疫情有助行業(yè)資源整合，中國建材股價創(chuàng)近七年新高

2020年，由于疫情的影響，全國各地各行各業(yè)大多停工停產(chǎn)，近日，中央及地方出臺政策積極推動企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動重大項目的開工建設(shè)。據(jù)統(tǒng)計，近段時間，僅北京市、福建省、河南省、云南省、江蘇省等地發(fā)布的2020年重大項目投資計劃清單，總投資額超過10萬億。

由此可見，疫情下，國家強化基礎(chǔ)設(shè)施，各地積極推動下游復(fù)工，基建行業(yè)增速有望回升，2020年水泥需求有望增長，水泥企業(yè)盈利能力或?qū)⒀永m(xù)增長態(tài)勢。

股價創(chuàng)近七年新高

3月3日，中國建材股價最高漲至10.18港元/股，創(chuàng)2013年以來的最高價，春節(jié)以來，1月29日至3月4日，公司的股價漲幅超20%，這是由于受疫情影響，部分水泥廠商項目停工，導(dǎo)致部分水泥企業(yè)的水泥價格上漲，但隨著下游基建項目的逐步復(fù)工，各地加大2020年基建投資計劃，有望帶動水泥行業(yè)進一步去庫存，水泥行業(yè)或迎來量價齊升，市場對水泥行業(yè)的投資收益預(yù)期加大。

不僅如此，春節(jié)期間后一個月內(nèi)本是基建行業(yè)的淡季，所以，疫情對水泥行業(yè)的影響有限。而中國建材作為水泥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，近年來業(yè)績逐年向好，財務(wù)狀況愈發(fā)穩(wěn)健，自然受益于基建行業(yè)的復(fù)蘇，股價創(chuàng)出近七年新高。

收購中材科技、中材節(jié)能，整合行業(yè)資源

回到中國建材自身發(fā)展來看，近年來，中國建材加大收購步伐，2019年最大的兩筆投資便是收購中材科技及中材節(jié)能，中材科技是主營風(fēng)電產(chǎn)業(yè)、玻璃纖維、鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)，中材節(jié)能主營業(yè)務(wù)為工業(yè)節(jié)能、新型干法水泥窖純低溫余熱發(fā)電等業(yè)務(wù)，而中國建材主營為水泥、新材料及混凝土輕質(zhì)建材玻璃纖維業(yè)務(wù)，是全球最大的商品混凝土生產(chǎn)商。

由此可見，中國建材收購中材科技及中材節(jié)能，有利于促進旗下玻璃纖維業(yè)務(wù)的擴大，并且水泥生產(chǎn)需要大量的電力，風(fēng)電業(yè)務(wù)可以幫助中國建材大量縮減電力成本。

不僅如此，中材科技自身發(fā)展也十分強勁，2月28日，中材科技發(fā)布2019年年報，截至2019年12月31日，中材科技的收入135.8億元（人民幣，下同），同比增長18.51%，歸母凈利潤13.85億元，同比增長49%。

基于中國建材近年來整合并購資源，自身業(yè)務(wù)也發(fā)展出色，使得公司的業(yè)績逐年向好，拿近三年來看，收入由2016年的1015.47億元增長至2019年的2189.55億元，年復(fù)合增長率達46.84%，歸母凈利潤由2016年的10.48億元增長至2019年的80.67億元，年復(fù)合增長率達177.44%。

2019年前三季度，中國建材的業(yè)績?nèi)匀痪S持高速增長態(tài)勢，截至2019年9月30日止9個月，公司的收入1831.43億元，同比增長16.8%，歸母凈利潤104.28億元，同比增長36.14%。而中國建材在2019年收購中材科技及中材節(jié)能，將有利于公司在2020年的產(chǎn)能增長及成本下降，進而在2020年的業(yè)績有望進一步增長。

疫情有助行業(yè)資源整合

對于基建、房地產(chǎn)、水泥行業(yè)來說，交易額大，資金周轉(zhuǎn)較慢，需要充裕的現(xiàn)金流來維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)，此次疫情加大對水泥行業(yè)的現(xiàn)金狀況考驗。而2019年中國建材加大收購，使得投資現(xiàn)金流支出較多，截至2019年9月30日止9個月，公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流135.35億元，同比增長45.69%，但基于公司良好的業(yè)績，使得公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為303.56億元，同比增長11.46%。

截至2019年9月30日，公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為197.47億元，同比減少25.37%，結(jié)合此次疫情，公司的現(xiàn)金壓力有所加大，3月3日公司發(fā)布公告稱，公司已發(fā)行10億元規(guī)模的債券，票面利率為3.65%。

由此可見，公司在2019年由于投資活動較多，使得期末現(xiàn)金流有所減少，但現(xiàn)金流仍然充足，此次發(fā)行10億元疫情防控債有助于公司增強現(xiàn)金流動能力，所以，疫情對公司的整體運營影響不大。

不僅如此，2020年的疫情將加大中小型水泥企業(yè)資金壓力，更有利于中國建材、海螺水泥等領(lǐng)先水泥企業(yè)的行業(yè)資源整合。