廣發(fā)證券：建材行業(yè)需求疲弱態(tài)勢(shì)未改

  日前，廣發(fā)證券發(fā)布的建材行業(yè)策略報(bào)告認(rèn)為，從行業(yè)7 月數(shù)據(jù)來看，需求疲弱態(tài)勢(shì)未改，建議關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

  報(bào)告指出，1-7 月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長17.0%，增速與1-6 月份相比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，相比去年同期回落3.1個(gè)百分點(diǎn)，增速回落幅度有所擴(kuò)大。1-7 月水泥相關(guān)需求投資增速（房地產(chǎn)開發(fā)投資+基建產(chǎn)投資）同比增長18.6%，增速與1-6月份相比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，增速繼續(xù)收窄；分項(xiàng)目來看，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，基建投資增速高位企穩(wěn)；預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資尚未見底，基建投資增速將小幅回升，整體需求仍將較弱。

  7月產(chǎn)量增速保持低位，價(jià)格繼續(xù)下滑。從產(chǎn)量來看，1-7月水泥、玻璃和粗鋼累計(jì)產(chǎn)量增速依舊維持低位。從價(jià)格來看，需求疲弱同時(shí)疊加傳統(tǒng)淡季影響，水泥價(jià)格繼續(xù)下滑，從具體數(shù)據(jù)來看，7月份全國水泥均價(jià)328 元/噸，環(huán)比6月下降4.37%，與2013 年同期相比下降0.61%；7月份玻璃價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整，全國均價(jià)環(huán)比6月下降0.6%，同比下降22.3%；預(yù)期8月份，行業(yè)將步入淡旺季切換期，預(yù)計(jì)水泥和玻璃價(jià)格至少階段性企穩(wěn)。

  從區(qū)域來看，華北需求仍在底部徘徊、西北需求低于預(yù)期、華東價(jià)格將止跌企穩(wěn)。同時(shí)，水泥成本繼續(xù)下跌，玻璃成本維持在高位。成本端來看，水泥的主要變動(dòng)成本——煤炭價(jià)格繼續(xù)下跌，以秦皇島中轉(zhuǎn)地煤價(jià)山西優(yōu)混為例，7月份價(jià)格為498元/噸，較6月份環(huán)比下降 4.1%，較去年同期下降14.0%。對(duì)玻璃而言，純堿和燃料天然氣價(jià)格分別同比上漲12.8%和 8.7%，重油價(jià)格則逐步逐步企穩(wěn)。

  基于前述分析，廣發(fā)證券認(rèn)為，7月份水泥仍處于量價(jià)齊跌態(tài)勢(shì)；預(yù)計(jì)8月份價(jià)格降止跌企穩(wěn)。在行業(yè)整體需求下行的大背景下，建議關(guān)注先關(guān)結(jié)構(gòu)性會(huì)。