“三駕馬車”淡出 中央首提“供給側(cè)改革”

  11月10 日，習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議，會(huì)上首次提出“供給側(cè)改革”，雖然只是簡單五個(gè)字，但背后含義豐富，這或許意味著經(jīng)濟(jì)治理思路出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

  習(xí)近平表示，“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力”。

  有分析認(rèn)為，政府關(guān)注點(diǎn)從管理總需求轉(zhuǎn)向管理總供給，這也意味著“三駕馬車”概念慢慢淡化，“供給側(cè)改革”或?qū)⒊蔀槭迤陂g經(jīng)濟(jì)改革的重心。

  怎么理解“供給側(cè)改革”這個(gè)新概念？國信證券分析師董德志在最新的一篇報(bào)告中有清晰的闡釋：

  供給側(cè)管理強(qiáng)調(diào)通過提高生產(chǎn)能力來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而需求側(cè)管理強(qiáng)調(diào)可以通過提高社會(huì)需求來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，兩者對于如何拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長有著截然不同的理念。需求側(cè)管理認(rèn)為需求不足導(dǎo)致產(chǎn)出下降，所以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長需要“刺激政策”（貨幣和財(cái)政政策）來提高總需求，使實(shí)際產(chǎn)出達(dá)到潛在產(chǎn)出。供給側(cè)管理認(rèn)為市場可以自動(dòng)調(diào)節(jié)使實(shí)際產(chǎn)出回歸潛在產(chǎn)出，所以根本不需要所謂的“刺激政策”來調(diào)節(jié)總需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長需要提高生產(chǎn)能力即提高潛在產(chǎn)出水平，其核心在于提高全要素生產(chǎn)率。政策手段上，包括簡政放權(quán)、放松管制、金融改革、國企改革、土地改革、提高創(chuàng)新能力等，從供給側(cè)管理角度看，本質(zhì)上都屬于提高全要素生產(chǎn)率的方式。

  其中市場是否出清是供給側(cè)管理和需求側(cè)管理的核心區(qū)別。需求側(cè)管理認(rèn)為市場無法出清，因此需要采用政策刺激的方式來恢復(fù)需求，而供給側(cè)管理則認(rèn)為市場可以通過價(jià)格調(diào)整等方式來自動(dòng)出清，當(dāng)前產(chǎn)出可以自動(dòng)回歸潛在產(chǎn)出。例如，假如現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中某行業(yè)存在了所謂的過剩產(chǎn)能，則需求側(cè)管理認(rèn)為需要通過種種政策手段刺激社會(huì)需求，令需求擴(kuò)張去迎合現(xiàn)有產(chǎn)能，而供給側(cè)管理則認(rèn)為需要通過價(jià)格、產(chǎn)能整合、淘汰等方式來清理過剩產(chǎn)能，因?yàn)椤斑^?！贝嬖诒旧砭褪遣缓侠淼?。

  供給側(cè)管理和需求側(cè)管理代表著兩種不同的經(jīng)濟(jì)思想：

  供給側(cè)管理是通過對總供給的調(diào)節(jié)來達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。與之對比，需求管理假定生產(chǎn)要素的供給為既定的條件下對總需求的調(diào)整和控制。在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，供給側(cè)管理代表了新古典主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)思想，而需求側(cè)管理則代表了凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)思想。

  可以看出，供給側(cè)管理和需求側(cè)管理在前提假設(shè)上有本質(zhì)區(qū)別。一個(gè)認(rèn)為市場可以自動(dòng)出清，一個(gè)認(rèn)為不能，由此衍生的政策理念也不一樣，一個(gè)認(rèn)為需要政策刺激來提高需求，一個(gè)認(rèn)為不需要所謂的“刺激政策”，應(yīng)該著重提高生產(chǎn)能力。

  如何提高生產(chǎn)能力，董德志提到供給側(cè)管理的手段可以包括：

  第一，改革提高效率（核心問題）。通過改革促進(jìn)全要素生產(chǎn)率 A 的提升，包括簡政放權(quán)、放松管制、金融改革、國企改革、土地改革、提高創(chuàng)新能力等等，本質(zhì)上都屬于這類。

  第二，調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格和要素價(jià)格在不同部門間的相對價(jià)格，引導(dǎo)資本和勞動(dòng)在不同部門間的重新配置。本質(zhì)上說，調(diào)結(jié)構(gòu)不屬于一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長問題，但從政策手段上看這也屬于供給側(cè)管理的一種方式。

  第三，改善人口結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)力質(zhì)量。勞動(dòng)人口占比上升可以提高人均產(chǎn)出，人力資本提高勞動(dòng)力的生產(chǎn)能力。

  從目前政府推出的種種政策不難看出，供給側(cè)的管理手段在陸續(xù)推進(jìn)，包括國企改革、金融改革、簡政放權(quán)、鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、放開全面二孩等等。

  “本次中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議明確提出要著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，意味著未來的經(jīng)濟(jì)政策將把主要精力放在通過改革提高全要素生產(chǎn)率，而需求側(cè)的刺激政策可能更多只是托底性質(zhì)的而非未來政策的重心所在。”董德志表示。

  雖然對于經(jīng)濟(jì)增長的理念不同，但這兩種管理方式在操作上并非完全對立，從美國里根政府時(shí)期和英國撒切爾夫人時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策可以看出，供給側(cè)管理和需求側(cè)管理在經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)用中通常也都是交織在一起使用。

  微信公眾號(hào)智谷趨勢的嚴(yán)九元?jiǎng)t提到，“供給側(cè)改革”出現(xiàn)的頻率在增加，甚至成為最高經(jīng)濟(jì)決策機(jī)構(gòu)的新思路，期間透露的信號(hào)非常豐富。包括三點(diǎn)：

  1，經(jīng)濟(jì)主要矛盾發(fā)生變化。“投資出口占比太大，消費(fèi)占比太小”的時(shí)代正在遠(yuǎn)去，而“供給跟不上需求”正凸顯經(jīng)濟(jì)增長的重要障礙。“供需不匹配”，是理解“供給側(cè)改革”最基本的背景。當(dāng)下中國消費(fèi)品供需正面臨著不可忽視的結(jié)構(gòu)性失衡。一方面，傳統(tǒng)的中低端消費(fèi)品供給嚴(yán)重過剩，如衣服鞋帽玩具等消化不了，價(jià)格持續(xù)下滑；而另一方面，高品質(zhì)消費(fèi)品供給不足，中國居民在海外瘋狂掃貨，馬桶蓋也要奔赴日本購買。

  2，消化過剩產(chǎn)能會(huì)提速。過剩產(chǎn)能已成為制約中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一大包袱。產(chǎn)能過剩企業(yè)會(huì)占據(jù)大量資源，使得人力、資金、土地等成本居高不下，制約了新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？梢灶A(yù)計(jì)，十三五期間，中央很可能會(huì)出臺(tái)重磅措施解決“產(chǎn)能過?！钡膯栴}。

  3，服務(wù)業(yè)的黃金時(shí)代到來?！肮┬桢e(cuò)位”的矛盾格局下，“供給側(cè)改革”根本上有兩大任務(wù)，一是將資源要素從產(chǎn)能過剩的、增長空間有限的產(chǎn)業(yè)中釋放出來，二是為提供中高端消費(fèi)服務(wù)的“朝陽產(chǎn)業(yè)”輸送更多的勞動(dòng)力、資金、金融和技術(shù)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大變遷，意味著服務(wù)業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)悄然到來。

  至于接下來結(jié)構(gòu)改革的重點(diǎn)，習(xí)近平在會(huì)議上提到了四個(gè)方面：

  要促進(jìn)過剩產(chǎn)能有效化解，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組。

  要降低成本，幫助企業(yè)保持競爭優(yōu)勢。

  要化解房地產(chǎn)庫存，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。

  要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。