波士頓咨詢報告建議：堅決壓縮給“僵尸企業(yè)”的信貸

  3月31日下午，波士頓咨詢公司（BCG）發(fā)布了最新的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革專題報告。

  值得注意的是，該報告是通過借鑒國外改革經(jīng)驗，圍繞去產(chǎn)能過程中的“員工安置與再就業(yè)”和“資本效率與壞賬處置” 兩大焦點問題，結(jié)合企業(yè)訪談、文獻研究和BCG在全球范圍內(nèi)與政府和企業(yè)的合作經(jīng)驗，提出具體建議，以應對改革過程中的挑戰(zhàn)。

  報告作者之一、BCG大中華區(qū)董事總經(jīng)理廖天舒告訴記者：“中國當前所面臨的問題在全球范圍內(nèi)并不是個案。上世紀80至90年代，許多經(jīng)濟體曾嘗試以供給側(cè)改革擺脫危機或經(jīng)濟滯漲，回顧并分析這些成敗經(jīng)驗為中國的供給側(cè)改革提供了寶貴的借鑒?！?

  廖天舒表示，從美國、德國、日本等國的改革經(jīng)驗中，我們發(fā)現(xiàn)有四點原則至關(guān)重要：一是供給側(cè)改革的目標應是通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實現(xiàn)高水平的供需平衡；二是政策需要有延續(xù)性和穩(wěn)定性，對短期陣痛有充分準備；三是相信市場的力量，處理好市場與政府的關(guān)系；四是改革是系統(tǒng)工程，需要不同政策工具統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

  報告通過對供給學派和各國改革經(jīng)驗的研究發(fā)現(xiàn)，供給側(cè)改革主要有五大政策工具：一是減少行政干預，建立市場主導、公平競爭的外部環(huán)境；二是減稅減負，降低企業(yè)綜合成本，為再投資和創(chuàng)新創(chuàng)造條件；三是加大人力資本投資，為經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)創(chuàng)新儲備人才；四是控制貨幣供給，穩(wěn)定物價，為改革創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境；五是打破金融約束，提升融資可得性，提升金融服務實體經(jīng)濟的效率。改革過程中，需要五大工具的統(tǒng)籌兼顧。

  關(guān)于去產(chǎn)能中的員工安置和再就業(yè)問題，報告指出，從國際經(jīng)驗來看，能夠兼顧短期社會穩(wěn)定和長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的舉措是最佳的員工安置方式。報告提出了五條具體建議，包括鼓勵企業(yè)幫助員工培訓再就業(yè)以及創(chuàng)造公共服務崗位分流員工等。

  BCG全球資深合伙人金偉棟說，在配套措施方面，政府還應給予必要的資金支持和制度支持。

  考慮到目前日趨完善的社保制度，本輪員工安置整體可控?！暗珜τ谶^剩產(chǎn)能行業(yè)集中度較高的地區(qū)，若不能妥善安置下崗員工，可能會給局部地方經(jīng)濟和社會造成負面影響?！?

  在去產(chǎn)能過程中很可能出現(xiàn)的壞賬處置問題上，報告稱，結(jié)合亞洲金融危機和次貸危機的經(jīng)驗，需從市場主體、模式創(chuàng)新和政策法規(guī)三個方面來審視壞賬處置問題。

  在市場主體方面，鼓勵銀行等金融機構(gòu)發(fā)揮能動性，堅決壓縮給“僵尸企業(yè)”的信貸，主動披露和消化風險，發(fā)展投行能力支持龍頭企業(yè)開展承債式收購；在模式創(chuàng)新方面，落實不良資產(chǎn)證券化，并探索由銀行主動發(fā)起設立內(nèi)部風險隔離的‘壞銀行’子公司，提升壞賬處置的效率。

  而在政策法規(guī)方面，報告建議，進一步完善金融業(yè)預警和危機準備制度，加強金融救援制度的立法，健全銀行破產(chǎn)制度，優(yōu)化企業(yè)破產(chǎn)制度和執(zhí)行程序，有望為中國處置金融風險構(gòu)建堅實的制度基礎。