深改元年成穩(wěn)增長(zhǎng)元年 經(jīng)濟(jì)失衡下行壓力大

  下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，全年增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)7.5%既定目標(biāo)。

  作為全面深化改革的第一個(gè)落實(shí)年，2104年已行至一半，年初定下的各項(xiàng)改革發(fā)展任務(wù)也棋至中局，調(diào)結(jié)構(gòu)促改革惠民生亮點(diǎn)頻出，但經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)動(dòng)力不足，穩(wěn)增長(zhǎng)面臨壓力，一些經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)走勢(shì)仍不確定。本報(bào)從今天起刊發(fā)《深改第一年半年盤(pán)點(diǎn)》組稿，從形勢(shì)、政策和風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度來(lái)梳理和透視上半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，并試圖揭示下半年經(jīng)濟(jì)和政策趨勢(shì)。

  1日發(fā)布的6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）達(dá)到51%，連續(xù)4個(gè)月上升。另外，從5月開(kāi)始，一系列宏觀生產(chǎn)指標(biāo)都在走高。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，隨著國(guó)務(wù)院穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步生效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度逐步企穩(wěn)回暖，當(dāng)季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速將不會(huì)慢于一季度。兩會(huì)確定的全年7.5%增長(zhǎng)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。有專家提醒，三期疊加帶來(lái)的沖擊還將持續(xù)，下半年經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力仍然較大，不容掉以輕心。

  態(tài)勢(shì)

  總體已企穩(wěn)區(qū)域仍失衡

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日發(fā)布的PMI達(dá)到51%，在走勢(shì)上與同日發(fā)布的6月匯豐PMI保持一致。6月匯豐PMI為50.7%，6個(gè)月來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析認(rèn)為：“6月PMI指數(shù)繼續(xù)提高，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已基本確立。從分項(xiàng)指標(biāo)看，穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)政策措施已見(jiàn)成效?！?

  其實(shí)不只是PMI，從5月開(kāi)始，一系列宏觀生產(chǎn)指標(biāo)都在走高。當(dāng)月，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)5.5%，增速比4月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)0.71%，為今年以來(lái)的次高。

  需求情況也出現(xiàn)了改善。全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.5%，比4月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比累計(jì)增長(zhǎng)17.2%，增速僅比1月至4月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，回落速度有所放緩；出口增速更是從4月的0.9%大幅反彈至7%。

  從生產(chǎn)、需求兩方面數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度企穩(wěn)態(tài)勢(shì)十分明顯。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛說(shuō)：“實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和出口數(shù)據(jù)均顯示，盡管下行風(fēng)險(xiǎn)仍存在，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)觸底。最近國(guó)務(wù)院呼吁加快投資和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革也開(kāi)始初見(jiàn)成效?！备呤⒏呷A中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能重拾增長(zhǎng)動(dòng)能。美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)測(cè)，二季度GDP增長(zhǎng)能達(dá)到7.5%。

  然而，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走穩(wěn)的同時(shí)，區(qū)域增長(zhǎng)問(wèn)題卻在凸顯。一季度，共有11個(gè)省份GDP同比增速低于全國(guó)，為歷年最多。排在后三名的黑龍江、河北、山西，更是罕見(jiàn)的都低于6%。這三個(gè)省的省長(zhǎng)都參加了6月6日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)的部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會(huì)。總理在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，更好發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，確保完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

  為此，6月10日，河北省長(zhǎng)張慶偉主持召開(kāi)省政府常務(wù)會(huì)議，會(huì)議提出，把項(xiàng)目和投資作為核心內(nèi)容，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，加大投資力度，盡快促進(jìn)項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)效，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力支撐。6月23日，黑龍江省政府常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了《黑龍江省促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的若干措施》，計(jì)劃投資3000余億元穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生。

  考驗(yàn)

  應(yīng)對(duì)三期疊加需要定力

  在經(jīng)濟(jì)下行的過(guò)程中，一些行業(yè)、企業(yè)面臨比較嚴(yán)峻的考驗(yàn)。比如說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)就幾乎被公認(rèn)已經(jīng)走到了拐點(diǎn)，未來(lái)甚至可能迎來(lái)深刻調(diào)整。5月，70個(gè)大中城市新建商品住宅環(huán)比價(jià)格自2012年6月以來(lái)首次由漲轉(zhuǎn)跌。國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況也不樂(lè)觀，1月至5月，共有32家中央管理企業(yè)和13個(gè)省份的地方國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，4個(gè)省份的地方國(guó)有企業(yè)今年以來(lái)仍未擺脫虧損。

  中共中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民表示：目前中國(guó)處于三期疊加的階段，增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策的消化期疊加在一起相互影響、放大和擴(kuò)散，令宏觀調(diào)控的難度前所未有。短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)一點(diǎn)問(wèn)題，比如增長(zhǎng)速度下降零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)不必大驚小怪，要平心靜氣、冷靜觀察、保持定力。我們經(jīng)過(guò)35年改革開(kāi)放建立起來(lái)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)在一定程度上能夠發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，去年的情況已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

  這也是總理在部分省市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)和博鰲亞洲論壇2014年會(huì)上兩次提到要保持定力的主要原因。所以到了二季度，即使經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，政策調(diào)控也只是采取了“微刺激”的手段。就像總理在博鰲講的那樣，中國(guó)政府“不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策”。

  而且從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走在轉(zhuǎn)型的路上。第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)得到優(yōu)化。一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)到49%，比去年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，比第二產(chǎn)業(yè)增速高0.5個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)本身也發(fā)生了積極變化，裝備制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度比平均增速高出3個(gè)百分點(diǎn)左右。第二，投資與消費(fèi)的關(guān)系更趨合理。當(dāng)前投資增速雖有所回落，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速相對(duì)穩(wěn)定，居民的消費(fèi)增長(zhǎng)速度有所加快，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)提升。從投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)投資還有民間投資比重繼續(xù)提高。第三，收入分配結(jié)構(gòu)有所改善。一季度居民收入名義增長(zhǎng)速度比企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度及財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度高近2個(gè)百分點(diǎn)，居民收入占GDP比重提高。與此同時(shí)，城鄉(xiāng)居民的收入差距有所縮小，一季度農(nóng)村居民收入與城鎮(zhèn)居民收入比為1：2.53。

  前瞻

  全年既定目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)

  展望下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)模型預(yù)測(cè)，2014年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)將達(dá)到7.6%。

  “我的觀點(diǎn)非常明確，短期應(yīng)該穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)應(yīng)該促改革。”該中心主任李稻葵[微博]對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，當(dāng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿率是歷史上最高的，大量本應(yīng)通過(guò)債券市場(chǎng)融資的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目通過(guò)銀行貸款和信托產(chǎn)品形式得到了與其期限并不匹配的短期融資。這造成了一個(gè)困惑，就是一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)分下滑，必然帶來(lái)土地出讓速度放緩、產(chǎn)能過(guò)剩加劇、企業(yè)利潤(rùn)下降，再經(jīng)過(guò)金融領(lǐng)域的放大就很有可能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不成比例的重大沖擊。因此，短期穩(wěn)增長(zhǎng)具有合理性。從目前的勢(shì)態(tài)來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)初見(jiàn)成效，全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有望維持在7.5%以上。

  李克強(qiáng)總理在英國(guó)智庫(kù)演講時(shí)說(shuō)：“眼前來(lái)說(shuō)，中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行實(shí)行區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控，保證它的下限不越過(guò)7.5%?！北M管有人對(duì)這是否意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能低于7.5%存有爭(zhēng)議，但是從另一個(gè)角度看，總理的表態(tài)無(wú)疑有助于信心的恢復(fù)。一方面，它有助于投資者，尤其是海外投資者增強(qiáng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

  另一方面，總理的發(fā)言對(duì)當(dāng)前各地出臺(tái)的穩(wěn)投資政策也是一種肯定。其實(shí)早在3月、4月，地方政府就開(kāi)始部署如何提速上項(xiàng)目。很大程度上也正是因?yàn)榈胤酵顿Y增長(zhǎng)加快，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)才開(kāi)始企穩(wěn)。6月各地開(kāi)始部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，諸如“緊抓重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)牛鼻子”這樣的要求再次被提及，這顯然有利于年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的完成。

  不過(guò)同時(shí)也要看到，三期疊加帶來(lái)的沖擊還將持續(xù)，下半年經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力仍然較大，不容掉以輕心。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良說(shuō)，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力將繼續(xù)加大，主要表現(xiàn)在投資繼續(xù)放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)有四道關(guān)口要闖。首先，地方政府面臨償債高峰壓力，積極財(cái)政政策進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積和房屋新開(kāi)工面積下降，房地產(chǎn)投資與開(kāi)發(fā)意愿明顯不足。第三，抑制和化解產(chǎn)能過(guò)剩，將會(huì)制約制造業(yè)投資增長(zhǎng)。第四，社會(huì)融資成本持續(xù)偏高。