上峰水泥：積極布局一帶一路謀新篇

  上峰水泥2015年1-9月業(yè)績下降

  2015年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比下降23.8%，營業(yè)總成本13.3億元，同比下降9%，歸屬上市公司股東凈利潤3612萬元，同比下降88%，每股收益0.04元；單3季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同降14.9%，營業(yè)成本5.2億元，同比上升3.4%，歸屬上市公司股東凈利潤-1786萬元，單季同比轉(zhuǎn)虧；2015年上半年水泥需求疲弱，公司業(yè)務(wù)核心區(qū)域華東區(qū)1-9月水泥產(chǎn)量同比下降5.4%，產(chǎn)品累計平均價格同比下降24%；沿長江流域熟料價格處于歷史低位引致公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下降。

  毛利率下降，管理和財務(wù)費用上升致期間費率上升

  報告期內(nèi)公司綜合毛利率14.9%，同比下降13.9個百分點；銷售費率、管理費率和財務(wù)費率分別為4.7%、6.2%和3.6%，分別同比上升1、2.4和1.1個百分點，期間費率14.5%，同比上升4.4個百分點；單3季度公司營收同降14.9%；綜合毛利率10.4%，同降15.9個百分點；銷售費率、管理費率、財務(wù)費率為4.7%、6.1%和3.8%，分別同比上升0.6、2.2和1.7個百分點，期間費率14.6%，同比上升4.5個百分點；公司主營產(chǎn)品中熟料占比在同行業(yè)中較高，盈利水平對沿長江熟料價格的敏感性高，因而在熟料低價的情況下，1-9月毛利率下降幅度較大；但公司已處于收入結(jié)構(gòu)改善進程，預(yù)計報告期內(nèi)水泥產(chǎn)品銷量同比小幅增長，而熟料比重下降。

  期間費率的上升的原因，除行業(yè)景氣度差之外，還在于：1、公司14年底并購臺州亞東、江蘇海獅后15年管理費用增加；2、新設(shè)投資增加帶動長期借款增加，進而導(dǎo)致利息支出增加、財務(wù)費率上升。

  公司收入結(jié)構(gòu)處于改善進程，但1-9月業(yè)績因核心區(qū)域華東區(qū)水泥和熟料低價而出現(xiàn)大幅下降；3季度華東區(qū)熟料、水泥價格行業(yè)自律下反彈，但公司全年業(yè)績較大幅度下降應(yīng)為確定。公司積極推進“一帶一路”沿線布局：吉爾吉斯斯坦水泥項目進展順利，擬定增募投塔吉克斯坦和烏茲別克斯坦水泥生產(chǎn)線，中亞在建與規(guī)劃水泥產(chǎn)能已達360萬噸，預(yù)計16年底起可逐步放量貢獻業(yè)績。