2016水泥將是舉步維艱的行業(yè)
2016年行業(yè)大勢導(dǎo)讀
水泥將是舉步維艱的行業(yè):去產(chǎn)能、重組、維護良好競爭環(huán)境
煤炭將是最慘的行業(yè):重組、轉(zhuǎn)型、退出、下崗
鋼鐵將是最困難的行業(yè):去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板
有色將是形勢急劇惡化的行業(yè):供過于求、價格下降、風(fēng)險加劇、需求低迷
油氣將是困難不斷加劇的行業(yè):供大于求、低位價格、破產(chǎn)、裁員
一、水泥是艱難度日的行業(yè)
(關(guān)鍵詞:供過于求、價格下降、風(fēng)險加劇、難于調(diào)整、無新需求)
新增產(chǎn)能將嚴(yán)格控制
當(dāng)前中國經(jīng)濟運行最大的風(fēng)險之一是產(chǎn)能過剩,“去產(chǎn)能”是必須長期堅持和實施的基本國策。此外,由于中國巨大的水泥產(chǎn)能,使得水泥行業(yè)二氧化碳的排放量已位全國第二位,面臨著巨大的減排壓力。通過碳排放的有效控制,既可以促進水泥企業(yè)積極實施節(jié)能減排,逐步減少總體碳排放量;也可以進一步淘汰落后產(chǎn)能,控制違規(guī)新建/改擴建等現(xiàn)象發(fā)生,抑制水泥過剩產(chǎn)能。
競爭環(huán)境將有望良好
中國水泥企業(yè)眾多,各企業(yè)之間市場重疊度高、互相影響程度大。尤其是長江流域貫穿川、渝、鄂、贛、皖、蘇、滬等多個省市,運輸能力大、沿岸港口眾多,為沿江的水泥企業(yè)提供了極為便利的運輸條件。沿江一家企業(yè)的不理性行為可能會對周邊近十家企業(yè)產(chǎn)生影響,從而形成多米諾骨牌效應(yīng),導(dǎo)致整個長江流域及其周邊省市價格崩盤。
企業(yè)兼并重組潮即將來臨
據(jù)不完全統(tǒng)計,截止2014年底全國水泥企業(yè)數(shù)量超過3000家,這也使得各地區(qū)競爭形勢錯綜復(fù)雜,難以形成有效的行業(yè)自律。以湖南省為例,前四大水泥企業(yè)行業(yè)集中度接近80%,但由于單體企業(yè)數(shù)量過多,各自為政,使得湖南省水泥價格長期處于全國最低水平。
近日召開的中央經(jīng)濟工作會議把“去產(chǎn)能”列為2016年五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首,把“兼并重組”列為一個“去產(chǎn)能”的主要渠道,并提出“資本市場要配合企業(yè)兼并重組”。國家及各地方政府部門應(yīng)強力推進企業(yè)兼并重組,一方面是通過行政舉措優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)(如設(shè)定區(qū)域內(nèi)企業(yè)數(shù)量等硬性指標(biāo)),同時出臺企業(yè)兼并重組鼓勵政策和建立企業(yè)退出機制(包括資產(chǎn)處置、人員安置等),促進區(qū)域內(nèi)企業(yè)兼并重組;另一方面,對于環(huán)保排放長期不達標(biāo)的企業(yè)及偷稅漏稅、參假造假等違規(guī)企業(yè),堅決關(guān)停淘汰,進一步規(guī)范行業(yè)秩序。
建筑工程施工標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格
2014年8月份,住建部和工信部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于推廣應(yīng)用高性能混凝土的若干意見》,要求通過完善高性能混凝土推廣應(yīng)用政策和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),建立高性能混凝土推廣應(yīng)用工作機制,優(yōu)化混凝土產(chǎn)品結(jié)構(gòu),“十三五”末,C35及以上強度等級的混凝土占預(yù)拌混凝土總量50%以上。
“毒水泥”生產(chǎn)商逐步被取締
按照國家資源綜合利用相關(guān)政策,水泥、熟料生產(chǎn)中摻兌廢渣達到一定比例既可享受稅收優(yōu)惠政策。雖然國家對廢渣的種類已經(jīng)有明確的定義,但部分企業(yè)為追求眼前利益,肆意使用無機鹽廠鉻渣、焚燒發(fā)電廠爐渣等有毒有害物質(zhì)作為摻合料,這類“毒水泥”中鋅、錳、鉻等重金屬嚴(yán)重超標(biāo),既對水泥使用者(如泥瓦匠等)產(chǎn)生身體危害,同時做成建筑后,也會對住戶造成長期性的身體危害。各地方質(zhì)檢、環(huán)保等部門應(yīng)加大產(chǎn)品的抽檢力度,對于此類影響惡劣、后果嚴(yán)重的企業(yè),發(fā)現(xiàn)一家、取締一家。
二、煤炭是最慘的行業(yè)
(關(guān)鍵詞:重組、轉(zhuǎn)型、退出、下崗)
如果說2015年,是煤炭行業(yè)做“減法”、轉(zhuǎn)向更加可持續(xù)發(fā)展方式的一年。那么,兼并重組、轉(zhuǎn)型、退出將是2016年將是煤炭行業(yè)的三大發(fā)展趨勢,2016年煤炭行業(yè)將向著集約、高效、綠色更進一步。
煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型
能源轉(zhuǎn)型是一項復(fù)雜的工程,煤炭轉(zhuǎn)型是其中重要的一環(huán)。忌諱“病急不可亂投醫(yī)”。
煤炭行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展不是一朝一夕可以完成的,但轉(zhuǎn)型、改革的方向卻必須是正確的。煤企轉(zhuǎn)型,必須十分謹(jǐn)慎,一定要根據(jù)自身特點和能力,選準(zhǔn)轉(zhuǎn)型方向,一定要做好市場需求、技術(shù)儲備、人才培養(yǎng)、銷售網(wǎng)絡(luò)等方面的準(zhǔn)備工作,絕不可盲目轉(zhuǎn)型,以免轉(zhuǎn)型不成反拖累主業(yè),造成更大的困難。
整合潮即將來臨
12月9日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定,要求加強分類指導(dǎo),對不符合國家能耗、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)和長期虧損的產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)實行關(guān)停并轉(zhuǎn)或剝離重組,對持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”。
根據(jù)《中國煤炭消費總量控制規(guī)劃研究報告》建議,“十三五”末中國應(yīng)該通過兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能,將煤礦企業(yè)數(shù)量由2015年的6390家壓縮到3000家以內(nèi)。這意味著近半煤炭企業(yè)將淘汰出局。
據(jù)中國煤炭市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2015年1月份-11月份,國內(nèi)煤炭業(yè)有49起并購,較2014年的31起多出58%。
煤炭行業(yè)產(chǎn)能淘汰、兼并重組正在進行中,但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抵消行業(yè)的下滑趨勢,重組轉(zhuǎn)型措施仍需加碼。兼并重組將成為2016年煤炭行業(yè)的趨勢所向。
煤炭退出機制
今年前三季度全國90家大型煤炭企業(yè)的利潤為9.7億元,同比下降97.7%,而去年同期的利潤為427億元。前三季度國有及國有控股煤炭企業(yè)累計虧損28億元,而去年同期盈利398億元。黑龍江、吉林、云南、重慶、安徽、江西六個省市出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。
2015年12月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議表示,將設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金,支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等。
根《時代周刊》報道稱,工信部一名人士向時代周報記者透露,該專項資金規(guī)模首期可能為300億元,主要用于退出過剩行業(yè)員工社保安置,重點是推動“僵尸企業(yè)”退出。煤炭企業(yè)退出機制也將成為2016年煤炭行業(yè)的一大趨勢。
三、鋼鐵是最困難的行業(yè)
(關(guān)鍵詞:去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板)
當(dāng)前,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩已經(jīng)毫無疑問。中央經(jīng)濟工作會議也對此提出2016年五大任務(wù):去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。把去產(chǎn)能放在第一位,足見當(dāng)前去產(chǎn)能形勢之嚴(yán)峻。
分析當(dāng)前產(chǎn)能過剩主要有以下四個原因:
第一,前幾年我國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化正處于快速發(fā)展期,這構(gòu)成了鋼材產(chǎn)能快速擴張的基本動力。
第二,在我國的經(jīng)濟增長過程中,雖然我們早就提出從“粗放式增長”向“集約式增長”轉(zhuǎn)變,但這個過程始終沒有徹底完成,過去鋼材產(chǎn)能擴張是與粗放式增長相匹配的,一旦鋼材需求發(fā)生階段性改變,必然導(dǎo)致產(chǎn)能過剩問題暴露出來。
第三,監(jiān)管原因。在地方保護主義以及總體產(chǎn)能規(guī)劃失效的影響下,產(chǎn)生了相當(dāng)一部分所謂的“統(tǒng)計外產(chǎn)能”,加重了產(chǎn)能過剩問題。
第四,“僵尸”企業(yè)不愿意退出生產(chǎn),在其中也扮演著一定的角色。
“僵尸”企業(yè)不愿意退出主要是因為鋼鐵生產(chǎn)屬于資本高密集度的行業(yè),固定成本較高,一旦退出對于企業(yè)來講,大部分成本要白白損失,這導(dǎo)致一部分企業(yè)寧愿保持“悶爐”狀態(tài)或產(chǎn)能閑置狀態(tài)也不愿意徹底退出。同時,在產(chǎn)能整體過剩的背景下,鋼鐵行業(yè)作為調(diào)控對象,一些缺乏產(chǎn)品特色和市場優(yōu)勢的產(chǎn)能很難找到資金雄厚的“接盤俠”,資源整合兼并的難度較大,陷入一種好的時候不愿整合、壞的時候無法整合的悖論之中。
要把過剩的產(chǎn)能損失減小到最低需要多方發(fā)力、多措并舉。首先,加快淘汰落后產(chǎn)能步伐,通過產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、水電價格、環(huán)保門檻、稅收等一系列手段,減少落后的產(chǎn)能存量,并避免落后產(chǎn)能通過簡單擴容來逃避淘汰。其次,增加兼并重組力度,提高產(chǎn)業(yè)集中度,科學(xué)確定新增產(chǎn)能上馬。另外,也可結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略,通過資本紐帶和貿(mào)易紐帶,在更廣闊的市場中消化產(chǎn)能。通過開拓這些國家的市場,不但可以消化這些產(chǎn)能,還可以爭取行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的時間。
但是,穩(wěn)步壓縮過剩產(chǎn)能本身沒有問題,但是一定要避免“一刀切式”的政策導(dǎo)致行業(yè)“休克式”停擺,例如,銀行貸款應(yīng)該分類放貸,對確屬落后、競爭力不強的企業(yè)可以提高風(fēng)險警示,但對于屬于先進水平、市場出路較好的生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該保證貸款。
[Page]四、有色是形勢急劇惡化的行業(yè)
(關(guān)鍵詞:供過于求、價格下降、風(fēng)險加劇、無新需求)
盡管當(dāng)前主要有色金屬價格斷崖式下跌的局面有所緩和,但從整個宏觀形勢看,大宗原料商品市場還在底部徘徊,2016年很難出現(xiàn)翻轉(zhuǎn),可能面臨更多困難。我們認(rèn)為,目前這種低價還將持續(xù)較長時間,不會像2008年那樣較快反彈。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢不容樂觀,困難還可能進一步增加。
市場供過于求的局面還將延續(xù)
過去十年有色金屬工業(yè)發(fā)展黃金期的拉動力量,是中國消費需求的增長。隨著中國需求增長速度的回落,原有的增長動力已經(jīng)削弱,新的增長動力尚未形成,而近年來建設(shè)的大量產(chǎn)能卻在不斷釋放。這樣,如果企業(yè)不采取積極的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施,預(yù)計2016年國內(nèi)外銅、鋁等主要有色金屬供應(yīng)總體依然處于過剩狀態(tài)。
主要有色金屬價格回升乏力
由于市場供過于求的局面難以改變,美聯(lián)儲加息預(yù)期繼續(xù)存在,國際流動性受到抑制,從全球市場看,包括有色金屬在內(nèi)的大宗原料商品價格上漲的支撐因素不足。從國內(nèi)市場看,雖然擴大赤字的財政政策和相對寬松的貨幣政策增加了流動性,但傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟還需要一個過程。因此,金融資本做空有色金屬市場的機會仍然存在。如果企業(yè)的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施不能真正落地,無疑將給空方提供新的機遇。
企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險仍在上升
隨著產(chǎn)品價格持續(xù)下跌,中國有色金屬工業(yè)企業(yè)盈利能力下降,保持正向現(xiàn)金流難度加大,不少企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%,企業(yè)信譽等級被下調(diào),導(dǎo)致融資越來越困難。2016年,實體經(jīng)濟融資問題還將存在,一些企業(yè)的資金鏈繃得越來越緊,斷裂的風(fēng)險在上升。由于很多企業(yè)之間存在上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系,一旦某個企業(yè)的資金鏈條出現(xiàn)問題,就有可能發(fā)生多米諾骨牌現(xiàn)象,波及更大范圍。
結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨痛苦選擇
加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,優(yōu)化資源配置,是有色金屬工業(yè)擺脫困境的根本出路。但這是需要付出代價的。試想,如果沒有上世紀(jì)末的有色金屬礦山企業(yè)的政策性破產(chǎn),哪來的新世紀(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的十年騰飛。然而,那是以幾十萬職工的下崗或轉(zhuǎn)制換來的。當(dāng)前,搞供應(yīng)側(cè)改革,推動缺乏競爭力的產(chǎn)能退出市場,同樣要付出這樣的代價。現(xiàn)在大家熱議的“僵尸企業(yè)”,最痛苦的就是解決“僵尸企業(yè)”人員安置問題。
培育增長新動力需要時間過程
中國政府為了實現(xiàn)穩(wěn)增長,出臺了不少政策措施,但真正能夠發(fā)揮作用,還需要一個時間過程。2008年,中國全社會固定資產(chǎn)投資只有17萬億元,2009年金融危機后增加的4萬億元投資,可以發(fā)揮很大的作用。而2014年,中國全社會固定資產(chǎn)投資已經(jīng)增加到51萬億元,在全國工業(yè)幾乎所有主要領(lǐng)域產(chǎn)能都過剩的情況下,再增加10萬億元投資,即使有領(lǐng)域可以投,也難以起到2009年那樣的作用。
從當(dāng)前情況分析,2016年,中國有色金屬工業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境不容樂觀。不過,必須看到,有色金屬作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支撐材料的地位沒有變。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,輕金屬結(jié)構(gòu)材料,對鋼鐵、水泥、木材等傳統(tǒng)材料的替代作用明顯。在上世紀(jì)80年代,中國提出世界有色金屬消費量占鋼材消費量5%的概念,而現(xiàn)在發(fā)達國家有色金屬消費量占鋼材消費量的比例均有明顯上升。2014年美國有色金屬消費量約為840萬噸,鋼材消費量約為9890萬噸,占比為8.5%;日本的占比為6.7%;德國的占比則高達11%。與之相比,當(dāng)年中國有色金屬消費占鋼材消費量的比例是6.2%,仍明顯低于發(fā)達國家的水平。這表明,中國對有色金屬的需求還沒有到頂,拓展應(yīng)用還有空間。
五、油氣是困難不斷加劇的行業(yè)
(關(guān)鍵詞:供大于求、低位價格、破產(chǎn)、裁員)
石油和天然氣價格從2014年夏季開始下跌,迄今已剝奪了數(shù)十萬人的工作崗位,導(dǎo)致價值數(shù)千億美元的項目被取消或推遲。如今,外部環(huán)境比一年前更具挑戰(zhàn)性,而能源公司應(yīng)對艱難條件的能力有所降低。
對于油氣生產(chǎn)商而言,2016年將是削減成本和進行重組的一年,如果可能的話還要安排再融資,如果不可能再融資的話,在某些情況下只能破產(chǎn)。由于在估值上難以達成一致,并購活動在2015年頗為低迷,但在2016年或許會提速。
裁員潮層層迭起
近日,華爾街見聞報道,國際油價跌至32美元/桶附近,創(chuàng)下十二年來新低,各大石油巨頭再次遭受重?fù)?。英國石油公?月12日宣布,為了應(yīng)對低油價,計劃在全球裁員4000人。
據(jù)道瓊斯消息,休斯敦一家自油價開始下挫以來跟蹤油氣行業(yè)裁員情況的公司稱,當(dāng)前全球油氣行業(yè)裁員人數(shù)已經(jīng)高達25萬人。Graves&Co的John Graves告訴《華爾街日報》:“我們認(rèn)為這個數(shù)字還是保守的估計?!?
供大于求:此輪暴跌的主邏輯
關(guān)于此輪油價暴跌的原因,各路人馬評論紛紛,各執(zhí)己見。既然上述都非此輪油價暴跌的主因,那此輪暴跌的真正起因與動力在哪?自2014年始,原油供求缺口拉大,年均的供求缺口達到110萬桶/日。2015年度前2季度供求缺口繼續(xù)拉大,一季度缺口為210萬桶/日,二季度缺口增長為270萬桶/日。每日高達200萬桶以上的原油供求缺口給原油價格造成了很大的下行壓力,所以油價才會一路狂跌不止。2016年,這種供大于求的形勢一直會持續(xù)下去。
低位油價:2016的主旋律
自2015年開年原油價格跌破80美元/桶以來,就再也沒有回頭,全年油價都盤桓在35~55美元/桶間。對于油氣公司來說,井口建設(shè)的資本投入以及礦權(quán)收購等一系列費用大都需要通過借貸來支付。當(dāng)原油價格低至40美元/桶附近,很多油氣公司就只能通過各種方式壓低生產(chǎn)成本來勉強維持現(xiàn)金盈虧平衡,并完全無力償還各種債務(wù)。進入12月份后,油價一直盤踞在40美元/桶以下。在低油價的持續(xù)施壓下,很多油氣公司已經(jīng)只能通過變賣資產(chǎn)或發(fā)高息債的方式來維持運營,試圖保持產(chǎn)量來熬過這個冬季。
油企破產(chǎn)、裁員:成為2016新常態(tài)
據(jù)美國達拉斯聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示,本季度至少已有九家美國油氣企業(yè)提出破產(chǎn)申請,且這些公司的債務(wù)合計超過20億美元。預(yù)計2016年還將有更多企業(yè)破產(chǎn)。美國頁巖油的生產(chǎn)量占原油生產(chǎn)總量的約50%,頁巖油的生產(chǎn)成本高于傳統(tǒng)的常規(guī)原油。因此此輪油價下行美國油氣公司遭受重創(chuàng)。美國石油全行業(yè)已裁員超過25萬人,并閑置了逾1000座石油鉆探設(shè)備。
油價持續(xù)低迷,盤桓于長期生產(chǎn)成本甚至短期生產(chǎn)成本之下,對石油企業(yè)、行業(yè)乃至各大石油出口國來說都是無法承受之重。企業(yè)無力覆蓋短期現(xiàn)金支出,更無力償還前期投資債務(wù);行業(yè)內(nèi)破產(chǎn)潮、違約潮與裁員潮相繼到來;石油出口國面臨著巨大的經(jīng)常項目逆差、財政赤字、外匯儲備銳減和匯率下行壓力等問題,整個經(jīng)濟體系、福利體系都已無力承擔(dān)低油價帶來的負(fù)荷。
而低油價帶來的這些無法承受之重,最終會逼迫企業(yè)破產(chǎn)、行業(yè)擴張減緩,甚至改變國家之間的博弈格局,最終推動油價上升達到一個合理的均衡位置,這個位置,在2016未必會出現(xiàn)。
原油產(chǎn)量增速有望減緩
供給側(cè)原油產(chǎn)量的快速增長跑在了全球原油需求增速之前,因此,帶來了這輪油價的迅速下跌。據(jù)OPEC預(yù)計,全球經(jīng)濟增長2015預(yù)計為3.1%,2016年為3.4%,快于2015年0.3%。需求側(cè)原油需求繼續(xù)穩(wěn)步增長,一旦供給側(cè)原油產(chǎn)量的增速減緩,油價就有望向市場均衡處實現(xiàn)反彈式靠攏。即使伊朗明年真的增產(chǎn)50-100萬桶/日,但OPEC、美國等主要石油生產(chǎn)國2015年的油井勘探開采活躍性已經(jīng)明顯降低,2016年的供給并無盈利動力繼續(xù)保持同樣高速的增長,供給側(cè)原油總產(chǎn)量的增速有望放緩。
編輯:武文博
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