求解GDP“破7” L型增長獲共識

  中國經(jīng)濟“年報”出爐，2015年6.9%的GDP增速符合市場預期。統(tǒng)計局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管經(jīng)濟增速保持平滑，但內(nèi)部結構卻出現(xiàn)明顯變化，一些代表新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和民生的數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，產(chǎn)業(yè)結構出現(xiàn)明顯調(diào)整。

  基于這些數(shù)據(jù)，昨日的資本市場和各大機構都表現(xiàn)出較為樂觀的態(tài)度。在對未來經(jīng)濟形勢的研判上，市場基本認可了此前《人民日報》提出的L型走勢，認為中國經(jīng)濟將在合理區(qū)間內(nèi)運行調(diào)整較長一段時間，為下一階段的發(fā)展積蓄能量。

  有官方人士昨日對記者表示，7%并不是一個特殊而神秘的數(shù)字，GDP增速在略低于7%的合理空間不僅能夠支撐中國的發(fā)展目標，更為轉(zhuǎn)型爭取了空間。而對GDP增速“破7”，海外經(jīng)濟學家也普遍表達了淡定之情，同時強調(diào)了改革的迫切性。

  市場接受L型增長

  中國經(jīng)濟是否見底？對于這一問題，市場一直存在爭議。此前《人民日報》刊發(fā)的權威人士解讀供給側改革的文章稱，在當前全球經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟形勢下，國民經(jīng)濟不可能通過短期刺激實現(xiàn)V形反彈，可能會經(jīng)歷一個L型增長階段。

  昨日數(shù)據(jù)公布后，業(yè)內(nèi)人士普遍認可了這一判斷，市場反應也堪稱積極。A股放量強勁反彈，上證綜指大漲近百點重返3000點上方。

  中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春預計，2016年經(jīng)濟會持續(xù)回落，并在年末出現(xiàn)觸底趨穩(wěn)的跡象，本輪底部運行的長度將持續(xù)一年左右。國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，未來中國經(jīng)濟的L型增長會有三到五年，目前還沒到談復蘇的時候。

  值得注意的是，官方和多名專家昨日都強調(diào)了6.9%的來之不易和豐富內(nèi)涵。統(tǒng)計局局長王保安在新聞發(fā)布會上表示，2015年全年GDP增長6.9%的數(shù)據(jù)并不低。在復雜的國際環(huán)境，國內(nèi)結構性調(diào)整正處于關鍵時期，中國政府并沒有采用強刺激手段，通過改革實現(xiàn)國民經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進、穩(wěn)中有好的成果。

  國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任祝寶良昨日表示，中國經(jīng)濟進入了新常態(tài)，影響中國經(jīng)濟的一些要素在發(fā)生變化。這個發(fā)展階段就意味著我們產(chǎn)業(yè)結構要調(diào)整，往服務業(yè)、往高端的方向調(diào)整。這個調(diào)整的過程，就意味著經(jīng)濟增長速度可能還會繼續(xù)放緩。但在放緩的同時，就業(yè)和居民的生活水平是不會發(fā)生變化的。

  從較為正面積極的反饋來看，市場對中國經(jīng)濟改革和走勢的認同和理解正在加深。開篇所述官方人士告訴記者，L型的判斷極具藝術性，一方面顯示了中國經(jīng)濟不會出現(xiàn)境外唱空機構所描述的硬著陸，另一方面也承認了客觀規(guī)律下的減速。更重要的是，這樣的判斷對于聚集全社會的力量專注于轉(zhuǎn)型升級有著重要作用?！叭绻覀兡芸焖僮叱鯨型，實現(xiàn)U型或者V型當然更好，但這些的前提都是中國政府不會再使用強刺激手段?！彼硎荆D(zhuǎn)變增長方式是目前的首要目標。

  海外認可L型增長

  1月18日~19日，在香港舉行的亞洲金融論壇（AFF）上，中國經(jīng)濟無疑成為所有與會者最關心的問題之一。

  對于中國經(jīng)濟增速創(chuàng)下了1990年以來的新低，美聯(lián)儲前主席伯南克稱，中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，增速下降似乎是無法避免的，但這并不意味著會對中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟造成嚴重威脅。他同時強調(diào)，中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與改革不可避免，而政策的透明化可以更好地管理市場預期，抑制波動。

  “中國經(jīng)濟不可能長期保持10%的增長，但也不可能長期保持低位。過去中國主要依靠投資和出口拉動經(jīng)濟，但現(xiàn)在中國政府注意到應該以消費推動經(jīng)濟發(fā)展，增加社會福祉，讓人們敢于消費?！辈峡朔Q。

  “（經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)反映出）政府有很強的決心要穩(wěn)增長，6.9%這個數(shù)字，首先印證了新常態(tài)?！比鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家沈建光稱，同時GDP增速數(shù)據(jù)也反映出經(jīng)濟結構正發(fā)生翻天覆地的變化，靠需求端刺激投資、刺激工業(yè)穩(wěn)增長的做法可能已經(jīng)失去效力，“供給側改革的核心就是創(chuàng)新，提高效率、勞動生產(chǎn)率以及減稅，要讓民營經(jīng)濟或個人發(fā)揮活力?！?

  瑞士銀行財富管理大中華區(qū)首席投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟學家胡一帆對《第一財經(jīng)日報》表示，中國GDP會呈L型增長，在投資下滑、消費業(yè)增長仍較溫和、出口偏乏力的環(huán)境下，今年中國還將面臨去產(chǎn)能的挑戰(zhàn)，整體宏觀經(jīng)濟形勢可能比去年更嚴峻，預期GDP增速會下滑到6.5%?！柏斦呓衲昕赡馨l(fā)揮比較重要的作用，貨幣政策繼續(xù)保持寬松，但是硬著陸的風險比較小，整體會不可避免地在新常態(tài)過程中進行調(diào)整。”

  除了海外經(jīng)濟學家對L型增長的基本認可外，投資人士也繼續(xù)看好2016年“買入中國”的前景。

  麥格理集團亞洲區(qū)首席執(zhí)行官魏平（Ben Way）對《第一財經(jīng)日報》表示，如果你看一下中國的消費數(shù)據(jù)，也會注意到網(wǎng)上消費數(shù)據(jù)不斷增長。在“十三五”規(guī)劃中，有很多結構性改革，在這個過程中也會有很多新的投資者出現(xiàn)，中國仍然是一片投資的熱土。

  L型增長仍需投資托底

  受需求結構轉(zhuǎn)向和國際大宗商品價格波動的影響，中國制造業(yè)在過去幾年內(nèi)較為低迷，工業(yè)增速的下降和企業(yè)盈利水平的下降成為重要的病灶。

  去年以來，中央政府提出供給側改革思路，將化解產(chǎn)能過剩、降低企業(yè)成本以及房地產(chǎn)去庫存等定為今年的主要任務。在出清過剩產(chǎn)能的同時，扶持具有活力的產(chǎn)業(yè)也是產(chǎn)業(yè)升級的重要方面。對于未來中國經(jīng)濟的增長動力，伯南克昨日稱，主要來自資源的重新配置，由制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務業(yè)。

  盡管轉(zhuǎn)型升級是主要目標，但對于L型經(jīng)濟走勢來說，托底也是必不可少的工作?，F(xiàn)有的投資抓手，尤其是民生、基建方面“補短板”的抓手，將是穩(wěn)增長的發(fā)力重點。比如僅1月上半月，國家發(fā)改委就已經(jīng)批復超過2000億元的基建投資項目，穩(wěn)增長態(tài)勢明顯。

  貴州省政府參事、貴州省社科院城市經(jīng)濟研究所所長胡曉登對《第一財經(jīng)日報》分析稱，在拉動經(jīng)濟的傳統(tǒng)三駕馬車中，外貿(mào)出口自2008年金融危機后一直在“臨界點”上博弈，內(nèi)需增長速度也比較慢，因此擴大投資仍是當前經(jīng)濟增長的最重要支撐。

  在許多學者看來，目前中國正在加快轉(zhuǎn)型升級和結構調(diào)整，但這些并不是一蹴而就的，需要一個較長的時期。在L型增長的過程中，維持平穩(wěn)的增速有助于托底，而目前加大投資仍有不小空間，包括公共產(chǎn)品、欠發(fā)達地區(qū)的基礎設施、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)等領域。

  胡曉登說，目前中西部地區(qū)與發(fā)達地區(qū)在基礎設施、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面的差距很大，很多地方包括醫(yī)院、學校、養(yǎng)老機構等公共資源仍十分短缺，這也是加快供給側改革的一個重要方面，“公共產(chǎn)品的責任主體是政府，但目前供給明顯不足，這一塊必須補足?！?