2015年水泥行業(yè)需求環(huán)境改善 股權(quán)合作助力水泥行業(yè)整合

  12月17日，天瑞集團(tuán)的舉牌引發(fā)同力水泥股價(jià)漲停。此前，河南另一家水泥企業(yè)中聯(lián)水泥通過(guò)定向增發(fā)入股同力水泥，持有其10.11%股份成為第二大股東。河南省政府層面也有意通過(guò)三家水泥龍頭企業(yè)實(shí)施兼并重組，從而提高河南水泥市場(chǎng)集中度。這意味著河南水泥市場(chǎng)有望進(jìn)一步整合。

  不過(guò)，目前水泥行業(yè)層面并不樂(lè)觀，今年1-10月水泥產(chǎn)量增速創(chuàng)1990年以來(lái)同期最低值。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2015年水泥行業(yè)需求環(huán)境整體好于今年，在嚴(yán)控產(chǎn)能背景下，供給端產(chǎn)能增速下滑，更多動(dòng)能將來(lái)自于并購(gòu)重組。

  受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑尤其是房地產(chǎn)投資增速大幅下降影響，水泥需求增長(zhǎng)中樞大幅下移，1-10月水泥產(chǎn)量20.5億噸，同比增長(zhǎng)2.5%，比1-9月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，同比增速大幅下滑6.5個(gè)百分點(diǎn)，增速是1990年以來(lái)同期最低值。

  最新數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，幅度為0.44%。價(jià)格下跌區(qū)域主要有合肥、宿州、長(zhǎng)株潭和岳陽(yáng)等部分地區(qū)，不同區(qū)域價(jià)格下調(diào)20-30元/噸；無(wú)上漲區(qū)域。12月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求整體仍以疲軟為主。受此影響，部分區(qū)域價(jià)格持續(xù)走低，盡管其他大多數(shù)地區(qū)企業(yè)力爭(zhēng)維持價(jià)格穩(wěn)定，但或多或少都已有下行跡象，預(yù)計(jì)12月下旬水泥市場(chǎng)將會(huì)延續(xù)穩(wěn)中有跌態(tài)勢(shì)。

  山西證券認(rèn)為，2015年水泥行業(yè)需求端建立在“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)、基建投資加快對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)止跌回暖、區(qū)域規(guī)劃如京津冀一體化、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等層面，需求環(huán)境整體好于今年；供給端行業(yè)在嚴(yán)控產(chǎn)能背景下，產(chǎn)能增速下滑明顯，更多動(dòng)能將來(lái)自于并購(gòu)重組，預(yù)計(jì)供需關(guān)系好于今年。

  從供給方面來(lái)看，工信部下達(dá)2014年水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為5050萬(wàn)噸，同時(shí)國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高、差別電價(jià)政策的進(jìn)一步實(shí)施，都將促進(jìn)落后產(chǎn)能的淘汰和行業(yè)集中度提升，有利于供求關(guān)系的改善。

  中聯(lián)水泥為央企中國(guó)建材下屬企業(yè)。A股水泥上市公司中，有多家公司有地方國(guó)資背景，且規(guī)模不大，這些企業(yè)也成為中國(guó)建材的聯(lián)合重組對(duì)象，比如萬(wàn)年青、尖峰集團(tuán)、福建水泥、獅頭股份等。根據(jù)2014年三季報(bào)，中國(guó)建材持有萬(wàn)年青4.89%股份，為萬(wàn)年青第二大股東；中國(guó)建材下屬南方水泥持有福建水泥7.88%股份，為福建水泥第二大股東。這些地方小企業(yè)在與中國(guó)建材聯(lián)合重組之前大都面臨經(jīng)營(yíng)困境，聯(lián)合重組之后盈利能力明顯改觀。一是區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局得到顯著改善，二是成本控制、管理效率也能一定程度得到提升。

  據(jù)中證報(bào)報(bào)道，近年來(lái)，以股權(quán)合作方式推動(dòng)業(yè)務(wù)合作，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)水泥企業(yè)的重要發(fā)展策略。除中國(guó)建材之外，海螺水泥也在深入開(kāi)展以股權(quán)合作推動(dòng)業(yè)務(wù)合作的發(fā)展策略。以青松建化為例，青松建化今年初公告，2013年7月至2014年1月期間，海螺水泥買(mǎi)入青松建化股份共計(jì)6893.96萬(wàn)股，占青松建化總股本的5%。這也是今年第一個(gè)水泥企業(yè)買(mǎi)入同行股票的案例。彼時(shí)，海螺水泥共計(jì)持有青松建化股份20.73%；海螺水泥及其一致行動(dòng)人蕪湖海螺水泥有限公司合計(jì)持有青松建化股份25.08%，持股比例已經(jīng)逼近青松建化大股東阿拉爾統(tǒng)眾國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司26.21%的比例。實(shí)際上，早在2012年，海螺水泥通過(guò)認(rèn)購(gòu)青松建化增發(fā)的股份就已經(jīng)成為青松建化的第二大股東。

  除青松建化之外，海螺水泥還曾買(mǎi)入巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、萬(wàn)年青、同力水泥股份。根據(jù)海螺水泥2014年半年報(bào)，截至今年6月30日，海螺水泥持有巢東股份16.28%股份、冀東水泥19.84%股份、青松建化28.17%股份。

  近期，有多起水泥行業(yè)并購(gòu)案例。最新的一個(gè)案例是，亞泥12月1日公告，再度加碼買(mǎi)進(jìn)山水水泥股份，持股比例將由13.42%增至20.90%。亞泥為臺(tái)灣龍頭水泥企業(yè)，山水水泥是山東和遼寧地區(qū)最大的水泥企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，優(yōu)勢(shì)水泥企業(yè)以戰(zhàn)略投資者身份成為其他大中型水泥企業(yè)的股東，將為雙方開(kāi)展更加深入的業(yè)務(wù)合作、實(shí)現(xiàn)協(xié)作效應(yīng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。