劉元春:中央經濟工作會議重要著眼點是控風險

  在美聯儲加息與中國中央經濟工作會議共同成為本周市場關注焦點的背景下，人們非常關心正在舉行的本次中央經濟工作會議將有哪些重要的討論和部署?！度A夏時報》特別邀請中國人民大學國家發(fā)展研究院執(zhí)行院長劉元春教授接受專訪做深入分析。劉元春認為，美聯儲加息的利率有多高、步伐有多快，這是目前制定決策要充分考慮的因素。他還表示，如何在目前背景下保持中國宏觀經濟穩(wěn)定健康發(fā)展，這是對于中國宏觀經濟政策提出的全新挑戰(zhàn)。這意味著本次中央經濟工作會議所關注的明年經濟工作的一個很重要的著眼點，就是控風險，控世界經濟的不確定性和各種風險對于中國經濟的沖擊。

  當前需要打組合拳穩(wěn)定預期

  《華夏時報》：美加息對中央經濟工作會議決策的影響您怎么看？

  劉元春：關鍵是要看美聯儲加息的利率有多高、步伐有多快，這是目前制定決策要充分考慮的因素。

  中國11月份外匯占款又下降3000多億，目前資本外逃壓力很大。同時，人民幣加入SDR，今年進行了匯改和資本項目的調整，以及推行了利率市場化，這些因素令明年整個宏觀經濟的框架與今年相比，將有重大調整。這將是一個全方位開放時代的宏觀經濟戰(zhàn)略的定位。在這樣的環(huán)境中駕馭中國經濟，保持中國宏觀經濟政策的相對獨立性和調整的有效性，就必須充分考慮到美國加息的因素，考慮到歐洲央行的舉措，考慮到明年英國是否會脫離歐盟。更重要的是，要考慮新興經濟體會否出現二次探底。

  如何在目前背景下保持中國宏觀經濟穩(wěn)定健康發(fā)展，這是對于中國宏觀經濟政策提出的全新挑戰(zhàn)。這意味著本次中央經濟工作會議所關注的明年經濟工作的一個很重要的著眼點，就是控風險，控世界經濟的不確定性和各種風險對于中國經濟的沖擊。

  《華夏時報》：從決策層決意推進人民幣國際化的角度觀察，若允許人民幣與強勢美元脫鉤，如何防止匯率出現大幅波動？

  劉元春：由于已經采取了一系列舉措：8·11的一個很重要的思想，是讓人民幣中間匯率形成機制有根本性改革?，F在又推出人民幣指數，這是希望參考一籃子匯率給出的人民幣匯率指數。盯住一籃子，就意味著在強勢美元下，人民幣有一個貶值周期。這個貶值周期可能要避免幾個問題。一是避免形成強勁貶值的預期，因為一旦貶值預期進行自我強化，會對中國經濟不利。二是防止匯率過度高估對中國經濟帶來實質性沖擊，因為當其他經濟體貨幣都在貶值，而人民幣若還在挺，與美元綁在一起，中國就會過度承擔世界經濟調整的成本。三是要在某種程度上制定人民幣匯率單日波幅范圍，這將使目前那些做空人民幣者的套利空間被擠壓。四是要加強宏觀和微觀的審慎監(jiān)管，即對于資金的流入流出要加大監(jiān)管力度。

  在人民幣匯率上，中國正面臨很大挑戰(zhàn)，需要打出一系列組合拳以形成未來相對穩(wěn)定的預期。

  政策組合表述會有重大調整

  《華夏時報》：我們看到您和您的研究團隊已經預判在“十三五”開局之年的2016年，中國經濟增速依然存在持續(xù)下行的壓力，并提出了一系列關于應對之策的建言，我們想知道中央政府真正有可能采取的應對之策會是什么，您對此有何預測？

  劉元春：我們的研究報告和政策建言在向全社會公布的同時，也希望能為高層領導做決策提供一點參考。但我們是從學院的角度來做的判斷，而高層領導的決策是綜合平衡的結果。

  從最近一次中共中央政治局會議和習總書記最近多次講話中看，高層對宏觀經濟的認識已很明確。

  在對于外部環(huán)境的判斷上，認為世界經濟在本次金融危機后的調整仍在繼續(xù)，復蘇乏力，一些地緣政治因素、恐怖主義因素等對于世界經濟的復蘇造成很大的負面影響。這實際上也對明年中國外貿形勢做了一個預判。世界經濟的深度調整對于中國經濟帶來沖擊，因此需要防止世界性的在經濟和金融等各種層面對中國經濟的近乎崩潰性的沖擊。習總書記在烏鎮(zhèn)本次世界互聯網大會上也談到，中國經濟面臨著下行壓力，走出下行趨勢的一個很重要的思路就是要創(chuàng)新。由此來看，本次中央經濟工作會議將會延續(xù)中央政治局關于2016年宏觀經濟形勢展望的判斷：新常態(tài)下經濟下行壓力較大，但中國依然處于戰(zhàn)略機遇期，新的增長亮點和結構性調整仍會持續(xù)全面展開。這應是主基調。

  《華夏時報》：中央高層近來多次強調明年要實現“十三五”良好開局，必須繼續(xù)從供需兩端加大結構性改革力度，以創(chuàng)新供給帶動需求擴展，以擴大有效需求倒逼供應升級，實現穩(wěn)增長和調結構互為支撐、互促共進。從這一宏調走向看，您估計2016年的財政政策和貨幣政策會有怎樣的基調，改革會有哪些新內容？明年政策重心會有哪些變化？

  劉元春：從去年和今年中央經濟工作會議定調方式上看，雖然總的基調不會有大的改變，但個別表述會有重大調整。

  第一，承認存在一定下行壓力；第二，穩(wěn)增長、調結構、惠民生、控風險的總基調與去年差不多。但政策層面，提出宏觀政策要穩(wěn)，微觀政策要活，社會政策要托底，但加了兩個很重要的新提法：產業(yè)政策要準，改革政策要實。之所以如此強調這兩點，說明高層在政策層面將有重大新舉措。首要舉措就是供給側結構性改革，這一改革將全面推出，并將在產業(yè)政策方面有一系列新舉措。比如減輕企業(yè)負擔，簡政放權，存量調整，等等。特別是房地產存量調整，已被上升到一個新高度。既在增量上做文章，也在存量上動刀子，將會下決心真正為實現經濟轉型升級，實現中國創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，而展現鳳凰涅盤般勇氣。這同時也表明高層為此已做好了很多準備，比如在社會保障托底方面。最近大家看到武鋼已開始裁員，這預示著下一步國企裁員將全面展開。

  所謂改革要實，結合前一次深改組會議所部署的2016年改革重點、難點來看，將會有重點突破和全方位實施，將要在關鍵點取得重大成就。習總書記所提出的改革要“蹄疾步穩(wěn)”的新表述，說明在改革上將要下更大決心。并明確要求在一些重點領域改革比如國企、財稅、環(huán)保等要有突破性進展。這些都將是本次經濟工作會議主要著墨之處。

  從中央的布局來看，對目前新常態(tài)處于的階段性狀態(tài)把握得比較穩(wěn)，認為在一些實質性調整方面要做大文章，為下一輪中高速發(fā)展打下堅實基礎。

  由于明年經濟狀況將與今年不一樣，繼續(xù)推行宏觀政策的一些舊表述，將會加進新內容。比如過去提到的積極的財政政策加穩(wěn)健的貨幣政策，明年我們將會發(fā)現在不同狀態(tài)里，積極財政政策所實施的方式、傳遞的路徑將會不一樣。穩(wěn)健的貨幣政策，其穩(wěn)健的內涵在不同狀況下也不一樣。這些政策組合的表述雖然一樣有連續(xù)性，但其內涵，相關具體舉措可能會發(fā)生很大變化。這些都值得關注。

  消化庫存將有創(chuàng)新方案出臺

  ?

  《華夏時報》：本次中央經濟工作會議在進一步放寬產業(yè)準入的限制、加快行政性壟斷行業(yè)的改革等方面，將會有哪些具體指導意見出臺，力度可能有多大？

  劉元春：每年末舉行的中央經濟工作會議會規(guī)定下一年的經濟工作方向，整體部署下一年經濟工作。其中內容分板塊首先關注宏觀調控，其次關注農業(yè)，第三會關注區(qū)域，第四關注民生，還會關注產業(yè)政策等方面。一些具體舉措、新的指導思想，表述的都很明確。這些都相當于提出下一年國家經濟工作的最高綱領。

  產業(yè)準入方面可能會削長補短，對于產能過剩領域，要進行限制性準入，要提高進入標準，提高進入的門檻。這體現出對市場監(jiān)管的力度將有所加強。但對于供給不足的領域，比如中高端制成品領域、一些服務類產業(yè)領域，將會采取全面鼓勵進入的政策。這其中當然要包括削減進入門檻，更重要的是要破除行政性壟斷，還要通過簡政放權，從根本上改變過去玻璃門、彈簧門局面。大家可以看到最近石油進口權已經放開，增加了四家擁有石油進口權的企業(yè)，而不再是“兩桶油”所能壟斷。這是實質性的破除壟斷。[Page]

  對于傳統(tǒng)的為國企所壟斷的行業(yè)，一方面可能會通過重組的方式將一些高債務企業(yè)重新兼并、重構，同時可能會引進一些戰(zhàn)略型投資者以鼓勵社會其他資本進入；另一方面可能會通過國企混合制改革，通過一些業(yè)務拆分的方式，鼓勵社會其他資本進入。對于更重要的基礎性公共服務領域，將會通過大規(guī)模推行PPP模式，引導民營資本進入。在戰(zhàn)略型新興行業(yè)，可能會通過進一步做大做強產業(yè)基金，鼓勵新的投資主體出現。這些組合拳今年已開始見到端倪，但明年其力度將會全面加強。我們將會看到，一方面是限制進入，是存量的大規(guī)模調整，這在短期內對經濟會有下行壓力，但另一方面的大規(guī)模簡政放權的放松，大量的基金性質的補貼和扶持，以及一些國企所有制改革，將實現一些經濟領域的多元化、多層次化，促進供給端的發(fā)展，釋放中國經濟的需求潛能，從而形成新的動力。

  增量和存量的調整，總量和結構的調整，兩個一正一反，將形成某種程度的平衡。這是一種雙管齊下的戰(zhàn)略。

  《華夏時報》：結構性減稅方面會否出臺新措施？

  劉元春：曾經很多人呼吁結構性減稅應轉變?yōu)榭偭啃詼p稅，但我認為目前時機還未到。本次中央經濟工作會議可能不會提總量性減稅，而是會很明確提結構性減稅。但應該注意到，營改增在服務業(yè)的減稅效能大幅度降低，因此明年減稅載體可能會發(fā)生一些變化，可能會實施一些新的工具。一些企業(yè)可能會認為自己原來的營業(yè)稅是包稅，營改增之后不僅沒減稅反而加了稅，明年可能會針對這些問題進行具體調整。

  《華夏時報》：債務通縮陷阱正在引起高度警惕，對此您怎么看？為避免經濟陷入債務通縮陷阱、防范金融風險，將會采取怎樣的政策措施？

  劉元春：債務通縮主要體現在生產領域，政府高度關注債務問題，控風險的一個核心目標就是極高的企業(yè)債務。極高的企業(yè)債務導致一些非規(guī)范金融規(guī)模太大，最近暴露出的幾個相關大案都高達數百億人民幣，顯露出非常嚴重的問題。因此，對于僵尸企業(yè)的清理和對于一些高債務企業(yè)的調整，以及對于地方債務的進一步置換，都將是政策重點，將會放到比較重要的位置上。由于CPI仍在1.5左右，通縮問題的現狀在明年可能會維持，但PPI由于今年基數很低，其明年賬面可能會好看一些，所以預料明年通縮壓力或稍有減輕。然而明年債務問題會更嚴峻，本次中央經濟工作會議在這個問題上所著眼的將不會是學理上的債務通縮效應，而是高債務風險如何化解的問題。

  《華夏時報》：房地產調整和產能過剩被認為拖累了經濟增長，明年的態(tài)勢會怎樣？去庫存過程您預料將有怎樣的政策布局？

  劉元春：首先要明確的是，房地產市場總量過剩，結構過度分化，這兩個定位要清醒看到。但也要看到，房地產市場復蘇總體狀況還不錯，比預期要好，只是其潛在風險很嚴重?？傮w過剩是歷史上最嚴重的過剩狀況，結構過度分化導致區(qū)域間資金轉移壓力太大。在目前復蘇路徑下，中國房地產市場有可能出現三四線城市全面崩潰的局面。因此，存量調整被提上重要議事日程，相關措施必須要出臺。目前方法已很明確，一是由地方政府通過政府購買方式將公租房、廉租房轉移成農民工住宅用房；二是出臺一些非常規(guī)性刺激政策釋放需求；三是可能會通過成立住房銀行來化解累積的問題。

  目前住房庫存大規(guī)模集中在三線城市和一些二線城市，更為嚴重的問題是三四線城市的住房庫存還在快速增長，其銷售價格仍在下降。目前如果不對中國房地產市場進行結構性調整和差別性處理，三四線城市住房市場一旦出現崩潰，很有可能引發(fā)全局性問題。這一點已是學界和政界共識。中央政府下一步可能會進行一些戰(zhàn)略舉措的摸底，各地將會因地制宜提出消化庫存的一攬子方案。這將是經濟工作會議里必定要提到的內容?？赡芤雠_一些超乎我們前期判斷的創(chuàng)新舉措，因為，現實可能比我們所看到的各種報告要更為深刻。

  解決產能過剩問題，目前已很明確的是，要投入6000億人民幣。化解過剩產能的過程中，由于地方保護主義，由于地方承受不了企業(yè)破產所帶來的沖擊，往往一個企業(yè)的破產就會導致一個城市甚至一個區(qū)域的崩潰，這就需要中央政府的介入。一方面社會要托底，另一方面要強化頂層設計，要有通盤的退出機制的設計，有成本負擔機制和限產標準的設計，以形成利益、風險共融機制，才會在化解產能問題上取得進展。因此，將會有相應的政策出臺。

  需求側管理地位不可弱化

  《華夏時報》：在推動經濟穩(wěn)定增長方面，您是否還有進一步的政策建言？

  劉元春：第一，仍需要認識到2016年宏觀經濟在總需求方面的壓力，因此需求側和供給側的管理雖然要雙管齊下，但需求側管理的地位不僅不可以弱化，而且還要更進一步強化。供給側管理致力于推動中長期增長，其效果本質上只有通過結構性改革和制度調整才能獲得。因此從穩(wěn)增長的角度看，核心要點依然在短期政策上要有所發(fā)力。第二，供給側發(fā)力的核心在于，要通過構建激勵相融機制發(fā)動社會各階層積極性，使得積極財政政策能夠真正積極，穩(wěn)健的貨幣政策能夠真正穩(wěn)健。第三，要高度關注全方位開放背景下的宏觀經濟所面臨的新挑戰(zhàn)。

  明年經濟只有真正穩(wěn)住了，才能會為供給側改革贏得時間。否則，都很難。