河南天瑞集團李留法的并購之旅

  12月16日，同力水泥發(fā)布公告，天瑞集團通過大宗交易和集中競價交易累計增持同力5%的股份，12月22日，1月8日，天瑞集團再度買入同力股份。半月有余，河南天瑞集團李留法掌管的天瑞集團已坐擁同力水泥逾15%的股份，超越國資背景的中聯(lián)水泥，成為同力水泥二股東。

  公開資料顯示，天瑞集團是一家集水泥、旅游、鑄造、商貿(mào)物流等產(chǎn)業(yè)為一體的綜合性企業(yè)集團，是河南、遼寧兩省最大的水泥熟料供應(yīng)商，2014年高居河南省民營企業(yè)百強榜第2位。但常被河南本土媒體冠以“水泥大王”的李留法的起步之道并不在水泥。

  豫中大地的創(chuàng)業(yè)先鋒

  汝州居洛陽之東，善商，自古就被稱為“商賈云集之地”。80年代中期，李留法乘著改革開放的東風(fēng)，聯(lián)合五戶親朋，組建農(nóng)民股份制合作企業(yè)—汝州市鑄鋼廠。

  李留法的老家臨汝鎮(zhèn)與洛陽為近鄰。得此地利，從小作坊生產(chǎn)閥門起步，短短幾年時間，汝州鑄鋼廠就能與大名鼎鼎的洛陽拖拉機廠聯(lián)營。其生產(chǎn)的內(nèi)燃機電機機殼（1噸重）一度占領(lǐng)全國70%的市場，在鐵路配件市場中站穩(wěn)了腳跟。

  隨著市場的不斷拓展，企業(yè)加工能力明顯跟不上，急需擴大加工生產(chǎn)規(guī)模。1993年11月，在改革開放的優(yōu)惠政策和平頂山、汝州兩級政府支持下，李留法走出資本市場的第一步，兼并瀕臨倒閉的國有企業(yè)河南省豫西煤礦機械廠。彼時，民營企業(yè)兼并國企宛如天方夜譚，“蛇吞象”的經(jīng)濟奇跡被河南日報報道后引起社會極大反響。時任河南省委主要領(lǐng)導(dǎo)，圍繞此事多次給予批示，通過社會論爭，統(tǒng)一思想，鼓勵并引導(dǎo)非公有制企業(yè)家參與公有制企業(yè)改革。李的一小步，推動了河南國有中小企業(yè)改制進程的一大步。

  產(chǎn)能釋放后，天瑞集團迎來中國鐵路第一次大面積提速的良好機遇。許多舊貨車面臨改造，關(guān)鍵零部件需求量大，李留法下決心開發(fā)生產(chǎn)鐵路貨車搖枕側(cè)架。他帶領(lǐng)技術(shù)人員奔波于北京、上海、濟南各大鐵路產(chǎn)品生產(chǎn)廠家。經(jīng)科研攻關(guān)和多方努力，汝州鑄鋼廠終于成為鐵道部全國唯一路外定點生產(chǎn)廠家。目前，天瑞鑄造產(chǎn)業(yè)已建設(shè)成為亞洲最大的火車配件鑄造基地，產(chǎn)能30萬噸/年，產(chǎn)品出口美國和獨聯(lián)體國家。

  多元整合，集團發(fā)展

  李留法在企業(yè)經(jīng)營中，始終具有獨特的戰(zhàn)略投資眼光。在鑄造行業(yè)不斷發(fā)展壯大的同時，他又和著市場的脈搏，先后涉足了建材和旅游等產(chǎn)業(yè)，成果輝煌。

  1994年3月，李留法正式涉足水泥行業(yè)，承包汝州鄉(xiāng)辦企業(yè)白云山水泥廠，出資建設(shè)兩條生產(chǎn)線，使設(shè)計之初的三條生產(chǎn)線全部配套，水泥產(chǎn)量提升5倍，企業(yè)短期扭虧為盈。

  1997年通過競標(biāo)獲得平頂山魯山縣石人山風(fēng)景區(qū)50年開發(fā)經(jīng)營權(quán)，現(xiàn)已建設(shè)成為5A級國家旅游風(fēng)景區(qū)。

  1998年，出資收購了倒閉的魯山縣梁洼鎮(zhèn)鎮(zhèn)辦白色水泥廠，在此基礎(chǔ)上組建了魯山縣安泰水泥有限公司。

  1999年11月接管汝州磊裕水泥股份有限公司，2000年產(chǎn)量達到60萬噸，創(chuàng)建廠紀錄，2001年產(chǎn)量84萬噸，超過設(shè)計生產(chǎn)能力。

  盤活了一家家游走在破產(chǎn)邊緣的國營企業(yè)后，以鑄造、水泥、旅游等產(chǎn)業(yè)為支柱的天瑞產(chǎn)業(yè)版圖初具雛形，2000年天瑞集團應(yīng)運而生。[Page]

  遠謀未來，循環(huán)發(fā)展

  此時，李留法又高瞻遠矚，精心規(guī)劃企業(yè)新一輪發(fā)展的藍圖。2004年，天瑞集團聘請北京國際工程咨詢公司專家進行策劃，確立了天瑞“以鑄造為基礎(chǔ)，以水泥為主業(yè)，以煤電為保證，以旅游為形象”的發(fā)展模式。水泥行業(yè)優(yōu)先選擇在平頂山、新鄉(xiāng)、商丘和信陽等石灰石礦藏資源豐富的地區(qū)建設(shè)大型熟料生產(chǎn)基地，搶占資源制高點。

  正是這一招讓天瑞在河南水泥行業(yè)站穩(wěn)腳跟，以至外部資本很難再在河南尋求建設(shè)大型熟料生產(chǎn)線的可能?？考娌⒅亟M起家的中建材-中聯(lián)水泥進入河南后也只能偏安于豫西南，無法在黃淮平原，京廣、隴海沿線與天瑞和同力展開較量。

  李留法在投入水泥產(chǎn)業(yè)之初，就積極探索水泥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。提出既要金山銀山，更要綠水青山。作為民營企業(yè)天瑞水泥一直走在工藝和環(huán)保的前列，所有生產(chǎn)線均配備余熱發(fā)電項目。天瑞水泥是首批被世界水泥可持續(xù)性發(fā)展倡議行動組織（CSI）接納為成員的中國三家水泥公司之一。

  據(jù)悉，天瑞集團是河南省第一家自主淘汰落后產(chǎn)能的水泥生產(chǎn)企業(yè)，總部汝州建設(shè)的日產(chǎn)5000噸熟料生產(chǎn)線是河南省首條新型干發(fā)水泥生產(chǎn)線。位于鄭州滎陽的日產(chǎn)12000噸帶18MW的純低溫余熱發(fā)電水泥生產(chǎn)線為河南省重點建設(shè)項目，是目前世界上投產(chǎn)最早、單線生產(chǎn)能力最大、技術(shù)最先進的生產(chǎn)線。配套的100萬噸骨料生產(chǎn)線不僅可以獲得良好的經(jīng)濟效益，更可將礦山廢料進行循環(huán)利用，平整后的荒山還可復(fù)耕。據(jù)該廠的某大型軟件供應(yīng)商講，廠區(qū)池水清澈、綠樹成蔭，生產(chǎn)運輸現(xiàn)場幾無粉塵，很難想象是水泥工廠。

  產(chǎn)業(yè)整合，共話未來

  此次舉牌，有媒體指出天瑞集團僅表示看好中國證券市場的長期發(fā)展及水泥行業(yè)未來發(fā)展前景，基于對同力水泥的企業(yè)價值和前景的信心而增持該公司股份。其同時承諾，未來在法定期限內(nèi)不會減持所持有的同力水泥股份。

  而翻閱去年河南省工業(yè)和信息化廳出臺的《河南省水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案（2014-2017）》（以下簡稱《方案》）似乎能看出別的端倪。

  《方案》中明確提出：推動同力水泥公司采取定向增發(fā)等方式逐步退出水泥領(lǐng)域。鼓勵大型水泥企業(yè)收購過剩產(chǎn)能。鼓勵上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)聯(lián)合重組，延伸水泥產(chǎn)業(yè)鏈，有效促進資源優(yōu)化配置。到2017年，培育出1-2家產(chǎn)能3000萬噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整，核心競爭力強的企業(yè)集團；前3家企業(yè)（集團）的水泥熟料產(chǎn)能集中度達到75%以上，年產(chǎn)規(guī)模60萬噸及以上大型水泥粉磨站控制在150家以內(nèi)。

  在水泥產(chǎn)能嚴重過剩的大背景下，河南省出臺這一政策并不難理解。目前同力水泥在河南省熟料產(chǎn)能排名中位列第二，占河南省熟料產(chǎn)能的22.68%，產(chǎn)能主要分布在洛陽、駐馬店、新鄉(xiāng)和鶴壁地區(qū)，最近幾年盈利能力逐年下滑，去年僅盈利8000余萬元?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確指出，國有資本加大對公益性企業(yè)的投入，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻。作為同力大股東，河南投資集團在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等現(xiàn)實需要面前，退出水泥也許是一種必然選擇。

  也正是基于以上原因，天瑞和中聯(lián)都看好河南水泥行業(yè)的發(fā)展前景?！耙宦芬粠А币?guī)劃區(qū)、城鎮(zhèn)化進程、河南“米字”高鐵、水利工程和大量基建工程，為水泥行業(yè)提供了長久的驅(qū)動力。

  天瑞與中聯(lián)兩家企業(yè)均是國家重點扶持的水泥企業(yè)集團，而天瑞水泥是唯一的非國有企業(yè)被國家工業(yè)和信息化部指定為中部地區(qū)兼并聯(lián)合重組的五大龍頭水泥企業(yè)之一。

  《方案》中提到，到2017年，要培養(yǎng)出1-2家產(chǎn)能在3000萬噸以上的企業(yè)。假設(shè)，中聯(lián)水泥把同力水泥收購后，熟料產(chǎn)能是3292.2萬噸，恰好超過3000萬噸；假設(shè)，同力水泥被天瑞水泥收購，熟料產(chǎn)能將達到3720萬噸，也恰好超過3000萬噸。但是，讓中聯(lián)水泥的熟料產(chǎn)能從1602.7萬噸提到3000萬噸，與將天瑞水泥的熟料產(chǎn)能從2030.5萬噸提到3000萬噸，顯然后者更容易。1還是2，很大程度上將決定同力歸屬。

  同時另有媒體指出，對于整個水泥行業(yè)，大規(guī)模的并購已經(jīng)完成，水泥行業(yè)各龍頭企業(yè)區(qū)域競爭格局已經(jīng)形成。未來，水泥業(yè)兼并重組將不再是以收購實體企業(yè)為主要手段，資本參股滲透可能將是今后的方向，大企業(yè)之間資本滲透，能夠使利益趨于一致，變競爭為合作。

  善舞資本長袖，善于盤活資產(chǎn)的李留法，過往交出了諸多第一的滿分答卷。今次李氏是力求控股還是尋求合作，我們還不得而知，但是未來水泥行業(yè)強強聯(lián)合互相參股滲透是大勢所趨，無論誰入主同力都不能短期內(nèi)撇下另一方。結(jié)果如何，我們拭目以待。