“新基建”能否扛起穩(wěn)增長(zhǎng)的“大旗”？

3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，研究當(dāng)前新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要選好投資項(xiàng)目，加強(qiáng)用地、用能、資金等政策配套，加快推進(jìn)國(guó)家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要加大公共衛(wèi)生服務(wù)、應(yīng)急物資保障領(lǐng)域投入，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。

受政策支持“新基建”3月5日表現(xiàn)受人矚目。特高壓板塊領(lǐng)漲兩市，中國(guó)西電、平高電氣、國(guó)電南自、許繼電氣、特變電工、大連電瓷、通光線纜、漢纜股份、風(fēng)范股份、保變電氣等多股漲停。5G板塊一掃此前頹勢(shì)全線反彈，板塊內(nèi)中通國(guó)脈、依米康、佳力圖、神州泰岳等多只股漲停。

在一系列政策支持下，“新基建”能否成為A股市場(chǎng)新的抓手？記者整理了十家機(jī)構(gòu)對(duì)于“新基建”板塊的看法。

中信證券指出，疫情影響下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)如果想盡快恢復(fù)到正常軌道，盡可能將疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響降到最低，必須在逆周期政策上有所發(fā)力。3月4日的政治局常委會(huì)會(huì)議明確了未來(lái)三大需求的發(fā)力點(diǎn)，新基建是投資驅(qū)動(dòng)的主要抓手。預(yù)計(jì)今年整體基建投資增速可能至少在8%左右，當(dāng)前新基建占總基建投資的比重可能在10%-15%，新基建增速會(huì)快于整體，未來(lái)3-5年其占比有望進(jìn)一步提升至15%-20%。

中金公司認(rèn)為，根據(jù)國(guó)家鐵路“十三五”規(guī)劃，目標(biāo)到2020年高鐵營(yíng)業(yè)里程達(dá)到3萬(wàn)公里；據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2019年，我國(guó)高鐵營(yíng)業(yè)里程已達(dá)到3.5萬(wàn)公里，已提前超額完成原定目標(biāo)，“八橫八縱”的骨干網(wǎng)基本形成。但在全部國(guó)家鐵路營(yíng)業(yè)里程中，分析師測(cè)算，城際鐵路營(yíng)業(yè)里程僅約4700公里，占全部國(guó)家鐵路營(yíng)業(yè)里程僅約3%。隨著“新基建”等逆周期調(diào)節(jié)政策的落地，國(guó)內(nèi)軌交行業(yè)投資和全年通車?yán)锍叹型瞿瓿跻?guī)劃，板塊估值有望得到修復(fù)。在“新基建”補(bǔ)短板的拉動(dòng)下，連接城市圈的城際鐵路網(wǎng)將成為未來(lái)的建設(shè)重點(diǎn)，“十四五”有望迎來(lái)通車高峰。

華泰證券認(rèn)為，5G為代表的科技基建將成為未來(lái)驅(qū)動(dòng)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。建議關(guān)注低估值、利潤(rùn)有望維持高增速的標(biāo)的：眾源新材、博威合金、天通股份和隆華科技。

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平旗幟鮮明的倡導(dǎo)“新基建”。任澤平指出，“新基建”是未來(lái)發(fā)展的短板，新的投資領(lǐng)域是兼顧短期刺激有效需求和長(zhǎng)期增加有效供給的最佳結(jié)合點(diǎn)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱、邁向高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展的大國(guó)重器。“新基建”投資潛力巨大，經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益顯著。“新基建”不僅是應(yīng)對(duì)疫情和經(jīng)濟(jì)下行的有效政策手段，更是中美貿(mào)易摩擦下大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)和改革創(chuàng)新的關(guān)鍵殺手锏，是中華民族偉大復(fù)興的國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)，勝負(fù)手。

平安證券分析師稱，目前企業(yè)數(shù)字化、云化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，新基建需求增長(zhǎng)潛力大。春節(jié)期間，線上游戲異常火爆；復(fù)工推遲之后，遠(yuǎn)程辦公、在線教育等板塊持續(xù)火熱，其他行業(yè)也在這種極端環(huán)境下開(kāi)始思考數(shù)字化轉(zhuǎn)型。激增的線上業(yè)務(wù)需求，對(duì)現(xiàn)有的通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心形成了極大的考驗(yàn)，部分應(yīng)用服務(wù)器出現(xiàn)承載能力不足，網(wǎng)絡(luò)傳輸速度和穩(wěn)定性也出現(xiàn)下降的問(wèn)題，對(duì)應(yīng)的運(yùn)營(yíng)商不得不臨時(shí)擴(kuò)容。

從中長(zhǎng)期看，平安證券分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)企業(yè)上云、數(shù)字化的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)此次疫情，認(rèn)為進(jìn)度還將加快。5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主要基礎(chǔ)設(shè)施，在技術(shù)和資金允許的情況下，做到適度超前，認(rèn)為是可行的。通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施帶動(dòng)應(yīng)用繁榮，生態(tài)健全后繼續(xù)拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，形成良性的閉環(huán)。尤其是在當(dāng)前大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，加大對(duì)新基建領(lǐng)域的投入，還有助于縮窄與發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)字鴻溝。

東方證券分析師指出，IT新基建浪潮拉開(kāi)序幕，5G大規(guī)模商用可期。圍繞5G商用為核心的IT新基建得到國(guó)家決策層面多次明確強(qiáng)調(diào)，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)受到政策的強(qiáng)力推動(dòng)。從各省份出臺(tái)的5G規(guī)劃來(lái)看，2020年將是5G大規(guī)模商用落地的元年。三大運(yùn)營(yíng)商出臺(tái)了5G建設(shè)的明確指標(biāo)，作為第四大運(yùn)營(yíng)商的廣電5G建設(shè)以及全國(guó)一網(wǎng)也有望加速落地。整體來(lái)看，以5G商用為核心的IT新基建將成為這一輪大基建浪潮中最為亮眼的組成。

銀河證券分析師表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，珠三角、長(zhǎng)三角以及京津冀等區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展成為目前重要的發(fā)展目標(biāo)。打通區(qū)域經(jīng)濟(jì)的市域和城際鐵路有望成為重點(diǎn)發(fā)展方向。以長(zhǎng)三角中心的上海為例，根據(jù)“上海2035”規(guī)劃，未來(lái)將形成市區(qū)線、城際線、局域線“三個(gè)1000公里”的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。從本次的新基建方向來(lái)看，城際鐵路將成為未來(lái)布局的重點(diǎn)方向，城市軌道交通的市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

新時(shí)代證券分析師認(rèn)為，新基建一方面具備“穩(wěn)投資”的作用，帶來(lái)部分投資拉動(dòng)作用，能夠部分對(duì)沖疫情對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的影響，同時(shí)又能調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。新能源汽車充電樁和特高壓行業(yè)受益于本輪新基建的啟動(dòng)，看好技術(shù)優(yōu)、市場(chǎng)應(yīng)用積累深的充電樁設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，長(zhǎng)期看好充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)，推薦特銳德、科士達(dá)；特高壓建設(shè)受益標(biāo)的包括國(guó)電南瑞、平高電氣和許繼電氣。

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)表達(dá)了不同的看法。

國(guó)泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，新基建的發(fā)展空間無(wú)疑是巨大的，但如果期待新基建能托起穩(wěn)增長(zhǎng)的一片天，那是給了它與實(shí)際體量不符的期許。目前存量PPP項(xiàng)目總投資規(guī)模大概17.6萬(wàn)億元，其中鐵公基（鐵路、公路、港口、碼頭、機(jī)場(chǎng)、隧道等）是大頭，約7.1萬(wàn)億元，占比接近41%。規(guī)模排在第二位的是房地產(chǎn)、土儲(chǔ)相關(guān)的，包括廣場(chǎng)、公寓、棚改、危房改造、保障房、土地儲(chǔ)備等，約3.4萬(wàn)億，占比20%左右。而“新基建項(xiàng)目”占比僅有0.5%，規(guī)模不足1000億元；類“新基建”項(xiàng)目，如軌道交通、園區(qū)開(kāi)發(fā)、垃圾發(fā)電等，在PPP項(xiàng)目庫(kù)中大約2.6萬(wàn)億，占比14.7%左右。

因此國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，今年政府將會(huì)以關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重大工程等“老基建”托底復(fù)蘇，以“新基建”為主要推手實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。老基建復(fù)蘇，新基建加力。

廣發(fā)證券分析師也指出，“新基建”的價(jià)值不止在于優(yōu)化基建投資本身結(jié)構(gòu)，更重要的是它對(duì)新興制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資有帶動(dòng)作用，即有一部分貢獻(xiàn)會(huì)統(tǒng)計(jì)在制造業(yè)投資中。但同時(shí)，分析師表示，傳統(tǒng)基建目前仍占大頭，需要承擔(dān)穩(wěn)定整體增速的任務(wù)；新基建代表結(jié)構(gòu)性的方向，二者對(duì)于2020年經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)都不容忽視。