山水水泥擬發(fā)14億元中票 盈利能力備受考驗

山水水泥" src="http://img6.ccement.com/2015/03/23/48351e1.jpg" />

  山東山水水泥集團有限公司（下稱“山水水泥”）日前公告稱，公司擬在銀行間市場發(fā)行總額為14億元、期限為3年的2015年度第一期中期票據(jù)。其中，5億元用于補充正常生產(chǎn)經(jīng)營流動資金，9億元用于償還銀行借款。截至目前，山水水泥待償還債務(wù)融資工具余額為68億元，其中，40億元為中期票據(jù)，25億元為超短期融資券，3億元為非公開定向債務(wù)融資工具債。

  記者注意到，2012年以來，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行等因素影響，山水水泥的盈利能力正備受考驗，近3年實現(xiàn)凈利潤分別為27.93億元、19.07億元、14.48億元，逐年下滑。對此，山水水泥表示，固定資產(chǎn)投資增速回落，水泥市場需求萎縮以及水泥新增產(chǎn)能的大量投產(chǎn)等因素導(dǎo)致水泥產(chǎn)品供過于求的壓力再次凸顯，全行業(yè)水泥產(chǎn)品平均價格同比有所回落，同時使得水泥行業(yè)的盈利水平亦有所下降?！傲硗猓S著國家節(jié)能減排政策導(dǎo)向逐步強化，水泥脫硝工藝的使用及推廣，使得水泥成本有所提高，加之價格下滑的影響，截至2014年9月底的盈利能力同比有所下滑，實現(xiàn)凈利潤6.88億元?！?

  同時，2011至2013年及2014年1至9月，山水水泥負債總額分別為137.48億元、147.85億元、172.46億元、193.08億元，持續(xù)攀升。其中，有息債務(wù)規(guī)模分別為88.85億元、98.28億元、124.90億元、125.83億元，規(guī)模上升較快?！皞鶆?wù)規(guī)模的增加以及到期償還可能對發(fā)行人構(gòu)成一定的償債壓力，如發(fā)行人盈利能力持續(xù)下滑，不能及時籌集資金歸還到期債務(wù)，將給發(fā)行人帶來較大財務(wù)風(fēng)險?！鄙剿啾硎?。