新三板明年5月起分層交易 將推三大分層標(biāo)準(zhǔn)

  市場廣為關(guān)注的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）分層方案24日出爐。從2016年5月開始，新三板將分為基礎(chǔ)、創(chuàng)新等兩個層次，并實施差異化管理。依標(biāo)準(zhǔn)分入創(chuàng)新層的公司，可優(yōu)先享受包括儲架發(fā)行、授權(quán)發(fā)行、并購貸款及并購基金等在內(nèi)的制度供給。

  《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案》（下稱《方案》）24日發(fā)布并向社會公開征求意見，《方案》對新三板市場分層的總體思路、分層標(biāo)準(zhǔn)及實施程序、差異化管理安排等問題逐一作出了規(guī)定。

  全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，掛牌公司分層的總體思路為“多層次，分步走”，起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，隨著市場不斷發(fā)展和成熟，再對相關(guān)層級進行優(yōu)化調(diào)整。未來新三板將由多個層級的市場組成，每一層級市場分別對應(yīng)不同類型的公司。

  在明確市場分層標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，《方案》還設(shè)置了創(chuàng)新層的維持標(biāo)準(zhǔn)，每年年報披露后，掛牌公司所劃入的層次將靈活調(diào)整，從而實現(xiàn)企業(yè)在兩個市場層次之間有序流動。

  全國股轉(zhuǎn)公司按照掛牌已有數(shù)據(jù)測算，目前符合進入創(chuàng)新層條件的企業(yè)大約為500到600家，約占掛牌公司總量的13%左右。

  層次劃分設(shè)置三套標(biāo)準(zhǔn)

  《方案》設(shè)置了三套并行的標(biāo)準(zhǔn)，以篩選出不同類型公司進入創(chuàng)新層。而基礎(chǔ)層則主要針對掛牌以來無交易或交易極其偶發(fā)且尚無融資記錄的企業(yè)，還包括有交易或者融資記錄但暫不滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。這三套標(biāo)準(zhǔn)分別是：

  “凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人。

  “營業(yè)收入復(fù)合增長率+營業(yè)收入+股本”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且復(fù)合增長率不低于50%；最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元；股本不少于2000萬元。

  “市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近3個月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元；做市商家數(shù)不少于6家。

  除達(dá)到上述任一標(biāo)準(zhǔn)之外，進入創(chuàng)新層的公司還須滿足最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來完成過融資的要求，且須符合公司治理、公司運營規(guī)范性等共同標(biāo)準(zhǔn)。

  根據(jù)《方案》，已掛牌公司2015年年報披露截止日（2016年4月29日）后，全國股轉(zhuǎn)公司將根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn)，自動篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，于2016年5月正式實施。新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，將直接進入創(chuàng)新層。

  值得注意的是，新三板掛牌公司的分層并非“一成不變”，《方案》明確，每年4月30日掛牌公司年報披露后，全國股轉(zhuǎn)公司將進行層級調(diào)整，不再符合創(chuàng)新層要求的掛牌公司，第一年不符合時公司須及時發(fā)布風(fēng)險揭示公告，第二年仍不符合的，將調(diào)入基礎(chǔ)層；同時基礎(chǔ)層掛牌公司滿足準(zhǔn)入條件的，相應(yīng)調(diào)入創(chuàng)新層。

  創(chuàng)新層企業(yè)優(yōu)先享受制度供給

  全國股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，掛牌公司分層的本質(zhì)是掛牌公司風(fēng)險的分層管理，其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。新三板分層后，將通過差異化的制度安排，實現(xiàn)分類服務(wù)、分層監(jiān)管，降低投資者的信息收集成本。按照基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的劃分安排，創(chuàng)新層公司將優(yōu)先進行制度創(chuàng)新試點，基礎(chǔ)層公司繼續(xù)適用現(xiàn)有的制度安排。

  具體而言，《方案》從服務(wù)、監(jiān)管等兩個方面對創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層作出了差異化安排：

  在服務(wù)方面，創(chuàng)新層市場將以提高市場效率為核心持續(xù)推進制度創(chuàng)新，優(yōu)先進行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點。創(chuàng)新層掛牌公司將建立一次審批、分期實施的儲架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權(quán)發(fā)行機制，加強融資定價指導(dǎo)、限售管理和募集資金使用的管理；探索并購貸款和并購基金的可行性。

  基礎(chǔ)層市場以現(xiàn)行市場制度為基礎(chǔ)運行，并將探索運用大數(shù)據(jù)方式進行公司個體診斷和橫向比對，提高市場透明度和投融資對接效率，并強化非標(biāo)準(zhǔn)的個性化服務(wù)。

  在監(jiān)管方面，創(chuàng)新層市場公司須披露業(yè)績快報或業(yè)績預(yù)告，并提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，鼓勵披露季度報告，并加強對公司承諾事項的管理；須進一步完善治理結(jié)構(gòu)和建立相關(guān)制度，要求設(shè)置專職董秘，強化對公司董監(jiān)高敏感期股票買賣、短線交易的管理；須實施嚴(yán)格的違規(guī)記分制度和公開披露制度，并與責(zé)任人員強制培訓(xùn)制度相銜接，研究引入自愿限售制度。

  基礎(chǔ)層市場在執(zhí)行現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的同時，適度降低定期報告和臨時報告披露要求。