民間投資增速緩降至20.9%，到了2015年一季度，民間投資降至13.6%，僅超出全社會(huì)投資0.1個(gè)百分點(diǎn)。至今年一季度，民間投資已經(jīng)大幅落后于全社會(huì)投資5個(gè)百分點(diǎn)。

  民間投資增速跑輸全社會(huì)投資，是最近幾年來從沒有出現(xiàn)過的情況。民間投資是指來自于民營經(jīng)濟(jì)所涵蓋的各類主體的投資，具體包括個(gè)體投資、私營企業(yè)投資、私有資本控股的股份制企業(yè)投資以及集體企業(yè)投資。過去多年來，投資一直是中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器和加速器，相對于國有控股企業(yè)投資，民間投資更代表著社會(huì)資本的投資活躍度。因此，民間投資成為觀察中國經(jīng)濟(jì)活力一個(gè)重要的參考指標(biāo)。

  除了民間投資在今年一季度出現(xiàn)腰斬式回落外，今天國務(wù)院常務(wù)會(huì)議如此重視民間投資另外一個(gè)背景是：民間投資在全社會(huì)投資中的比例也出現(xiàn)了近10年來罕見的下滑。自2006年至2012年，民間投資在全社會(huì)投資比重從49.8%上升到61.4%，到2015年民間投資占全部投資的比重達(dá)到了64.2%。但剛剛過去的2016年一季度數(shù)據(jù)顯示，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重為降至62%，比去年同期降低3.0個(gè)百分點(diǎn)。

  這種矛盾現(xiàn)實(shí)所展示的是中國經(jīng)濟(jì)2016年一季度超預(yù)期企穩(wěn)回升背后的真相：實(shí)際擴(kuò)張的財(cái)政政策和相對寬松的貨幣投放，搭配大規(guī)模由國有企業(yè)做主導(dǎo)的基建項(xiàng)目，穩(wěn)住了不斷承壓的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  但隱憂隨之而來。民間投資增速和占比的雙線回落，已經(jīng)開始預(yù)警。有一點(diǎn)很明確：盡管自去年下半年以來不斷加碼的穩(wěn)增長政策在今年一季度起到了初步效果，但如此力度的財(cái)政刺激和貨幣力度，是不可持續(xù)的，至少官方已經(jīng)多次明確暗示不會(huì)重走四萬億的老路。前車之鑒，后事之師。這些正是今天國務(wù)院常務(wù)會(huì)議專門針對民間投資安排督查組，發(fā)力刺激民間投資的根本原因。

  綜合分析看，從今年一月開始民間投資增速脫軌全社會(huì)投資猛然下墜的原因有以下6點(diǎn)：

  1；自2015年下半年開始發(fā)力財(cái)政政策，重點(diǎn)集中在大型基建項(xiàng)目，而基建項(xiàng)目由于投資規(guī)模大、匯報(bào)周期長、投融資體制不健全等原因，歷來都不是民間投資參與的重點(diǎn)。中國的基建投資主要還是國企主導(dǎo)。

  2；民間投資較為集中制造業(yè)領(lǐng)域，面臨嚴(yán)峻利潤下滑、去產(chǎn)能、去庫存的壓力，整體屬于收縮調(diào)整期，再加上不斷爆發(fā)的債務(wù)違約、破產(chǎn)倒閉的案例，導(dǎo)致可供民間資本投資的價(jià)值標(biāo)的不多。

  3；2016年一季度雖然M2余額達(dá)到144.62萬億元，同比增長超過年度預(yù)期目標(biāo)達(dá)到13.4%，但由于去產(chǎn)能任務(wù)、債務(wù)違約案例頻發(fā)，導(dǎo)致民營企業(yè)在獲取信貸資金上實(shí)際更加困難。民營企業(yè)融資難、融資貴的老大難問題，在整體貨幣政策寬松的前提下，更加凸顯。

  4；不斷承壓的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和相對悲觀的預(yù)期，讓不少民營企業(yè)的投資決策更加謹(jǐn)慎和保守。

  5；部分地方政府出于安全、謹(jǐn)慎等各種微妙因素的考量，在落實(shí)中央為微增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、發(fā)力供給側(cè)改革而推出的大規(guī)模基建投資項(xiàng)目時(shí)，天然地選擇了國有企業(yè)。

  6；部分地方政府出于某些考慮，在推動(dòng)民營企業(yè)投資方面，主動(dòng)作為程度不夠。這實(shí)際上是一種不作為。因此，這種不作為也成為國務(wù)院即將啟動(dòng)的督查工作的重點(diǎn)之一。

  不過，民間投資畢竟不同于國有企業(yè)投資，民營企業(yè)也不同于國有企業(yè)。政府對民間投資只可引導(dǎo)，不可強(qiáng)求。民間投資聽信的是市場和利潤，而不是政府。此次，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，督查組重點(diǎn)督查地方對鼓勵(lì)民間投資相關(guān)文件的落實(shí)情況，

  就此次國務(wù)院啟動(dòng)的民間投資督查具體看：

  1；督查對象：地方政府。

  2；督查依據(jù)：《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（2014年11月26日發(fā)布）。

  具體包括8個(gè)方面：創(chuàng)新生態(tài)環(huán)保投資運(yùn)營機(jī)制、鼓勵(lì)社會(huì)資本投資運(yùn)營農(nóng)業(yè)和水利工程、推進(jìn)市政基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營市場化、改革完善交通投融資機(jī)制、鼓勵(lì)社會(huì)資本加強(qiáng)能源設(shè)施投資、推進(jìn)信息和民用空間基礎(chǔ)設(shè)施投資主體多元化、建立健全政府和社會(huì)資本合作（PPP）機(jī)制、創(chuàng)新融資方式拓寬融資渠道。

  3；督查重點(diǎn)內(nèi)容：各地具體實(shí)施細(xì)則制定和落實(shí)情況、具體項(xiàng)目推進(jìn)情況、具體政策和項(xiàng)目執(zhí)行效果。

  4；督查方式：各地、各部門自查+國務(wù)院有選擇的督查+第三方評估。

  5；督查要求：對地方在推動(dòng)民間投資工作中存在的問題進(jìn)行整改；對地方不作為現(xiàn)象要求克服；對民間投資潛力要求激發(fā)。