人員陸續(xù)返崗，復(fù)工節(jié)奏與地方政策更相關(guān)

根據(jù)目前的情況，影響項(xiàng)目復(fù)工節(jié)奏的主要為地方政府、業(yè)主方的政策及態(tài)度，因人員原因?qū)е聫?fù)工推遲的較少，我們預(yù)計(jì)大部分施工需求或在3月中上旬開始啟動，疫情或影響基建復(fù)蘇節(jié)奏，但不影響基建全年穩(wěn)增。

建筑企業(yè)復(fù)工更新：各領(lǐng)域復(fù)工情況各異，重點(diǎn)項(xiàng)目優(yōu)先復(fù)工，勞務(wù)人員到位情況較好，復(fù)工節(jié)奏或與地方政策及態(tài)度更相關(guān)。

據(jù)我們調(diào)研部分建筑企業(yè)最新的復(fù)工情況，從整體看管理人員已復(fù)工。

央企：整體復(fù)工率約為30%-40%，重點(diǎn)項(xiàng)目復(fù)工率達(dá)50%以上；人員到位率可達(dá)70%以上，復(fù)工節(jié)奏與地方政策、態(tài)度以及物資建材保障程度更相關(guān)，近期復(fù)工率每日可提升3-4pcts。

水泥企業(yè)復(fù)產(chǎn)更新：出貨量有所提升，人員基本就位，下游情況影響產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)，區(qū)域情況有別。

據(jù)我們調(diào)研部分水泥行業(yè)的生產(chǎn)情況，隨著下游工程逐步復(fù)工及經(jīng)銷商備貨增加，近期出貨量有所提升，生產(chǎn)人員基本就位，但下游需求仍正在恢復(fù)中，除錯峰生產(chǎn)或檢修而停產(chǎn)以外，部分生產(chǎn)線庫滿停產(chǎn)；各區(qū)域亦有所區(qū)別：

1）華南代表企業(yè)：員工基本到位，窯運(yùn)轉(zhuǎn)率在25%左右，其余產(chǎn)線檢修或庫滿停產(chǎn)，隨著出貨量恢復(fù)和庫存情況，開工率近期料動態(tài)變化；

2）華東代表企業(yè)：員工基本到位，出貨有所恢復(fù)，近半數(shù)工廠復(fù)工；但因錯峰或庫滿，產(chǎn)線未必全開，后續(xù)將根據(jù)庫存情況有序復(fù)產(chǎn)；

3）華北代表企業(yè)：人員基本到位，大部分區(qū)域仍繼續(xù)錯峰，窯運(yùn)轉(zhuǎn)率在30%-40%左右；

4）西北代表企業(yè)：本地員工基本到位，需求仍未恢復(fù)，部分產(chǎn)線仍在錯峰，庫存可保障一個(gè)月左右銷量。

疫情或影響基建復(fù)蘇的節(jié)奏，但不影響基建全年穩(wěn)增。

目前來看，影響項(xiàng)目復(fù)工節(jié)奏的主要為地方政府、業(yè)主方的政策及態(tài)度，因人員原因?qū)е聫?fù)工推遲的較少，我們認(rèn)為大部分的施工需求或在3月中上旬開始全面啟動；但Q1屬于基建淡季（約占20%），需求滯后15-20天左右將影響Q1約20%左右，考慮到早春和凍土等因素，區(qū)域上預(yù)計(jì)疫情對北方地區(qū)沖擊相對更弱，而對南方?jīng)_擊或更強(qiáng)；且疫情過后后續(xù)需求將迅速釋放，逆周期調(diào)節(jié)力度或?qū)⑦m度加強(qiáng)。2020年基建加碼確定性強(qiáng)化，維持2020年基建穩(wěn)增8%-9%判斷。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

疫情控制不及預(yù)期；各地復(fù)工推遲超預(yù)期；信貸投放力度、財(cái)政政策結(jié)構(gòu)性發(fā)力不及預(yù)期等。