地方國(guó)企改革起跑：混改更重規(guī)范有序，國(guó)資證券化加速

  地方國(guó)企改革“第二季”

  繼中央出臺(tái)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案后，地方政府細(xì)化方案相繼下發(fā)，改革步伐將進(jìn)一步加快。中國(guó)正迎接地方國(guó)企改革的第二波浪潮，相比2014年，這一波地方國(guó)改最大的特點(diǎn)即是“由虛而實(shí)”，制定了詳細(xì)的實(shí)施措施并更注重規(guī)范有序。而并購(gòu)、重組、上市是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要途徑，地方將大力推動(dòng)地方國(guó)企改制上市。在地方的國(guó)資改革文件中，一批地方的國(guó)資投資管理平臺(tái)也開(kāi)始出現(xiàn),不過(guò)仍處在探索階段，各地改革進(jìn)展不一。

  繼2014年之后，當(dāng)前中國(guó)正迎接地方國(guó)企改革的第二波浪潮。

  近日，上海、廣東、山東、江西、四川、福建、重慶等多個(gè)省市公布了各自的國(guó)企改革細(xì)化實(shí)施方案。這和2014年各地密集發(fā)布地方國(guó)改方案的情形有幾分相似。不過(guò)，隨多項(xiàng)頂層設(shè)計(jì)及配套方案的相繼下發(fā)，新一輪地方國(guó)企改革有著更清晰的方向感。

  作為國(guó)改最重要也最具爭(zhēng)議的部分，本輪地方國(guó)企混改更注重節(jié)奏有序、內(nèi)容可操作和程序的規(guī)范透明。混改過(guò)程中，資產(chǎn)證券化能有效解決國(guó)資的公平定價(jià)問(wèn)題，又為各類資本提供了便利的參與、退出渠道，國(guó)資流動(dòng)性的提升也有利于盤活各地國(guó)有資產(chǎn)的配置，新一輪地方國(guó)改普遍加快了國(guó)企的上市步伐。

  混改再出發(fā)：更規(guī)范利操作

  地方國(guó)企改革在2014年曾出現(xiàn)過(guò)第一波高潮。 彼時(shí)，各省市大多以“××省(市)關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的意見(jiàn)”命名的改革方案用粗線條勾勒了各自改革的框架，值得注意的是，其混改目標(biāo)設(shè)置頗為積極：一些地方政府將混合所有制企業(yè)比例、混合所有制企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)摻股比例等作為了混改的量化考核指標(biāo)。

  在此背景下，2015年的政府工作報(bào)告將混合所有制由此前的“加快推進(jìn)”改成了“有序推進(jìn)”。一個(gè)明顯的變化是，近日公布的地方國(guó)改措施普遍淡化了此前設(shè)置的混改數(shù)字目標(biāo)，而代之以混改試點(diǎn)及規(guī)范性措施。

  例如，江西日前表示，將推動(dòng)4戶企業(yè)的混合所有制改革試點(diǎn)工作，年底前江銅集團(tuán)、省旅游集團(tuán)、江西國(guó)際和省招標(biāo)咨詢集團(tuán)等企業(yè)在改制工作推進(jìn)上將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。而江西在2014年制定的“5年時(shí)間使70%國(guó)企發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)”目標(biāo)并未出現(xiàn)在此次方案中。

  重慶日前表示，將在企業(yè)層面規(guī)范有序地推進(jìn)混改;也未提及其在2014年制定的“5年時(shí)間80%以上競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企實(shí)現(xiàn)混合所有制”的計(jì)劃。

  河北方案則顯示，將在完成國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的基礎(chǔ)上，因地制宜推進(jìn)混合所有制改革，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。其在2014年確定的“2-3年完成70%以上二級(jí)企業(yè)股權(quán)多元化改革”同樣未出現(xiàn)在最新的表述中。

  中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，上一波國(guó)改在混改等方面設(shè)置的目標(biāo)是虛的，缺少落地所必需的配套措施，而這一波地方國(guó)改最大的特點(diǎn)就是“由虛而實(shí)”，制定了詳細(xì)的實(shí)施措施，一些地方甚至直接指定了具體的國(guó)企，更具操作性;同時(shí)，這波改革是在頂層設(shè)計(jì)確定紅線的基礎(chǔ)上來(lái)推進(jìn)的，因而更注重規(guī)范有序。

  頂層設(shè)計(jì)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》關(guān)于混改明確提出，要堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)。

  各地在操作層面自然以此為原則，力求規(guī)范操作混改，在這方面，上海是一個(gè)典型。

  上海市不久前專門發(fā)布了《上海市國(guó)有企業(yè)混合所有制改制操作指引(試行)》，從制訂改制方案、履行決策程序、開(kāi)展審計(jì)評(píng)估、實(shí)施產(chǎn)權(quán)交易、辦理變更登記等五個(gè)主要環(huán)節(jié)制定了混改詳備的操作規(guī)范。

  中國(guó)社科院工經(jīng)所所長(zhǎng)黃群慧表示，地方混改應(yīng)遵循“因地制宜、明確底線”的原則。

  資產(chǎn)證券化：加快國(guó)資上市步伐

  在黃群慧看來(lái)，此前國(guó)企混改遇到最大的爭(zhēng)議在于如何保證程序的公正公平和規(guī)范透明，以及如何保證國(guó)有資產(chǎn)不流失，而上市是推進(jìn)混改過(guò)程中解決上述疑慮的重要途徑。

  據(jù)記者梳理，此前至少已有18個(gè)省市明確提出了國(guó)有資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)。其中，北京、甘肅、湖北提出2020年資產(chǎn)證券化率達(dá)到50%以上，天津提出2017年經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到40%，江西提出5年時(shí)間省屬國(guó)有資產(chǎn)證券化率提高到60%，重慶提出適應(yīng)上市的資產(chǎn)和企業(yè)全部上市，國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到80%，湖南提出2020年國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到80%。

  緊跟著提升證券化率的，是這一波改革浪潮中各地積極推動(dòng)國(guó)資整合及整體上市。

  重慶日前表示，將加大國(guó)有企業(yè)改制上市力度，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)建工股份A股上市，三峽擔(dān)保完成“新三板”掛牌;并推進(jìn)醫(yī)藥股份、民生輪船、三峰環(huán)境、三峽生態(tài)魚(yú)、銀海租賃、川儀微電路等上市工作取得新進(jìn)展。

  四川的混改意見(jiàn)也提出，充分利用國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，推動(dòng)具備條件的企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體改制上市或主營(yíng)業(yè)務(wù)上市。

  江西近日更是明確，其中提到，年內(nèi)要繼續(xù)推動(dòng)國(guó)泰民爆、新余國(guó)科、天然氣控股等國(guó)企首發(fā)上市，積極推動(dòng)金瑞期貨、建工集團(tuán)、中鼎國(guó)際、江西國(guó)科等企業(yè)股改或上市輔導(dǎo)，支持一批有條件中小企業(yè)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

  按廣東省提出的新目標(biāo)，到2017年，將實(shí)現(xiàn)食品類、能源類、工程類等2-3家省屬企業(yè)整體上市，實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)、環(huán)保、信息等競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市;至2020年，實(shí)現(xiàn)5-6家省屬企業(yè)整體上市，其中競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)基本實(shí)現(xiàn)整體上市。

  李錦表示，地方政府和國(guó)企的關(guān)系更為緊密，上市以后可以引入更多資本，有利于把各地的國(guó)企做大，并且盤活各地的國(guó)有資產(chǎn)，進(jìn)而成為地方政府的一項(xiàng)政績(jī);另一方面，不少地方政府參股了地方國(guó)企，它們更有動(dòng)力來(lái)推動(dòng)國(guó)企上市。

  數(shù)據(jù)顯示，2015年地方國(guó)企資產(chǎn)總額549557億元，目前國(guó)有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率不到30%，而各地的國(guó)資證券化率普遍在50%以上，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)將至少有10萬(wàn)億元之巨的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入股市。

  國(guó)資委研究中心咨詢部部長(zhǎng)張春曉告訴記者，本輪混改十分強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的作用，但是目前中國(guó)還沒(méi)有形成一個(gè)完善的資本市場(chǎng)，因而混改在資本市場(chǎng)上推進(jìn)需要盡快改進(jìn)、完善資本市場(chǎng)的各項(xiàng)制度。