三季度水泥市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)定難點(diǎn)依舊突出

  三季度以來(lái)，隨著國(guó)家宏觀調(diào)控政策效能的逐漸顯現(xiàn)，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境緩中趨穩(wěn)。在此背景下，全國(guó)水泥產(chǎn)品需求逐漸回升，生產(chǎn)增速止跌趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)逐漸明顯。今年8月份、9月份，全國(guó)水泥產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比回升，累計(jì)產(chǎn)量同比降幅持續(xù)收窄，部分區(qū)域生產(chǎn)向好態(tài)勢(shì)加快；但三季度全國(guó)水泥平均出廠價(jià)格仍未擺脫下滑趨勢(shì)，雖然下滑幅度不斷收窄，但其所處的絕對(duì)低位仍將生產(chǎn)恢復(fù)帶來(lái)的正向變化抵銷，量?jī)r(jià)悖行態(tài)勢(shì)未改，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益雖有微弱向好波動(dòng)，但遠(yuǎn)不足以堅(jiān)定行業(yè)信心；由于價(jià)格和效益的下降，企業(yè)面臨的資金鏈緊張問(wèn)題越發(fā)突出，水泥制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，但是正規(guī)融資渠道的持續(xù)收縮，則進(jìn)一步凸顯水泥企業(yè)，尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境和面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及與此相關(guān)的一些潛在的社會(huì)問(wèn)題。雖然今年以來(lái)，行業(yè)內(nèi)充斥的恐慌情緒隨著三個(gè)季度的過(guò)去已經(jīng)有所淡化，但行業(yè)內(nèi)始終充斥著一種無(wú)力感，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力仍然很大。

  9月份全國(guó)水泥產(chǎn)量繼續(xù)回升

  三季度水泥產(chǎn)銷率回歸合理區(qū)間

  今年9月份全國(guó)水泥產(chǎn)量2.18億噸，同比下降2.5%，比8月份環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，8、9月份連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。從年初水泥產(chǎn)量劇增到3月份水泥產(chǎn)量應(yīng)激性急劇下降至十幾年來(lái)最低月度產(chǎn)量，年初水泥生產(chǎn)情況波動(dòng)劇烈，二季度月度產(chǎn)量有所回升，但同比下降幅度較大，三季度以來(lái)至9月份降幅收窄明顯，各月產(chǎn)量均保持在2.1億噸以上；同時(shí)隨著水泥市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)定以及在經(jīng)過(guò)半年市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用后水泥市場(chǎng)重新構(gòu)建的低位供需平衡，從7月份開(kāi)始水泥制造企業(yè)產(chǎn)銷率回升至合理區(qū)間，企業(yè)庫(kù)存增幅有所收窄。今年前三季度全國(guó)生產(chǎn)企業(yè)水泥銷售量17.1億噸，產(chǎn)銷率 99.5％，9月末全國(guó)企業(yè)水泥庫(kù)存1.1億噸，比上月末下降1.4％，比去年同月高 4.9％，庫(kù)存上升幅度大幅收窄。今年前三季度，全國(guó)水泥產(chǎn)量17.2億噸，同比下降4.7%，比1~8月份收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上半年收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

  從全國(guó)主要水泥產(chǎn)區(qū)分析，9月份，東北地區(qū)和華東地區(qū)水泥產(chǎn)量環(huán)比增幅均在5%以上，華南地區(qū)水泥產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.8%；山西、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、安徽、廣東、重慶、甘肅等16個(gè)省市自治區(qū)9月份水泥產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中，北京、黑龍江、福建、海南等省市環(huán)比增速均超過(guò)10%；前三季度，除東北、華北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降幅度超過(guò)10%外，華中、華東、西北三季度以來(lái)降幅均有所收窄，華南、西南地區(qū)三季度以來(lái)水泥累計(jì)產(chǎn)量保持同比增長(zhǎng)，前三季度同比增幅分別為0.8%和1.0%，安徽、福建、江西等10省市自治區(qū)前三季度水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，其中安徽省水泥產(chǎn)量今年以來(lái)首次增長(zhǎng)，同比增幅1.2%。

  9月份全國(guó)水泥平均出廠價(jià)格下滑

  部分地區(qū)出現(xiàn)回升

  9月份全國(guó)通用水泥平均出廠價(jià)格比上月下滑0.7%，下降幅度有所放緩，今年以來(lái)累計(jì)下降37.8元/噸，降幅12.8%，三季度平均比上年同期下降11.0%。其中，華南地區(qū)9月份水泥平均出廠價(jià)格出現(xiàn)回升，漲幅1.0%，其他區(qū)域仍在下滑，但降幅明顯收窄。浙江、安徽、福建、江西、湖南、廣東、海南、西藏、青海、寧夏、新疆等11個(gè)省市自治區(qū)水泥價(jià)格9月環(huán)比上漲，其中江西省水泥平均出廠價(jià)格環(huán)比上漲6.0%，漲幅較大，浙江、海南、寧夏漲幅分別為1.0%、2.1%、1.7%，這是今年以來(lái)首次出現(xiàn)如此大范圍內(nèi)水泥出廠價(jià)格上揚(yáng)現(xiàn)象，說(shuō)明水泥出廠價(jià)格經(jīng)過(guò)大半年的持續(xù)下滑已經(jīng)降至極低點(diǎn)，非市場(chǎng)因素干擾力度已經(jīng)大幅減弱，在市場(chǎng)需求逐漸趨穩(wěn)、供需兩端重構(gòu)局部平衡的情況下，市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，價(jià)格觸底后有所回升。雖然今年9月份水泥市場(chǎng)未現(xiàn)往年火熱局面，但產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)、局部地區(qū)價(jià)格有所上揚(yáng)等現(xiàn)象也算是聊以慰藉。9月份華北地區(qū)水泥平均出廠價(jià)格降幅雖有所收窄，但仍在1%以上，河北、山西等全國(guó)13個(gè)省市自治區(qū)水泥平均出廠價(jià)格仍低于全國(guó)平均水平。從10月份全國(guó)水泥平均出廠價(jià)格變動(dòng)情況看，筑底回升態(tài)勢(shì)已經(jīng)有所顯現(xiàn)，但促使價(jià)格強(qiáng)勁反彈的基礎(chǔ)性力量仍顯不足，今年水泥出廠價(jià)格大幅回升的可能性無(wú)多。

  同時(shí)應(yīng)該引起注意的是今年以來(lái)水泥價(jià)格下跌現(xiàn)象已經(jīng)向混凝土與水泥制品等下游產(chǎn)品蔓延，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)延伸的水泥大企業(yè)集團(tuán)來(lái)講，整個(gè)水泥產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤(rùn)大部分轉(zhuǎn)移出建材企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

  水泥企業(yè)應(yīng)該清楚記得，2014年建材企業(yè)原煤購(gòu)進(jìn)價(jià)格平均每噸比上年同月下降50余元，噸水泥煤耗成本下降近5元，煤炭?jī)r(jià)格下降為當(dāng)年水泥企業(yè)帶來(lái)100多億元的“紅利”，使水泥企業(yè)在能耗成本降低方面嘗到了甜頭，加快推動(dòng)水泥制造業(yè)從追求規(guī)模數(shù)量型發(fā)展模式向質(zhì)量效益型發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，促進(jìn)了水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但今年類似情況未能產(chǎn)生同樣效果。前三季度全國(guó)商品混凝土平均出廠價(jià)格比上年同期下降10.2元每立方米，降幅3.2%，跟水泥價(jià)格降幅基本一致。今年1～9月份，全國(guó)規(guī)模以上水泥制造業(yè)利潤(rùn)總額比上年同期減少67.4億元，同時(shí)期規(guī)模以上混凝土與水泥制品業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)19.2億元，兩者比值不足30%?；炷僚c水泥制品行業(yè)將水泥價(jià)格下降產(chǎn)生的絕大部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)讓給了建筑施工企業(yè)?；炷僚c水泥制品作為水泥產(chǎn)業(yè)鏈的終端消費(fèi)產(chǎn)品和工程建設(shè)的主要原材料，其價(jià)格的大幅下降，表明了宏觀需求市場(chǎng)增長(zhǎng)的大幅放緩，也反映了該行業(yè)在市場(chǎng)需求走弱背景下的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩和競(jìng)爭(zhēng)慘烈程度絲毫不亞于水泥行業(yè)。

  同時(shí)值得注意的是，建筑企業(yè)水泥購(gòu)進(jìn)價(jià)格降幅遠(yuǎn)低于水泥出廠價(jià)格下降幅度。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)測(cè)算，今年前三季度全國(guó)建筑企業(yè)水泥購(gòu)進(jìn)價(jià)格平均每噸上年同期下降10.9元，降幅僅2.7%，甚至一季度在水泥出廠價(jià)格已經(jīng)下降的情況下，建筑企業(yè)水泥購(gòu)進(jìn)價(jià)格仍然逆勢(shì)上漲。今年前三季度建筑企業(yè)水泥購(gòu)進(jìn)平均價(jià)格與全國(guó)通用水泥平均出廠價(jià)格差額為119元，扣除增值稅額，每噸水泥留在水泥經(jīng)銷單位利潤(rùn)、費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)約有70元左右。雖然近兩年公路“治超”，水泥運(yùn)輸費(fèi)用有所上升，但借助水泥出廠價(jià)格的大幅度下降，水泥經(jīng)銷單位成功化解了運(yùn)輸成本上升因素，并維持盈利水平的穩(wěn)定。

  主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額持續(xù)雙降

  企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加大

  9月份當(dāng)月水泥市場(chǎng)“量升價(jià)跌”的現(xiàn)象說(shuō)明當(dāng)前水泥市場(chǎng)仍處于一種“亞健康”狀態(tài)，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平仍在低位持續(xù)波動(dòng)。9月份全國(guó)規(guī)模以上水泥制造業(yè)銷售額比上年同月下降8.9%，利潤(rùn)總額下降60.4%，銷售利潤(rùn)率3.5%，比上年同月下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。前三季度全國(guó)規(guī)模以上水泥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)收入6460億元，同比下降9.1%，比上半年降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額184億元，同比下降60.4%。從水泥各產(chǎn)區(qū)看，東北、華北、華東、西北地區(qū)規(guī)模以上水泥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比降幅都在10%以上，其中華北地區(qū)超過(guò)20%，西南地區(qū)同比增長(zhǎng)5.7%，這主要得益于重慶市場(chǎng)的相對(duì)平穩(wěn)以及四川、西藏較快的增長(zhǎng)速度（前三季度四川、西藏規(guī)模以上水泥制造業(yè)銷售額同比分別增長(zhǎng)24.3%、27.1%）；前三季度東北地區(qū)規(guī)模以上水泥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但華北和西北地區(qū)仍然虧損。1～9月份規(guī)模以上水泥制造企業(yè)虧損面39%，比上年同期增加11.9個(gè)百分點(diǎn)，其中華北、西北地區(qū)企業(yè)虧損面超過(guò)50%。

  今年水泥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)總額的“雙降”給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大困難。前三季度全國(guó)水泥企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降近700億元，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比下降5.1%，但這主要是由于產(chǎn)品產(chǎn)量下降引起的，同時(shí)期水泥制造企業(yè)“三項(xiàng)費(fèi)用”仍保持較高增速，前三季度規(guī)模以上水泥制造業(yè)三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)同比增長(zhǎng)4.6%，跟年初和上半年相比有所加快，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出同比增長(zhǎng)8.3%。

  企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升

  企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大

  今年前三季度規(guī)模以上水泥制造企業(yè)負(fù)債總額同比增長(zhǎng)11.3%，增幅比上半年增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加6.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期增加7個(gè)百分點(diǎn)，1～9月份規(guī)模以上水泥制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率62.7%，跟上半年基本持平，比一季度上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，比2014年上升3.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步逼近企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率合理區(qū)間上限。從企業(yè)性質(zhì)分析，1~9月份國(guó)有控股水泥制造企業(yè)負(fù)債總額同比增長(zhǎng)23.1%，資產(chǎn)負(fù)債率67.3%，私人控股企業(yè)負(fù)債總額同比增長(zhǎng)3.2%，資產(chǎn)負(fù)債率62.2%。

  今年以來(lái)水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)性收入大幅縮減，且在買方市場(chǎng)背景下，應(yīng)收賬款居高不下，產(chǎn)成品庫(kù)存同比增加，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯下降。9月末規(guī)模以上水泥制造業(yè)應(yīng)收賬款凈額870億元，今年以來(lái)增加120億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年同期減少1.6次，產(chǎn)成品庫(kù)存合計(jì)金額259億元，同比增長(zhǎng)1.8%，今年前三季度規(guī)模以上水泥制造業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.65次，比上年同期減少0.3次。企業(yè)經(jīng)營(yíng)性收入的大幅減少以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，加大了企業(yè)資金鏈壓力，企業(yè)為了維持生產(chǎn)，穩(wěn)定現(xiàn)金流，不得不尋求融資幫助。

  也是由于水泥企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)水泥企業(yè)貸款持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)通過(guò)貸款進(jìn)行融資愈加困難，從今年水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資構(gòu)成情況可以側(cè)面證明，1~9月份，水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資中利用國(guó)內(nèi)貸款比重為5.7%，比今年上半年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降2個(gè)百分點(diǎn)，貸款額度同比下降36.5%，降幅比今年上半年擴(kuò)大4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于其他融資渠道，部分水泥企業(yè)可以通過(guò)證券等融資平臺(tái)緩解這一問(wèn)題，但其他企業(yè)尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資渠道有限，許多企業(yè)不得不求助于民間借貸，甚至是短期高利貸緩解資金困境。在水泥出廠價(jià)格持續(xù)下跌，銷售額、利潤(rùn)雙降的產(chǎn)業(yè)下行背景下，企業(yè)負(fù)債大幅增加，資產(chǎn)負(fù)債率的升高，將會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而非正規(guī)融資渠道資金的大量使用也將會(huì)加大群體性和社會(huì)性問(wèn)題產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

  水泥固定資產(chǎn)投資增幅持續(xù)回落

  投資增速呈現(xiàn)區(qū)域性差異

  新世紀(jì)以來(lái)，隨著新型干法水泥熟料生產(chǎn)工藝的不斷發(fā)展，尤其是2008年以后水泥市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，水泥投資增速持續(xù)高位，同時(shí)水泥生產(chǎn)能力已經(jīng)遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求，自2011年以后，近5年來(lái)水泥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)位于下降區(qū)間。尤其是今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的大幅走弱以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金日趨緊張，水泥企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展預(yù)期信心有所下降，固定資產(chǎn)投資降速持續(xù)保持較大幅度。今年前三季度，水泥制造業(yè)完成限額以上固定資產(chǎn)投資706億元，同比下降13.7%， 其中，華中、華東地區(qū)水泥制造業(yè)投資增速仍然保持增長(zhǎng)，增速分別為10.1%和11.9%，二者投資規(guī)模也在各產(chǎn)區(qū)中處于前兩位，占全國(guó)水泥制造業(yè)投資總額的比重分別為35.5%和15.8%。

  全國(guó)投資增速降幅收窄

  水泥市場(chǎng)需求仍將保持穩(wěn)定

  根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1~10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1~9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，10月當(dāng)月增速環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，其中，建筑安裝工程投資同比增長(zhǎng)11.6%，增速比1~9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，投資增速趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)跡象明顯，且新開(kāi)工項(xiàng)目同比增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增速有所提升。因此從國(guó)家宏觀投資環(huán)境來(lái)看，水泥市場(chǎng)需求仍將持續(xù)穩(wěn)定，四季度產(chǎn)量可能會(huì)因季節(jié)性因素有所回落，但全年降幅應(yīng)會(huì)保持在5%之內(nèi)。由于去年水泥產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)是“前高后低”，當(dāng)前水泥出廠價(jià)格下降態(tài)勢(shì)已經(jīng)初步得到遏制，因此四季度水泥產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入降幅將會(huì)進(jìn)一步收窄，全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入降幅有可能控制在8%以內(nèi)。