央行再降息撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)

  降息預(yù)期終成真。央行今起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

  央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，國內(nèi)物價(jià)水平總體處于低位，實(shí)際利率仍高于歷史平均水平，為繼續(xù)適當(dāng)使用利率工具提供了空間。此次進(jìn)一步存貸款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)是進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

  海通證券首席宏觀分析師姜超也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體低迷，高利率是主要風(fēng)險(xiǎn)，6.8%的貸款利率仍高于名義經(jīng)濟(jì)增速，亟需降低利率，緩解企業(yè)高融資成本風(fēng)險(xiǎn)。既然央行表示無須以量化寬松的方式大幅擴(kuò)張流動(dòng)性水平，則意味著在傳統(tǒng)降息降準(zhǔn)等政策方面能進(jìn)一步加大力度。

  降息對(duì)股市的利好同樣也為市場所期待。南方基金首席策略分析師楊德龍稱，降息從兩個(gè)方面利好A股市場，一方面利好一些利率敏感型行業(yè)如房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等，提高這些行業(yè)的盈利能力；一方面降低股票要求的回報(bào)率，提高股價(jià)。近期大盤出現(xiàn)大幅震蕩整理，預(yù)計(jì)本次降息會(huì)促使大盤在權(quán)重股帶動(dòng)下大幅反彈。

  雖然貸款利率下調(diào)，但存款利率上浮區(qū)間擴(kuò)大至1.5倍，也引發(fā)了市場對(duì)于存款利率是否會(huì)一浮到頂、不降反升的猜測。

  不過，央行預(yù)計(jì)，由于此前存款利率“一浮到頂”的機(jī)構(gòu)數(shù)量已明顯減少，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)基本不會(huì)用足這一上限。央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，此次存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，主要是防止“誘導(dǎo)性上浮”。如果僅僅將上限擴(kuò)大至1.4倍，一些自主定價(jià)能力有限的銀行的存款定價(jià)可能被“誘導(dǎo)”到這個(gè)上限，對(duì)已形成的融資成本下行的趨勢(shì)產(chǎn)生不利影響。

  此外，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限的再度擴(kuò)大，也彰顯了央行利率市場化的決心。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總體充裕，市場利率趨于下行，實(shí)際上已為放開存款利率上限提供了較好的外部環(huán)境和時(shí)間窗口。華創(chuàng)證券研報(bào)因此預(yù)計(jì)，利率市場化的節(jié)奏后期有望加快，甚至下一次降息可能會(huì)宣布取消存款利率上限。

  對(duì)于下一步的貨幣政策，央行表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)流動(dòng)性供需、物價(jià)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整，綜合運(yùn)用價(jià)量工具保持中性適度的貨幣環(huán)境，把握好穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)。多位分析師認(rèn)為，未來存準(zhǔn)率或?qū)⒔抵?0%左右的常態(tài)化水平。