疫情的經(jīng)濟影響：關于復工率、物價、債務及外部影響的數(shù)據(jù)分析

新冠疫情無疑是影響今年全球經(jīng)濟的大事件，鑒于目前對于本次疫情的流行病規(guī)律仍處在不斷認識的過程中，因而最終疫情發(fā)展及其對經(jīng)濟的影響也處于持續(xù)觀察中。此次抗擊疫情已采取戰(zhàn)時應對模式，那么后勤保障就成為取勝關鍵，因此與抗擊疫情并重的當務之急就是被疫情阻斷的經(jīng)濟如何盡快有序恢復正常運行，為此有五個經(jīng)濟問題需要格外引起警惕。

首先，過低的復工率將對正常生產(chǎn)秩序造成巨大沖擊。由于本次疫情爆發(fā)期與春節(jié)疊加，因此節(jié)后的人員復工率成為生產(chǎn)秩序恢復的核心因素。然而截至2月13日，按照交通運輸部公布的數(shù)據(jù)，全國鐵路、道路、水路和民航每日發(fā)送旅客的數(shù)量持續(xù)處于1200萬人次的歷史低位，而春節(jié)前每日發(fā)送旅客數(shù)量為8000-9000萬人次，顯示受疫情影響，節(jié)后的人員復工率大幅降低。

若以春節(jié)為節(jié)點，將本次春運期間進行劃分，春節(jié)前1月10日至24日（己亥臘月十五至除夕）期間，全國鐵路、道路、水路和民航累計發(fā)送旅客達11.35億人次；春節(jié)后1月30日至2月13日（庚子正月初六至二十）全國鐵路、道路、水路和民航累計發(fā)送旅客僅有1.85億人次，僅占節(jié)前發(fā)送量的16.3%，若再結合發(fā)電量、煤耗、鋼材交易、地產(chǎn)及汽車銷售等高頻數(shù)據(jù)的變化情況，大致估算下來，截至目前，節(jié)后人員復工率可能尚不足20%，表明疫情已對正常的生產(chǎn)秩序產(chǎn)生巨大沖擊，如何彌補由此出現(xiàn)的供給缺口，直接關系到“戰(zhàn)疫”的后勤保障。

其次，生產(chǎn)、運輸?shù)认到y(tǒng)受疫情影響下觸發(fā)的物價意外變化。自去年4月份以來，受非洲豬瘟疫情影響，豬肉價格開始持續(xù)快速抬升，截至上月，豬肉價格同比漲幅已高達116%（為有數(shù)據(jù)以來的最高值），在此帶動下，食品價格同比漲幅升至20.6%，消費品價格同比漲幅升至7.7%，而CPI同比漲幅也升至5.4%，均為2011年末以來的最高水平。

春節(jié)前新冠疫情突然爆發(fā)，各地為應對疫情，均不同程度采取了對交通運輸和人員流動的管制措施，受此影響，當?shù)禺a(chǎn)品滯銷嚴重，相應供貨商大都通過調低價格提升本地居民的消費比重，短期內(nèi)由于供需關系的變化，預計2月份和3月份CPI漲幅可能會下降。但伴隨前期庫存消化的結束，新增供給又因人員復工率低、運輸不暢等因素難有快速增加，物價漲幅會重新快速反彈，尤其是在居民衣食住行等基本生活需求的剛性推動下（疫情因素還會刺激居民囤積物品），通脹壓力很可能驟增，而之前對今年下半年通脹回落的預判落空，居民預期隨之將迅速惡化。

另外，與新冠疫情同步的不利因素，就是正在快速升級的非洲蝗災，目前近4000億只蝗蟲已飛過紅海進入歐洲和亞洲，可以預見今年國際糧價將受到蝗災的較大影響，不排除國際糧價暴漲的局面出現(xiàn)。

第三，內(nèi)外之間相互外溢性影響的負面沖擊。截至去年末，中國商品出口占全球商品出口總額的比重超過13%，中國商品進口占全球商品進口總額比重也超過了10%，而在2003年“非典”時期，中國商品出口和進口占全球的比重僅分別為5%和4.4%，因此，當前中國對于全球外溢性影響已大幅提高。

伴隨疫情的爆發(fā)和蔓延，全球供給鏈已經(jīng)受到持續(xù)嚴重沖擊，尤其是全球對中國供給和需求增長預期的逆轉，將進一步削弱全球貿(mào)易的增長。今年以來，無論是國際航運的運費，還是國際油價都在下挫，例如BCI（波羅的海好望角型船運價指數(shù)）已經(jīng)史無前例地跌入負值，今年已累計下跌118%，BDI（波羅的海干散貨指數(shù)）累計下跌57%，WTI原油（西德克薩斯中間基原油）累計下跌16%，并曾一度跌至50美元/桶下方。

去年7月份，麥肯錫發(fā)布《中國與世界：理解變化中的經(jīng)濟聯(lián)系》報告，指出“目前，中國與世界之間的經(jīng)濟聯(lián)系正在悄然改變，這種聯(lián)系的增強或減弱，都可能引起巨大的經(jīng)濟價值變動?！倍诒敬我咔榈臎_擊下，中國對全球的外溢性影響帶來的全球變化，反過來也會對中國產(chǎn)生外溢性影響，其間是否還將出現(xiàn)意外負面變化尚未可知，但由此帶來的不確定性對原本正在筑底的中國經(jīng)濟而言，不利影響的概率更高。

第四，外界對中國看法變化的影響難以準確估量。針對本次疫情，世衛(wèi)組織（WHO）已于1月31日凌晨宣布，將新型冠狀病毒感染肺炎疫情列為“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”（PHEIC），而伴隨疫情的蔓延，更是有不少國家出于自保，相繼出臺不少限制中國公民和商品的措施，甚至不排除全球產(chǎn)業(yè)鏈將進一步加速調整，這些變化在短期內(nèi)必將對中國產(chǎn)生不利影響。我們究竟需要多長時間才能扭轉疫情帶來的外部環(huán)境不利變化，恢復外界對我們的信任，尚難準確估量。

以2011年日本福島核電事故為例。2011年3月12日，受3·11日本地震影響，日本福島第一核電站的放射性物質發(fā)生泄露，由此給日本帶來一系列負面沖擊。由于外界對日本看法的變化，2011年和2012年期間日本吸引的外商投資出現(xiàn)負增長和零增長，2011年至2015年間的日本貿(mào)易更是出現(xiàn)了罕見的5年連續(xù)逆差，這是1950年以來首次出現(xiàn)的局面。由此可見，福島核事故觸發(fā)的外界不信任，對日本經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響持續(xù)時間很長。

但需要明確的一點是，日本憑借其海外布局產(chǎn)生的外匯現(xiàn)金流，是完全可以彌補外界不信任帶來的貿(mào)易逆差和外商投資下降產(chǎn)生的外匯缺口，中國則沒有這個優(yōu)勢，我們的外匯資金主要還是依靠國際收支中的經(jīng)常賬戶順差，外界不信任感如果長期存在，我們可能會面臨外匯資金出現(xiàn)缺口的局面；與此同時，全球產(chǎn)業(yè)鏈的加速調整，中國金融市場受疫情拖累等因素，均可能導致跨境資金流謹慎進入中國市場，進而制約了我們國際收支的資本項目下獲取外部資金的能力。截至目前，我們的外匯儲備有3.1萬億美元，但我們從居民和非居民獲得的外債規(guī)模合計近2.8萬億美元，兩者軋差后僅剩3000余億美元，只能涵蓋我們兩個月進口所需的外匯量。因此，一旦本次疫情蔓延勢頭未能盡快被遏制，外界不信任預期一旦發(fā)散，我們外匯資金缺口的彌補就成為十分棘手的難題，而我們剛剛實現(xiàn)的國際收支平衡和正在開啟的經(jīng)濟結構調整可能都會被影響。

第五，應對疫情實施的宏觀政策，可能引發(fā)全社會債務的進一步固化。因疫情和抗疫連帶出居民、企業(yè)可能出現(xiàn)的資金方面的困難，宏觀政策部門密集出臺了一系列措施予以紓困，同時為了盡快復產(chǎn)，以及增加醫(yī)護品的生產(chǎn)，政策部門還對重點企業(yè)給予融資、減稅、貼息等政策優(yōu)惠。出于遏制疫情和恢復生產(chǎn)的考慮，出臺相關政策是必然之舉，但我們也應該客觀地認識到，此舉的副產(chǎn)品就是可能導致全社會債務的進一步固化。自2016年以來，針對宏觀杠桿率上升過快，宏觀政策部門通過政策組合拳，初步遏制了杠桿率過快上升勢頭，同時全社會債務結構也發(fā)生了變化，即與非金融企業(yè)杠桿率穩(wěn)中有降同步，居民和地方政府的杠桿率相應上升，那么在本次抗疫過程中，是否會出現(xiàn)債務固化的問題，就成為一個隱患。

另外，近期一些現(xiàn)金流充沛的企業(yè)更加被金融機構青睞（據(jù)路透社報道，包括美團點評、小米、滴滴、360、曠視科技等在內(nèi)的300余家中國企業(yè)正尋求總計至少574億元人民幣的銀行貸款，其中小米獲得授信額度50億元，據(jù)稱將用于包括口罩和溫度計等醫(yī)療設備的生產(chǎn)銷售，美團獲得授信額度40億元，用于為武漢醫(yī)務人員提供免費送餐的資金支持等），這些企業(yè)也更愿意獲得低成本的融資，這些局部現(xiàn)象透露出的信息是否預示著，伴隨債務固化，融資結構也會偏離政策初衷呢，需要格外關注。

上述五點的擔憂，均會直接或者間接影響到全社會的就業(yè)大局，進而影響到社會體系的穩(wěn)定，因此，針對這五個方面，包括政策部門在內(nèi)都需要作長遠的打算。例如，針對可能出現(xiàn)的居民通脹預期惡化，要提早做好應急預案；針對可能出現(xiàn)的外匯資金缺口，是否考慮提早通過多渠道進行外匯資金籌措，以備不時之需，包括央行的貨幣互換；在應對全球產(chǎn)業(yè)鏈調整，以及修復外界信任感方面，則更需要系統(tǒng)化地考慮等等，這些都需要將短期應對和長期戰(zhàn)略規(guī)劃綜合平衡好，否則一旦出現(xiàn)“處置風險的風險”，那么問題解決起來更棘手。