PMI就業(yè)指標(biāo)低于榮枯線 下半年臨下行風(fēng)險(xiǎn)

  近期出爐的宏觀數(shù)據(jù)可謂喜憂參半，喜的是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)制造業(yè)PMI8月份仍處在擴(kuò)張區(qū)間，同期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的非制造業(yè)PMI和匯豐服務(wù)業(yè)PMI也雙雙回升，服務(wù)業(yè)活動(dòng)穩(wěn)定性在增強(qiáng)；憂的是無(wú)論是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)PMI，其就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)均處于榮枯線下方，反映就業(yè)形勢(shì)仍嚴(yán)峻。

  分析人士指出，從經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的框架來(lái)認(rèn)識(shí)的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正迎來(lái)?yè)Q擋期，盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，但未來(lái)貨幣政策或會(huì)繼續(xù)維持寬松，政府微刺激政策將會(huì)繼續(xù)發(fā)力，總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)保持在合理區(qū)間內(nèi)，不必過(guò)于擔(dān)憂。

  市場(chǎng)普遍預(yù)期即將于下周公布的8月份出口、投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均有可能回落。這些數(shù)據(jù)也表明，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)雖然仍處于平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但也存在一定下行壓力。

  中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份非制造業(yè)PMI為54.4%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這其中，服務(wù)業(yè)活動(dòng)總體表現(xiàn)較好，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)5個(gè)月穩(wěn)定在53%以上，1-8月均值53.3%，較2013年同期小幅上升0.1個(gè)百分。

  “這表明服務(wù)業(yè)活動(dòng)穩(wěn)定性在增強(qiáng)，基本延續(xù)了去年以來(lái)的平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)?！敝袊?guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)說(shuō)。同一天，匯豐也發(fā)布數(shù)據(jù)稱，8月匯豐服務(wù)業(yè)PMI升至54.1%，創(chuàng)下17個(gè)月以來(lái)最高。

  “除了整體PMI指數(shù)反彈，其他分項(xiàng)指標(biāo)反映出的是一個(gè)喜憂參半的局面，而非整體改善?！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]稱。

  從昨日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局非制造業(yè)PMI和匯豐服務(wù)業(yè)PMI的分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，“喜憂參半”中的“憂”體現(xiàn)得更為明顯。

  一方面，兩大指標(biāo)中就業(yè)指數(shù)均不佳。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)中8月從業(yè)人員指數(shù)49.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；而匯豐服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)人口雖較此前有所擴(kuò)張，但增速較前兩個(gè)月放慢。此外，稍早公布的制造業(yè)PMI中就業(yè)指數(shù)也繼續(xù)維持在榮枯線下方。對(duì)此，招商證券在其研究報(bào)告中就指出，“近期匯豐PMI以及中采PMI就業(yè)指數(shù)的下滑反映經(jīng)濟(jì)合理區(qū)間下限再次遭遇挑戰(zhàn)，未來(lái)或再次觸發(fā)穩(wěn)增長(zhǎng)政策。”

  另一方面，數(shù)據(jù)也反映房地產(chǎn)市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期難以改變。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在50%以下繼續(xù)下降，降幅較上月擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)，低于去年同期4.0個(gè)百分點(diǎn)。

  蔡進(jìn)分析稱，“房地產(chǎn)行業(yè)活動(dòng)繼續(xù)走低，需求的持續(xù)疲軟，意味著市場(chǎng)下滑趨勢(shì)仍在持續(xù)，弱勢(shì)格局短期內(nèi)恐難以改變。”

  另外，中國(guó)指數(shù)研究院[微博]公布的8月百城新建住宅均價(jià)環(huán)比四連跌，而易居一手房?jī)r(jià)格288指數(shù)環(huán)比亦連續(xù)五個(gè)月下滑，均顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處在下行調(diào)整時(shí)期。

  屈宏斌認(rèn)為，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，今年下半年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)仍然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

  下周起，8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)即將出爐。從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，8月份出口、投資和工業(yè)增加值等重要指標(biāo)均會(huì)出現(xiàn)回落。