天山股份債務(wù)劇減凈利激增 并購與止損齊步走

　　曾經(jīng)一年虧損逾5億元的天山股份迎來了歷史上的高光時(shí)刻。

　　今年前9個(gè)月，天山股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.38億元，同比增長28.57%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）達(dá)11.81億元，同比增長54.29%。營業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng)同期歷史之最。

　　與此同時(shí)，公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好。今年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為22.76億元，同比增長75.11%。公司有息債務(wù)為34.18億元，較去年同期的53.80億元減少19.62億元，期末資產(chǎn)負(fù)債率為40.25%，較期初下降5.86個(gè)百分點(diǎn)，較2016年底的63.29%下降了23.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　天山股份凈利潤大幅增長、財(cái)務(wù)明顯改善，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革直接相關(guān)。曾經(jīng)水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，水泥市場(chǎng)行情低迷，不少水泥企業(yè)虧損嚴(yán)重，在改革與環(huán)保治理共同作用下，水泥行情迎來好轉(zhuǎn)。今年前三季度，天山股份凈利潤激增，得益于量?jī)r(jià)齊增。

　　除了市場(chǎng)行情改變外，天山股份自身資產(chǎn)運(yùn)作成效也十分明顯，關(guān)停剝離虧損資產(chǎn)止損，減少債務(wù)。11月27日晚，公司公告稱，擬出資3.35億元公開摘牌獲取新疆屯河水泥49%股權(quán)，鞏固公司新疆北疆片區(qū)。同日，公司還宣布，與關(guān)聯(lián)方中材節(jié)能擬解除2014年簽訂的《投資合同》及《合作約定書》，及時(shí)止損。

　　量?jī)r(jià)齊增凈利倍增

　　受益水泥市場(chǎng)行情向好，天山股份盈利能力大幅提升。

　　三季報(bào)顯示，今年前三季度，天山股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.38億元，較去年同期的56.29億元增長16.09億元，增長幅度為28.57%。凈利潤為11.81億元，去年同期為7.65億元，同比增長4.16億元，增幅為54.29%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤）為11.54億元，較去年同期的6.47億元增長5.07億元，增幅為78.49%。

　　對(duì)于今年前三季度經(jīng)營業(yè)績(jī)同比大幅增長，天山股份曾在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)稱，與去年同期相比，公司水泥產(chǎn)品銷量、銷價(jià)有所上升，導(dǎo)致凈利潤同比增長。此外，公司將原列入可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目核算的西部建設(shè)股票類金融資產(chǎn)按準(zhǔn)則分類至以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行核算，該項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)增加凈利潤約2335萬元。三季度，公司收到拆遷補(bǔ)償款形成的資產(chǎn)處置收益1.25億元。剔除資產(chǎn)處置收益影響，三季度的凈利潤同比增幅為44.25%。

　　實(shí)際上，從單個(gè)季度看，天山股份的營業(yè)收入和凈利潤，無論是同比還是環(huán)比均在增長。今年一二三季度，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.43億元、30.13億元、32.82億元，同比分別增長26.08%、35.53%、23.45%。對(duì)應(yīng)的凈利潤為1.64億元、5.06億元、5.11億元，增幅為1061.23%、55.74%、11.61%，扣非凈利的同比增幅均超過50%。

　　1999年1月7日，天山股份登陸深交所主板。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.06億元、凈利潤0.47億元。上市20年來，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)總體上呈上升趨勢(shì)，但也存在明顯波動(dòng)。2001年、2003年，其凈利潤略有下降，2004年則首次陷入虧損，虧損金額為2.50億元。歷經(jīng)長達(dá)七年高速增長，到2011年，其凈利潤達(dá)到11.30億元，從2012年開始，連續(xù)四年大幅下滑，2012年降幅為71.80%，凈利潤為3.19億元，到2015年，公司則巨虧5.25億元。

　　2016年開始，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)、環(huán)保治理加強(qiáng)，水泥市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，天山股份凈利潤大幅增長。2016年至2018年，其凈利潤分別為1億元、2.65億元、12.41億元，增幅為119%、165.50%、368.48%。

　　債務(wù)三年銳減61億

　　隨著經(jīng)營向好，天山股份的財(cái)務(wù)狀況也逐漸好轉(zhuǎn)，債務(wù)大幅減少。

　　2015年，無疑是天山股份經(jīng)營低谷，當(dāng)年，其產(chǎn)品綜合毛利率為13.14%，凈利率為—13.27%。2016年開始，二者逐年上升，到去年了，其二者分別為6.18%、15.61%。

　　這一年，公司資產(chǎn)負(fù)債率為63.79%，有息債務(wù)為95.35億元，而貨幣資金為17.71億元，存在巨大的償債壓力。緊接著的是債務(wù)不斷減少。

　　截至去年底，公司有息債務(wù)為44.98億元，相較2015年底減少了50.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率為46.11%。到今年9月底，有息債務(wù)減少至34.18億元，較年初減少10.80億元，較2015年底減少61.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40.25%，較年初下降5.86個(gè)百分點(diǎn)，較2015年底下降23.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　2016年以來，天山股份經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為5.79億元、11.67億元、17.20億元、22.76億元，同比分別增長144.50%、101.62%、47.33%、75.11%，均為大幅增長。同期，公司籌資現(xiàn)金流凈額分別為—12.69億元、—5.88億元、—21.18億元、—20.79億元，表明公司不僅未新增債務(wù)，反而大舉還債。

　　目前來看，天山股份財(cái)務(wù)較為健康，基本上沒有償債壓力。

　　近年來，除了自身主營業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升外，天山股份也在進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)整，如相繼出讓了南崗建材31.64%股權(quán)、吐魯番旅游64.41%股權(quán)等。前晚，公司還宣布，與關(guān)聯(lián)方中材節(jié)能擬解除2014年簽訂的《投資合同》及《合作約定書》，這一動(dòng)作能夠及時(shí)止損，化解持續(xù)合作帶來的發(fā)電補(bǔ)齊收入損失。

　　11月27日晚，天山股份還宣布，擬出資3.35億元摘牌獲得中糧糖業(yè)持有的新疆屯河水泥49%股權(quán)，以鞏固公司在新疆北疆片區(qū)地位。