惠譽(yù)：海螺水泥能更好的應(yīng)對(duì)行業(yè)低迷

  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)授予安徽海螺水泥「A-」的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)以及高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。

  該行指，海螺是中國(guó)最大的水泥制造企業(yè)之一，多元化的區(qū)域經(jīng)營(yíng)、低成本的優(yōu)勢(shì)、良好的財(cái)務(wù)狀況，以及逐步改善的市場(chǎng)供需，均是該公司信用評(píng)估的驅(qū)動(dòng)因素。惠譽(yù)認(rèn)為，上述因素讓海螺能夠更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)前周期性的行業(yè)低迷。

  惠譽(yù)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年水泥需求仍將以較低個(gè)位數(shù)的增速增長(zhǎng)，同時(shí)，由于嚴(yán)控新增產(chǎn)能，關(guān)閉落后產(chǎn)能、投資回報(bào)較低且環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，惠譽(yù)預(yù)期行業(yè)供給將更為審慎。因此，惠譽(yù)預(yù)計(jì)水泥廠的利用率將不斷提升，市場(chǎng)集中度會(huì)有提高，從而使得利潤(rùn)率長(zhǎng)期來(lái)看逐步提升。

  該行表示，雖然水泥行業(yè)屬于周期性行業(yè)，但海螺展現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定和良好的財(cái)務(wù)狀況，其收益率相對(duì)較高，杠桿水平低、流動(dòng)性和債務(wù)覆蓋率均表現(xiàn)良好。

  過(guò)去10年海螺在整個(gè)行業(yè)周期中一直保持高于同行的良好債務(wù)覆蓋率水平。由于營(yíng)運(yùn)資金管理得到改善、資本支出放緩，海螺從2012年開始生成自由現(xiàn)金流。惠譽(yù)預(yù)計(jì)今后公司將繼續(xù)生成自由現(xiàn)金流。