水泥板塊漲幅強勢！復工潮下水泥行業(yè)或率先實現(xiàn)反彈？

2月10日，受全國復工預期刺激，水泥板塊漲幅強勢。截至收盤，水泥板塊全線飄紅，四川金頂、福建水泥、冀東水泥、華新水泥多股漲停，寧夏建材和萬年青漲超7%，塔牌集團、西部建設、海螺水泥等個股則大幅跟漲。

從消息面上來看，今日水泥股大漲主要是受復工預期和疫情緩和等消息刺激。

一方面，昨日工信部印發(fā)《關于應對新型冠狀病毒肺炎疫情幫助中小企業(yè)復工復產(chǎn)共渡難關有關工作的通知》，明確將采取全力保障企業(yè)有序復工復產(chǎn)等六方面20條措施；另一方面，全國非湖北地區(qū)的新增病例已經(jīng)6日下滑，從2月3日以來一路下降，890、731、707、696、558、509，直至2月9日444，降幅達到50%。

在這其中，基建相關板塊的復工時間更是在2月8日定了下來。具體而言，交通運輸部8日發(fā)布通知稱，要求在做好新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控工作的同時，統(tǒng)籌抓好加快公路水運工程復工開工建設——公路水運工程除湖北省和其他疫情防控任務較重地區(qū)外，氣候條件符合施工要求的，原則上應在2020年2月15日前做好復工準備，力爭2月20日前復工。

而受以上相關消息刺激，建材水泥板塊在今日便掀起了上漲熱潮。

水泥行業(yè)或率先迎來反彈?

據(jù)相關研報數(shù)據(jù)顯示，截止2月2日國內23個省份及直轄市計劃于2月10號復工，但由于疫情仍處于爆發(fā)期，10號完全復工的概率仍比較小，各地仍將繼續(xù)靈活處理復工時間。與此同時，隨著全國非湖北地區(qū)確診及疑似新增病例已經(jīng)連續(xù)多日下滑，疫情的影響或將逐漸回落。

在這個背景之下，水泥作為早周期品種，疫情一旦緩解，水泥整個行業(yè)或將可以率先實現(xiàn)反彈。

具體而言，一方面是當前下游下游需求尚未啟動，同時受到交通管制的影響，企業(yè)產(chǎn)銷基本停滯，價格調整無意義基本保持穩(wěn)定，而受制于庫容的壓力，多數(shù)生產(chǎn)線下周仍將處于錯峰生產(chǎn)階段，供給端仍可控。

另一方面，若隨著疫情緩解，下游復工啟動，而水泥作為最先啟動的周期品或率先迎來修復，價格隨著需求恢復而上漲，同時Q1為行業(yè)需求淡季，疫情影響或有限，壓制的需求可以在Q2-Q4追趕回來，從而使全年增長需求得以保障。

復盤2003年非典對水泥板塊影響，或許更能窺出水泥行業(yè)的反彈優(yōu)勢。

具體回顧03年2-5月SARS期間，全國水泥產(chǎn)量增速僅在5月份下滑到6.7%，6月份隨即回補增速達22.4%，在地產(chǎn)新開工29%的增速下，水泥全年產(chǎn)量增速達14.2%。由此可知，疫情對于水泥行業(yè)全年影響有限，水泥全年產(chǎn)量增速仍實現(xiàn)了穩(wěn)健的增長。

而需要指出的是，相比于此前爆發(fā)于3-6月的非典，此輪疫情爆發(fā)處于春節(jié)附近的水泥淡季，由此現(xiàn)今的水泥板塊的反彈則相對2003年非典更加容易。而如果此輪疫情能夠在2月9日復工前得到初步控制，則就全國范圍而言，疫情對于水泥的旺季啟動的影響也將較為有限。

而展望未來半年，今年有極大的可能將與2018-2019年一季度情況類似（春節(jié)在2月導致需求延后），2018年-2019年Q1全國水泥產(chǎn)量占比均為17%左右，可以推斷出一季度疫情對全年生產(chǎn)影響不大；如疫情延續(xù)到3-4月份，下游開工需求仍無需擔心，2020年將是基建加碼的一年，需求將通過二三季度的趕工來補償。

除此之外，復盤2019年全國各區(qū)水泥價格走勢，華東和中南在四季度因為需求的集中釋放，水泥價格大幅提升，因此需求的壓縮更有利于水泥價格的反彈。

綜合上述，可以看出，基建加碼、需求集中釋放以及疫情發(fā)生在淡季等因素或將使水泥行業(yè)受疫情整體影響有限，從而可以在復工潮下率先迎來反彈。