山水水泥：何時(shí)復(fù)牌要問中國(guó)建材和亞洲水泥

  一場(chǎng)比“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”更精彩的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，讓不少人一直關(guān)注著山水水泥(00691.HK)。31日，該公司在香港召開2015年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.66億元，同比下降28.41%；全年虧損66.94億元，而上年同期凈利潤(rùn)為3.1億元。

  巨額的虧損也讓出席發(fā)布會(huì)的山水水泥董事長(zhǎng)李留法和執(zhí)行董事李和平難露笑容，當(dāng)被問及公司股票何時(shí)才能復(fù)牌時(shí)，李和平甚至直言：“這得問中國(guó)建材和亞洲水泥，他們提出的要約收購(gòu)問題不解決，何時(shí)復(fù)牌根本無(wú)從談起！”

  債務(wù)壓頂：156億元負(fù)債年內(nèi)到期

  根據(jù)同日發(fā)布的年度報(bào)告，去年山水水泥營(yíng)收大降近三成。公司稱，收入的下降主要原因是年內(nèi)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資增速明顯下滑導(dǎo)致水泥市場(chǎng)需求萎縮。

  截至去年底，山水水泥流動(dòng)負(fù)債超出流動(dòng)資產(chǎn)178.45億元，計(jì)息負(fù)債總額為人民幣158.13億元，其中156.01億元將在12個(gè)月內(nèi)到期，而同期司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.23億元。公告同時(shí)稱，多家銀行通過(guò)法律手段要求公司償還借款、債券本金約38.84億元，部分供應(yīng)商要求償還逾期應(yīng)付賬款約5.5億元。

  面對(duì)如此大的負(fù)債壓力，公司是否會(huì)出售部分資產(chǎn)來(lái)改善經(jīng)營(yíng)？甚至破產(chǎn)重整？李和平告訴智通財(cái)經(jīng)，公司目前屬于非正常虧損，對(duì)公司現(xiàn)金流影響不太大，也不影響公司運(yùn)轉(zhuǎn)，不會(huì)考慮出售旗下資產(chǎn)。破產(chǎn)重整更是不可能，盡管今年出現(xiàn)虧損，但公司基本面依然良好，仍然具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力。

  目前山水水泥的第一大股東是天瑞集團(tuán)，而天瑞集團(tuán)旗下的天瑞水泥(01252.HK)同樣經(jīng)營(yíng)水泥業(yè)務(wù)，兩者是否會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？李和平回應(yīng)，兩大水泥公司在遼寧都有水泥企業(yè)，按照行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)，兩大公司會(huì)共同參與市場(chǎng)的協(xié)同。

  復(fù)牌難題：要約收購(gòu)阻礙新股發(fā)行

  李和平口中的要約收購(gòu)問題，指的是去年7月20日，中國(guó)建材(03323.HK)突然公告稱，已與亞洲水泥(00743.HK)聯(lián)合向山水水泥發(fā)出信函，兩公司正考慮以全面要約收購(gòu)的方式收購(gòu)山水水泥全部已發(fā)行股份。

  彼時(shí)山水水泥已停牌三個(gè)月，停牌的原因是根據(jù)香港聯(lián)交所《證券上市規(guī)則》第8.08條規(guī)定，公眾人士持有上市公司已發(fā)行股本總額不得低于25%。而當(dāng)時(shí)天瑞集團(tuán)、山水投資、亞洲水泥和中國(guó)建材持有山水水泥股份的比例分別為28.16%，25.09%、25.18%和16.67%，致使公眾持股量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于法規(guī)要求。

  “要復(fù)牌就需要先解決公眾持股量比例過(guò)低的問題，通過(guò)發(fā)行新股的方式增加流通股?！崩詈推秸f(shuō)，按照證券管理?xiàng)l例，收到要約收購(gòu)要求后不能發(fā)行新股，要么完成要約，要么取消要約，然后才能發(fā)行新股，再考慮股票復(fù)牌的問題，“到底何時(shí)復(fù)牌，這個(gè)你要問中國(guó)建材和亞洲水泥！”

  去年中國(guó)水泥行業(yè)的平均價(jià)格高速下滑，社會(huì)總需求僅降低了不到5%，但價(jià)格下降了17%。對(duì)水泥行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，李和平認(rèn)為，今年中國(guó)水泥行業(yè)將會(huì)需求下降，價(jià)格上升，“需求會(huì)比去年略微下降，價(jià)格可能上升10%以上?！?