高盛：下調(diào)今年中國GDP預(yù)期至6.4% 但仍有彈藥

  高盛高華首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇預(yù)測(cè)2016年中國經(jīng)濟(jì)增速為6.4%，工資、就業(yè)和消費(fèi)可能受到?jīng)_擊。但他同時(shí)表示，無須恐慌，因?yàn)檎咧贫ㄕ邠碛谐渥愕目臻g來支持經(jīng)濟(jì)增長，也可以釋放新的增長動(dòng)力。

  他本人對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)前景不持負(fù)面看法，且不認(rèn)同“中國經(jīng)濟(jì)將崩潰”的論調(diào)。中國經(jīng)濟(jì)的“方向”沒問題，整體上處于可控范圍內(nèi)。

  他提出 “領(lǐng)導(dǎo)層本可以做得更多，但他們‘保留了彈藥’，這點(diǎn)很重要。他們希望留下一些彈藥，以防止受到極端尾部風(fēng)險(xiǎn)的沖擊?！?

  中國2015全年GDP增速為6.9%，是1990年以來最低。去年底中共中央總書記習(xí)近平就十三五規(guī)劃建議作說明時(shí)指出，2016年至2020年經(jīng)濟(jì)年均增長底線是6.5%以上。

  在即將召開的兩會(huì)上高層的有關(guān)今年經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)表述備受關(guān)注。上月底路透援引消息人士稱，決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景并不確定，預(yù)計(jì)可能將把今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定在6.5-7%的區(qū)間內(nèi)，這是中國首次設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間。

  在穩(wěn)增長壓力下，觀察人士稱，近期一系列政策手段也密集出臺(tái)。

  在春節(jié)假期后首日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國務(wù)院總理李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)、特別是各國股市急劇下跌，也給中國經(jīng)濟(jì)帶來很大的挑戰(zhàn)和新的不確定因素。一旦經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)滑出合理區(qū)間的苗頭，該出手時(shí)會(huì)果斷出手。

  央行等八部委周二發(fā)文提出，加強(qiáng)金融支持工業(yè)力度。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱，央行等八部委重磅發(fā)文及1月信貸規(guī)模猛增兩個(gè)信號(hào)意味著，2016年不足兩月，中國貨幣政策已經(jīng)發(fā)生重大改變。全年貨幣政策將“非常寬松”，整體貨幣投放量大幅提高。

  就2.51萬億天量信貸投放問題，報(bào)道援引一位城商行人士稱，目前貸款主要投放地產(chǎn)類20%、生產(chǎn)性企業(yè)30%、政府性項(xiàng)目50%，其中政府性項(xiàng)目包括債務(wù)置換，約占整體10%。據(jù)其透露，目前有政府類項(xiàng)目利用政府信用，一個(gè)項(xiàng)目多方融資的情況出現(xiàn)，“政府在加杠桿?！?

  據(jù)彭博報(bào)道，發(fā)改委已經(jīng)安排今年第一季度的專項(xiàng)建設(shè)基金4000億元人民幣。今年專項(xiàng)建設(shè)基金計(jì)劃每個(gè)季度安排一批。相比之下，2015年國家發(fā)改委累計(jì)安排了4批專項(xiàng)建設(shè)基金，總額8000億元。

  對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)，彭博周二報(bào)道稱，國務(wù)院正在考慮降低銀行壞賬撥備覆蓋率。目前中國規(guī)定的銀行撥備覆蓋率為150%，有些大型銀行已經(jīng)用120%的壞賬覆蓋率來做2016年預(yù)算。財(cái)新周三證實(shí)監(jiān)管層正考慮降低銀行壞賬撥備覆蓋率的消息，銀行希望降至100%-120%不等。

  此外，針對(duì)部分極端看空中國的投資者預(yù)計(jì)中國的銀行體系和人民幣匯率會(huì)很快崩潰的看法，瑞銀亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤、策略分析師高挺在研報(bào)中指出：

  人民幣之前被嚴(yán)重低估，在近幾年的升值之后目前也僅小幅高估。IMF 研究顯示人民幣實(shí)際有效匯率已接近其公允值，瑞銀估算人民幣的實(shí)際有效匯率目前也僅高估了5-10%。

  估算壞賬損失應(yīng)基于銀行不良信貸、而非銀行體系整體資產(chǎn)，實(shí)際估算結(jié)果比極端看空觀點(diǎn)所述的“3.5萬億美元的壞賬規(guī)?！币偷枚?。

  雖然經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩、企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表繼續(xù)惡化。但國內(nèi)儲(chǔ)蓄率較高、銀行體系流動(dòng)性充裕、大部分銀行及其債權(quán)人的國有控股比例較高、且仍然存在資本管制，短期內(nèi)爆發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)的可能性非常小。