央企并購潮再起 延伸產(chǎn)業(yè)鏈成新趨勢

　　近期央企并購案例明顯增加。此前央企發(fā)展過程中，并購重組偏重于做大規(guī)模，盲目擴張使得央企負擔(dān)越來越重，外延式的發(fā)展模式已經(jīng)不為國資委認可。據(jù)悉，今年下半年國資委將加大央企整合資源的力度，提高協(xié)同效應(yīng)和資源配置效率。

　　與國資委要求央企過“緊日子”、杜絕“拼規(guī)?！辈煌浾呷涨笆崂硇畔l(fā)現(xiàn)，多家央企以及上市公司陸續(xù)發(fā)起并購或參股其他上市公司，不過，在國資委主張央企做強主業(yè)的背景下，央企本輪并購著重于主業(yè)投資和價值鏈投資，央企以并購、參股方式延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈的趨勢漸顯。

　　中國發(fā)展戰(zhàn)略學(xué)研究會專家委員會金思宇教授告訴記者，在國資委要求央企降本增效、向管理要效益的背景下，央企以及上市公司并購主要是從其發(fā)展戰(zhàn)略考慮出發(fā)，同時是對其產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，而不是盲目的投資。

　　國資委研究中心企業(yè)研究部部長王志鋼認為，今年國資委力推央企內(nèi)部以及企業(yè)與企業(yè)之間的資源整合，而探索推動相近業(yè)務(wù)板塊之間聯(lián)合重組是這一理念的延續(xù)。

　　央企并購潮再現(xiàn)

　　公開資料顯示，近期央企并購案例明顯增加。

　　金馬集團16日公告，8月15日，國家電網(wǎng)與神華集團簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，神華集團將受讓國家電網(wǎng)持有的國網(wǎng)能源100%股權(quán)。由于國網(wǎng)能源直接和間接持有金馬集團79.04%的股份，為公司控股股東，因此本次神華集團受讓股權(quán)構(gòu)成對金馬集團的間接收購，其將向證監(jiān)會申請豁免要約收購義務(wù)。

　　此舉可謂一舉兩得。一方面，神華集團不僅可以得到國家電網(wǎng)的優(yōu)質(zhì)煤電資源，豐富企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面，國家電網(wǎng)可以獲得可觀的資金，用于投資業(yè)務(wù)。

　　同樣作為央企巨頭，中國鋁業(yè)雖然上半年虧損，但是依然不改通過投資并購延伸產(chǎn)業(yè)鏈條的決心。

　　日前，中國鋁業(yè)與中銀投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同意收購中銀投資所持寧夏發(fā)電23.42%的股權(quán)。

　　不僅如此，今年至今，中國移動、中國黃金集團、中國恒天集團等多家央企，均通過并購、參股等途徑，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　一位央企內(nèi)部人士告訴記者，該企業(yè)自金融危機至今，已經(jīng)開展了數(shù)次并購重組，主要是考慮兩個方面，一是通過并購重組，延伸企業(yè)上下游，加強企業(yè)自身價值；二是通過并購重組，彌補技術(shù)等方面的短板。

　　國資委研究中心研究員許保利則認為，當(dāng)前歐債危機中也存在著機會，無論是民營企業(yè)還是中央企業(yè)都有機會借機抄底，尋求最合適的并購機會。

　　“并購重組主要是發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)，進一步整合了集團內(nèi)部資源，做強了公司主業(yè)?！鄙鲜鋈耸恐赋觯瑥牟①徶亟M效果來看還是比較理想。

　　金思宇認為，目前央企以及上市公司展開并購，一方面主要考慮時機、價格、資金是否合適，另一方面還是主要從企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈或價值發(fā)展角度出發(fā)，而不是為了單獨追求并購，擴大企業(yè)規(guī)模。[Page]

　　內(nèi)涵式發(fā)展成主線

　　雖然央企不缺錢，但是央企利潤自去年下半年下滑的趨勢至今未能改觀。

　　財政部最新數(shù)據(jù)顯示，前7月國有企業(yè)利潤延續(xù)下滑趨勢。昨日，財政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額1.2萬億元，同比下降13.2%，其中，7月比6月環(huán)比下降11.6%。前7月，中央企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額8236.7億元，同比下降10.7%，7月比6月環(huán)比增長8.9%。

　　金思宇認為，雖然央企營收在增加，但是利潤還是呈現(xiàn)下滑趨勢。此前預(yù)期央企效益第三季度會企穩(wěn)反彈，但是目前來看，第四季度有望“溫和”的回升，主要是隨著宏觀環(huán)境的改觀、央企諸多項目效益的凸顯，以及央企年底賬款的回收。

　　正因如此，國資委相關(guān)負責(zé)人自去年以來，在不同場合多次強調(diào)央企要降本增效、向管理要效益。為此，國資委也啟動了為期2年的中央企業(yè)全面開展管理提升活動。

　　除了向管理要效益外，加強央企投資管理，也成為國資委重點關(guān)注的方向之一。去年起，國資委連續(xù)發(fā)布了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》、《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》、《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》等多個文件，以規(guī)范和促進央企海外投資。

　　上述央企內(nèi)部人士告訴記者，其實換一角度來看，央企并購重組也是管理提升的一部分，企業(yè)不僅可以資源整合，發(fā)展協(xié)同效應(yīng)，另一方面也大大降低了企業(yè)成本。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，此前央企發(fā)展過程中，并購重組偏重于做大規(guī)模，盲目擴張使得央企負擔(dān)越來越重，外延式的發(fā)展模式已經(jīng)不為國資委認可，國資委越發(fā)強調(diào)央企需內(nèi)部資源整合，做強做優(yōu)、培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)。

　　據(jù)悉，今年下半年國資委將加大央企整合資源的力度，提高協(xié)同效應(yīng)和資源配置效率。