央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策 大幅降準降息可能性不大

  貨幣政策委員會三季度例會認為，當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但形勢的錯綜復雜不可低估。國際經(jīng)濟形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟的積極跡象較多，歐元區(qū)再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟體實體經(jīng)濟仍面臨較多困難。

  相較二季度例會，更加強調(diào)了經(jīng)濟形勢的復雜程度，刪除了“經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”。

  貨幣政策委員會三季度例會強調(diào)，密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。繼續(xù)深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。此表述與二季度例會完全一致。

  今年以來，我國一直實施穩(wěn)健的貨幣政策，沒有采取全面寬松的降息、降準政策來刺激經(jīng)濟增長。相反，央行主動引入了一些新的政策工具，如短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款工具(PSL)以及定向調(diào)控措施進行微調(diào)和定向放松流動性。

  ■解讀

  未來仍堅持穩(wěn)健貨幣政策

  中行首席經(jīng)濟學家曹遠征指出，未來當局仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在穩(wěn)定總量的同時實行定向調(diào)控。談及未來仍會堅持穩(wěn)健貨幣政策的原因，曹遠征指出，一方面是貨幣存量規(guī)模仍然較大，貨幣池子的規(guī)模足夠大，沒有全面增發(fā)貨幣刺激經(jīng)濟增長的必要性。另一方面，全面的寬松政策往往導致資金流向房地產(chǎn)、融資平臺和一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，而新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域等仍面臨融資難問題。因此，未來的貨幣政策仍會以穩(wěn)健為主，控制總量的同時進行定向調(diào)整，進而達到降低社會融資成本和促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的目的。

  大幅降準降息可能性不大

  交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，年內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)中偏松，貨幣市場資金寬松將成為常態(tài)，全面、大幅降準和降息的可能性不大，定向降準、定向公開市場操作和定向再貸款等舉措有望繼續(xù)推出，但不排除為提振信心和推動融資利率下降而小幅下調(diào)基準利率的可能性。

  中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇[微博]認為，央行可能認為降準的宣示效應(yīng)太強，對市場刺激太大，所以考慮通過常備借貸便利小試牛刀。