煤炭行業(yè)整合重組步伐將提速 上市煤企普遍陷入困境

  中國(guó)神華20日晚發(fā)布公告稱，受下游行業(yè)需求、環(huán)保壓力等因素影響，上半年公司煤炭銷量同比下降24.2%，連續(xù)十個(gè)月同比下降。這也是今年上半年上市煤企業(yè)績(jī)的一個(gè)縮影。分析人士指出，目前上市煤企普遍陷入困境，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)整合重組、淘汰落后產(chǎn)能的腳步將提速。而在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上，煤炭電商將不斷崛起，成為煤炭銷售渠道不可忽視的力量。

  銷量大幅下滑

  上半年，中國(guó)神華商品煤產(chǎn)量、煤炭銷售量同比均出現(xiàn)下降。受國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)量同比下降以及公司適度減少貿(mào)易煤銷售量影響，上半年公司煤炭銷量大幅下滑24.2%。

  根據(jù)公告，中國(guó)神華商品煤產(chǎn)量、煤炭銷售量均連續(xù)十個(gè)月下降，環(huán)比降幅分別擴(kuò)大6.9個(gè)百分點(diǎn)和18.5個(gè)百分點(diǎn)。由于煤炭和電力量?jī)r(jià)雙降，中國(guó)神華預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)降幅或?qū)⒊^(guò)50%。一季度，公司業(yè)績(jī)同比下滑45%。

  無(wú)獨(dú)有偶，開(kāi)灤股份7月18日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損，虧損金額為1.5億至2億元；去年同期該盈利指標(biāo)是1.03億元。煤氣化預(yù)計(jì)，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損，虧損金額為6.5億至7億元，虧損額度同比翻番，去年同期凈利潤(rùn)虧損為3.12億元。

  目前，在申萬(wàn)煤炭開(kāi)采二級(jí)板塊的38家上市公司中，逾半數(shù)公司已發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。在已披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的20家煤炭類上市公司中，除新大洲A、露天煤業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)續(xù)盈、國(guó)際實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增外，其余17家煤企均報(bào)憂，其中6家續(xù)虧、6家首虧、3家預(yù)減、1家略減、1家不確定，預(yù)計(jì)虧損額合計(jì)最高達(dá)25億元。

  事實(shí)上，這種跡象在一季報(bào)中已顯露端倪。中信證券研報(bào)指出，2014年全年及2015年一季度，煤炭類上市公司扣非后凈利潤(rùn)同比分別下降55%和58%。整體來(lái)看，一季度近七成煤炭類上市公司凈利潤(rùn)同比降幅在50%以上，行業(yè)盈利能力繼續(xù)惡化。子行業(yè)中，一季度以無(wú)煙煤為主的企業(yè)凈利潤(rùn)同比降幅最小，平均為46%；以煉焦煤為主的企業(yè)凈利潤(rùn)同比降幅最大，為69%。

  現(xiàn)金流緊張

  今年上半年，由于煤炭?jī)r(jià)格低位徘徊，并持續(xù)在行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)以下運(yùn)行，上市煤企的虧損比例顯著上升，行業(yè)整體的盈利能力繼續(xù)惡化，部分銀行因此收緊信貸，這令煤企的融資更加困難，現(xiàn)金流緊張。

  根據(jù)中煤協(xié)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)煤炭企業(yè)利潤(rùn)呈逐月下滑態(tài)勢(shì)，一季度月均利潤(rùn)40.7億元，4月利潤(rùn)32.1億元，5月利潤(rùn)僅14.4億元，同比下降85.7%。據(jù)調(diào)研，除個(gè)別優(yōu)勢(shì)企業(yè)和部分上市公司賬面有盈利外，其他大部分企業(yè)虧損。前5個(gè)月，90家中煤協(xié)直報(bào)的大型煤炭企業(yè)出現(xiàn)了整體虧損。

  此外，煤炭企業(yè)還面臨著貨款回收困難、企業(yè)現(xiàn)金流緊張的窘境。中煤協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上的煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款是3632.6億元，創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，企業(yè)回款質(zhì)量下降，承兌匯票比例明顯提高。中煤協(xié)會(huì)長(zhǎng)王顯政介紹，眼下因煤炭企業(yè)效益下滑和信用等級(jí)下降影響，一些銀行收緊信貸，造成煤企融資受困，現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題十分突出。

  多家煤炭行業(yè)貿(mào)易商對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，現(xiàn)在很多煤炭企業(yè)的銷售人員每天都在忙著討債，由于行業(yè)整體不景氣，很多銀行也不愿意“雪中送炭”。

  安訊思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴中國(guó)證券報(bào)記者，由于大部分地區(qū)的煤炭產(chǎn)能與地方政府的利益以及銀行貸款密切相關(guān)，淘汰煤炭落后產(chǎn)能的過(guò)程將漫長(zhǎng)且痛苦。對(duì)比2014年的多項(xiàng)重磅救市政策，2015年仍缺乏有力的措施。面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速整體下行態(tài)勢(shì)、大氣環(huán)保壓力仍將中長(zhǎng)期制約國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)，煤炭行業(yè)的“冬天”或許才剛剛開(kāi)始，未來(lái)部分抗壓能力較弱的煤企將面臨著被市場(chǎng)淘汰、被迫關(guān)停的厄運(yùn)。

  山西一位電力行業(yè)從業(yè)人員對(duì)記者表示，雖說(shuō)今年神華、中煤產(chǎn)量都明顯下降，但市場(chǎng)煤總體供應(yīng)充裕且價(jià)格比神華更優(yōu)惠。國(guó)有大礦多數(shù)在拼命生產(chǎn)，以攤薄成本，維持現(xiàn)金流。關(guān)停的也是個(gè)體和少數(shù)民企居多，但這些關(guān)停的小礦對(duì)平衡市場(chǎng)供需未能起到根本性改善作用。

  整合重組將加快

  數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)煤價(jià)自2012年以來(lái)一路走跌且趨勢(shì)愈演愈烈。秦皇島5500大卡水陸運(yùn)輸煤價(jià)格由2011年11月的高點(diǎn)860元/噸下降至410-420元/噸，價(jià)格跌幅超過(guò)50%；煉焦煤價(jià)格由高點(diǎn)的2100元/噸下降到900元/噸以下，價(jià)格跌幅近60%。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)下挫。截至7月15日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為每噸417元，較今年初每噸下跌101元，跌幅達(dá)兩成。

  在煤炭行業(yè)整體低迷的背景下，煤炭行業(yè)下半年的整合重組或?qū)⒓觿　Ｖ行抛C券煤炭行業(yè)分析師祖國(guó)鵬指出，目前一些小型煤炭企業(yè)陸續(xù)謀求轉(zhuǎn)型，向新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，或者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式對(duì)原有業(yè)務(wù)進(jìn)行改造；一些大型煤炭企業(yè)下半年預(yù)計(jì)會(huì)借助國(guó)企改革的東風(fēng)，增加外延式擴(kuò)張機(jī)會(huì)。

  中投顧問(wèn)能源行業(yè)分析師宋智晨認(rèn)為，電商平臺(tái)未來(lái)對(duì)煤企銷售渠道拓展支持不可小覷。目前部分煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)邊緣，煤炭企業(yè)紛紛通過(guò)拓展銷售渠道、降低成本來(lái)突破困境。煤炭電商預(yù)計(jì)將不斷興起，成為煤炭銷售渠道的中堅(jiān)力量。

  中煤協(xié)副會(huì)長(zhǎng)劉峰建議，下半年煤炭企業(yè)應(yīng)積極與發(fā)電企業(yè)開(kāi)展橫向聯(lián)合，以爭(zhēng)取國(guó)家優(yōu)先項(xiàng)目批復(fù)、核準(zhǔn)、建設(shè)電力輸送通道和優(yōu)先上網(wǎng)等扶持政策，爭(zhēng)取跨行業(yè)整合重組，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

  神華集團(tuán)總經(jīng)理凌文表示，煤炭企業(yè)電力板塊的快速發(fā)展有助于提振煤炭行業(yè)發(fā)展的信心。上半年神華集團(tuán)下屬13家煤炭企業(yè)只有兩家實(shí)現(xiàn)盈利，但神華集團(tuán)仍然實(shí)現(xiàn)了200多億元的利潤(rùn)，主要得益于煤電一體化經(jīng)營(yíng)的發(fā)電板塊。