瑞銀：人民幣貶值鋼企負(fù)面 水泥行業(yè)正面影響有限

  瑞銀報(bào)告指出，人民幣貶值可提升鋼材及水泥出口，有助推動(dòng)收入，但原材料進(jìn)口成本亦同時(shí)上升，預(yù)期人民幣貶值對(duì)鋼材企業(yè)帶來負(fù)面影響，水泥行業(yè)正面影響非常有限。該行分析員預(yù)期，今年底人民幣兌一美元匯率由早前預(yù)測(cè)的6.3降至6.5，明年底會(huì)進(jìn)一步下降至6.6，認(rèn)為中央不會(huì)讓人民幣走向完全市場(chǎng)化。

  根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，約40%鋼材原材料鐵礦石入口成本以美元結(jié)算，若人民幣貶值5%，生產(chǎn)成本將上升2%。對(duì)中國鋼鐵產(chǎn)品潛在的反傾銷調(diào)查，或會(huì)限制了其出口增長。相信國內(nèi)均價(jià)疲弱，及成本上升，毛利率受壓，抵銷了短期鋼鐵產(chǎn)品出口增長。

  該行表示，2013年水泥出口量僅占生產(chǎn)總數(shù)0.6%，基於內(nèi)地水泥均價(jià)與海外地區(qū)的價(jià)格有較大差距，相信貶值刺激出口的正面因素有限，而因水泥廠僅5%原材料（煤）為進(jìn)口，一旦進(jìn)口煤價(jià)格上升，亦易於轉(zhuǎn)至使用本土煤。

  該行指，受到不少基建及房地產(chǎn)項(xiàng)目投資推動(dòng)，料廣東及廣西地區(qū)對(duì)水泥及鋼鐵產(chǎn)品需求會(huì)持續(xù)改善，因此給予北京金隅及華潤水泥買入評(píng)級(jí)。該行較為看好水泥行業(yè)，因其盈利能力前景較佳。