淡季不淡，水泥行業(yè)景氣周期延續(xù)

       近期，國內(nèi)水泥市場受持續(xù)降雨影響，下游需求表現(xiàn)欠佳，水泥價格繼續(xù)維持震蕩下行態(tài)勢。分析人士表示，從近期水泥價格表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)淡季不淡特征，未來隨著逆周期調(diào)節(jié)等政策發(fā)力，水泥價格有望進(jìn)一步上漲，行業(yè)周期景氣有望延續(xù)。

　　淡季影響有限

　　據(jù)市場監(jiān)測，上周(7月1日至7月5日)，全國水泥市場價格環(huán)比降幅為0.7%。價格下跌區(qū)域主要是遼寧、福建、河南、江西、云南和貴州，跌幅為10元/噸-30元/噸；價格上漲地區(qū)主要是山西太原，幅度在10元/噸-20元/噸。

　　證券分析師表示，自6月下旬市場進(jìn)入淡季以來，受持續(xù)雨水天氣、中高考和農(nóng)忙等因素影響，下游市場需求環(huán)比明顯減弱，水泥價格也因此呈現(xiàn)下行趨勢，符合預(yù)期。考慮到部分地區(qū)水泥企業(yè)停窯、庫存壓力有所緩解，預(yù)計水泥價格將呈現(xiàn)小幅震蕩走勢，并將持續(xù)至8月。

　　另據(jù)了解，對建筑行業(yè)來說，一般3月、4月和9月、10月是年內(nèi)的兩個施工旺季，7月、8月以及12月至來年2月是施工淡季。在此背景下，水泥、玻璃等建材品種價格及相關(guān)股票通常會出現(xiàn)一定季節(jié)性波動。

　　水泥淡季來臨，但從水泥價格，需求力度、庫存水平以及企業(yè)發(fā)貨量來看，今年大概率淡季不淡，維持全年需求端增長8%左右的判斷，價格中樞將穩(wěn)步上行，業(yè)績增長確定。

　　行業(yè)景氣周期持續(xù)

　　招商證券研究指出，長期來看，水泥的需求端易受外部擾動因素影響，不過，國內(nèi)基建投資加快預(yù)期再起，有望支撐水泥價格下行幅度放緩；短期來看，因為進(jìn)入傳統(tǒng)淡季與雨季，施工進(jìn)度會放緩，預(yù)計水泥價格將小幅度震蕩回落。

　　此外，值得注意的是，祁連山、冀東、華新水泥業(yè)績預(yù)告利潤大漲?！叭A東、中南、西北、華北地區(qū)水泥龍頭業(yè)績將表現(xiàn)靚麗，7月上中旬將是較好的兌現(xiàn)時期。在需求端好轉(zhuǎn)的背景下，疊加供給側(cè)改革政策的持續(xù)，全年水泥價格中樞有望高于2018年的判斷?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，長期來看，建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢沒有變化。

　　水泥行業(yè)供給側(cè)改革目前并未結(jié)束，行業(yè)將持續(xù)向龍頭企業(yè)集中，在此基礎(chǔ)上，行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性將好于過往周期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2019年以來，錯峰生產(chǎn)、環(huán)保限產(chǎn)等措施繼續(xù)使供給端收縮，有利于水泥價格繼續(xù)維持高位。此外，地產(chǎn)投資和基建投資均有所回暖，帶動水泥行業(yè)下游需求強(qiáng)勁，水泥行業(yè)高景氣周期持續(xù)。