張燕生：化解產能過剩金融機構應發(fā)揮更大作用

  當前中國嚴重的產能過剩已成為不爭的事實。面對可謂嚴峻的考驗，政府和企業(yè)應如何把握發(fā)展機遇做出應對？近日，在西南財經(jīng)大學舉辦的2015年產業(yè)與金融論壇·春季論壇上，國家發(fā)改委學術委員會秘書長張燕生為當下的產能過剩支招，他認為，應發(fā)揮金融機構的作用，以化解當下嚴重過剩的產能。

  很多行業(yè)在經(jīng)歷過一段超常的繁榮期之后，進入當下的產能過剩階段。用張燕生的話說：目前除了信息行業(yè)，基本上很難找到不過剩的行業(yè)。也正因此，我國的固定資產投資增速以及中長期貸款的增速自2012年后大幅下降。對于銀行來說，進入資產調整階段，前期積累的一些不良債務也進入高發(fā)階段。

  在這種情況下，化解產能過剩該怎么辦？張燕生認為，對此，首先要弄清楚幾個問題：即當前的經(jīng)濟下行是同期性的還是結構性的？是短期的還是長期的？是內因還是外因為主？在他看來，當下的這種轉型之苦應是長期的。這需要我們告別過去的舊常態(tài)、舊模式。

  對于如何化解產能過剩的調整，政府部門提出“四個一批”的辦法，即通過擴大內需，消化一批；加快實施“走出去”戰(zhàn)略，向海外轉移一批；優(yōu)化組織結構，兼并重組一批；嚴格環(huán)保安全能耗標準，淘汰一批，來實施過剩行業(yè)的問題解決。張燕生認為，在此調整過程中，就會涉及企業(yè)的兼并重組問題，從而使化解嚴重過剩的產能可以通過股權投資來得以推進。

  張燕生認為，在間接融資方面，會涉及到銀行如何通過貸款直接支持企業(yè)并購，在對債務主體的置換、期限的置換、利率置換等方面，其金融產品仍有比較大的創(chuàng)新空間。在直接融資方面，如何用并購債等創(chuàng)新工具幫企業(yè)完成結構重組和產能的調整則值得期待。

  張燕生建議，應加快推進債轉股，通過債轉股來降低當前的杠桿率，提高企業(yè)的再融資能力。并要鼓勵地方政府進行資產管理創(chuàng)新，通過財政注資、貼息、增信等方式來集中收購當?shù)禺a能過剩企業(yè)債務實施債轉股，同時鼓勵社會資本和民間資本設立各種基金、投資公司、資產管理公司來收購產能過剩企業(yè)的一些應收賬款和即將到期的債務，用直接投資的方式來促進目前的產能過剩調整。

  張燕生認為，在化解產能過剩方面，金融機構應發(fā)揮更大的作用。要完善不良資產的處置和消化，賦予金融機構更大的自主權來處置風險，來完善不良資產的處置和銷售空間的稅費政策，增強金融機構的處置能力，包括是否建議考慮賦予商業(yè)銀行對企業(yè)持股，甚至接管企業(yè)來實施純股權。其中一個成功的案例便是民生銀行(600016,股吧)通過整合中遠和國內民營運輸企業(yè)干散貨的功能，提高全行業(yè)的效率，同時整合了整個供應鏈，使銀行的資產由不良債變成優(yōu)良債并實現(xiàn)了銀企雙贏。

  此外，當前地方政府普遍面臨債務偏高的問題。有的地方債，資產是長期資產，可是負債卻是中短期負債。這涉及到如果能夠用PPP的方式，用地方政府的長期資產為其提供長期的融資，就是金融創(chuàng)新、金融改革。

  另一個重要的方面，也是整個亞洲金融的一個薄弱環(huán)節(jié)，就是如何能夠培育和引進長期投資。張燕生說，如何讓社?；?、保險基金運用于滿足目前的結構調整資金的需求，來解決當前的各類問題也值得研究。同時應大力發(fā)展產業(yè)投資基金，包括通過VC和PE來引進社會基金來轉向實體經(jīng)濟。最后，要支持企業(yè)走出去，能夠走出去的一些大型項目往往能夠獲得股權投資的配合。