摩根士丹利預測下半年中國經(jīng)濟走勢：相對樂觀

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹對中國經(jīng)濟各個層面的見解，希望幫助讀者更好認知今年的宏觀經(jīng)濟形勢。

  2015年中將至，關(guān)于中國經(jīng)濟的增長問題又被提出來。中國經(jīng)濟碰到的問題、未來將面臨的困難以及如何解決或者緩解這些問題和困難成為困擾決策層以及解決經(jīng)濟學家的難題。

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹對中國經(jīng)濟各個層面的見解，希望幫助讀者更好認知今年的宏觀經(jīng)濟形勢。

  一、中國經(jīng)濟會不會硬著陸？

  摩根士丹利預計2015年中國GDP增長7%。

  中國經(jīng)濟不會硬著陸，這是喬虹在一開始的時候就給中國經(jīng)濟下的一個定義。她說，目前中國經(jīng)濟的狀況是一個“昨日重現(xiàn)”的過程。

  她說的昨日重新被稱為CRIC周期，也就說經(jīng)濟出現(xiàn)危機，政策開始反應，經(jīng)濟狀況出現(xiàn)提升，然后出現(xiàn)了一些驕傲自滿。

  這樣的周期在2012年、2013年和2014年都曾出現(xiàn)過，而現(xiàn)在也正處在這個周期的政策反應階段，“只不過2015年的CRIC周期比之前幾年開始的要早，同時，調(diào)整的程度要更深?！眴毯缯f。

  但是相對于市場一些悲觀的情緒，喬虹更加樂觀，她認為，政策制定者了解到的情況比一般市場人士更多，如果經(jīng)濟改善不是可持續(xù)的或者說不是非常明顯的，政策就會繼續(xù)加碼。

  正因為此，她對中國經(jīng)濟的預測也相對樂觀?！拔覀?nèi)匀痪S持2015年中國GDP增長7%的預測?！眴毯缯f。

  這一預測與中國央行的報告相同，央行報告指出，中國持續(xù)釋放的發(fā)展?jié)撃軐⒅沃袊?jīng)濟保持7%左右的中高速增長。

  二、中國國內(nèi)需求也進一步萎縮！

  摩根士丹利在對中國經(jīng)濟進行分析之后認為，2015年跟2014年的主要差別是，外需比較弱。根據(jù)摩根士丹利預測，2015年出口的增速將從2014年的6.1%，下滑至2015年的4.2%，有接近2%的增速下滑。這主要與全球經(jīng)濟形式相關(guān)。

  同時國內(nèi)需求也進一步萎縮，摩根士丹利的預測是內(nèi)需增長從2014年的0.5%下滑到2015的負0.3%。央行報告也指出，“從國際看，資本流動的不確定性增大，外需回升可能相對有限?！?

  “同時，中國PPI已經(jīng)連續(xù)38個月陷入通縮，加上債務集中，現(xiàn)在必須要一個比較綜合的貨幣政策，和房地產(chǎn)政策相結(jié)合的辦法，來進行人民幣周期的調(diào)整?！眴毯缯f。

  三、或許還會通縮！

  摩根士丹利預測，在2015年接下來的時間里至少還有一次降息的動作，是在存款和貸款利率之間的一個平衡的過程。

  根據(jù)摩根士丹利的研究，代表無風險利率的中國國債的收益率在2015年5月14日終于達到了略低于2013年第一季度。

  而在過去的兩年里，這一利率一直處于相對較高的水平。喬虹認為，這一結(jié)果部分是因為中國央行在過去一段時間的定向貨幣寬松政策、降息、降準等發(fā)生的作用。

  而未來是否會將準取決于資本外流的速度，喬虹預測，未來可能還會看到央行繼續(xù)使用降準這一政策，但是要看每一次資本流出到底有多少，然后才確定到底降多少。

  同時，摩根士丹利預測，2015年中國的CPI會在1.3%，低于2014年的2%?！八匀匀贿€是存在對通縮的壓力和擔心?！眴毯缯f。

  鑒于此，中國央行的貨幣政策會進一步放松，并配合更加積極的財政政策。

  四、中國力保人民幣穩(wěn)定！

  “中國會更加專注于貨幣幣值的穩(wěn)定?！眴毯珙A測。

  從2014年年中至今，人民幣升至14%左右。這主要是由于美元的升值引起的，近期隨著美元指數(shù)的穩(wěn)定，歐元和日元對美元總體來說已經(jīng)相對比較穩(wěn)定。

  同時，中國正在努力推動人民幣加入IMF的特別提款權(quán)（SDR），所以喬虹認為，短期來講，中國會更加專注人民幣幣值的穩(wěn)定，繼續(xù)升值機會不大，同時貶值也很難實行。