年內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)收官幾成定局

  23日公布的匯豐中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為50.4，高于50.2的此前市場預期值，也高于50.2的上月終值，連續(xù)第5個月高于榮枯線，創(chuàng)近3個月新高。分析人士認為，10月匯豐PMI初值回升預示中國制造業(yè)活動進一步擴張，四季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升，年內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)收官幾成定局。

  匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌稱，匯豐制造業(yè)PMI的10月初值上升至50.4，分項指標表明內(nèi)外部需求均有放緩跡象，但仍位于擴張區(qū)間內(nèi)。投入與產(chǎn)出價格分別降至44.0和45.6，進一步加劇了通貨緊縮的壓力。但就業(yè)與庫存指數(shù)均有所好轉(zhuǎn)。整體來說，本次指數(shù)顯示經(jīng)濟擴張勢頭緩慢企穩(wěn)，但持續(xù)走弱的價格指數(shù)與產(chǎn)能利用顯示有效需求依舊疲軟，經(jīng)濟仍需進一步的逆周期調(diào)節(jié)。

  10月匯豐PMI初值的回升與9月以來制造業(yè)轉(zhuǎn)暖的一系列指標保持一致。數(shù)據(jù)顯示，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8%，增幅較8月回升1.1個百分點，創(chuàng)下2009年11月以來單月最大漲幅。

  國泰君安宏觀分析師任澤平說，截至10月中旬的高頻數(shù)據(jù)顯示，發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量等觸底略升，地產(chǎn)銷量回暖明顯?；厣尿?qū)動力主要來自9月30日出臺的地產(chǎn)新政、貨幣政策近期偏向?qū)捤?、第三產(chǎn)業(yè)崛起、改革紅利釋放、微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型等。新一屆政府宏觀調(diào)控基調(diào)十分清楚，雖不刺激，但會托底。所以短期看經(jīng)濟失速風險正在緩解，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增幅有望略升。

  制造業(yè)轉(zhuǎn)暖被認為與近期政府陸續(xù)出臺的穩(wěn)增長政策有關(guān)。對此，匯豐中國宏觀經(jīng)濟分析師馬曉萍認為，經(jīng)濟處于新常態(tài)與調(diào)控部門積極應(yīng)對下行壓力并不矛盾。她表示，通過匯豐PMI估算的產(chǎn)能利用率指標雖略有回升，但仍處于長期平均水平之下，企業(yè)庫存高企，去庫存進展緩慢，這些跡象都顯示經(jīng)濟存在負的產(chǎn)出缺口，目前7.5%左右的實際GDP增速明顯低于潛在增長水平。盡管9月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟已經(jīng)見底企穩(wěn)，但下行壓力仍在，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑的影響可能在四季度和明年繼續(xù)拖累經(jīng)濟增長?！柏摰漠a(chǎn)出缺口以及經(jīng)濟下行壓力的持續(xù)，要求未來繼續(xù)出臺穩(wěn)增長的政策措施，我們認為決策層對于新常態(tài)的表述強調(diào)了我國仍處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，短期穩(wěn)增長的政策措施應(yīng)與中長期改革推進和發(fā)展規(guī)劃相結(jié)合，對于經(jīng)濟走向新常態(tài)的適應(yīng)并不等于政策上的不作為”。

  隨著政策再次發(fā)力，年內(nèi)經(jīng)濟很難再有大的波動。中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，三季度GDP增長7.3%，經(jīng)濟增長有所放緩，但符合預期，后續(xù)穩(wěn)增長政策仍可能繼續(xù)出臺，總需求仍將小幅改善?？紤]到去年四季度基數(shù)較低，預計四季度GDP增長7.4%左右，全年增速保持7.4%左右?guī)壮啥ň帧?

【點評】前三季度民間投資增長快于政府引導的投資增長，股份制企業(yè)投資增長快于國有企業(yè)投資增長，服務(wù)業(yè)增加值增速快于工業(yè)，各項指標表明經(jīng)濟增長質(zhì)量開始提高。今年GDP增速在7.5%左右的預期不變，經(jīng)濟增速減緩，四季度房地產(chǎn)行業(yè)投資下滑繼續(xù)考驗經(jīng)濟。PMI值連續(xù)運行于枯榮線以上，期間的波動主要受制造業(yè)去產(chǎn)能所影響，經(jīng)濟下行壓力猶在，不過政策積極穩(wěn)增長。