水泥股調(diào)整 長(zhǎng)期依舊向好

　　水泥股近兩個(gè)交易日陷入調(diào)整，華新水泥、萬年青、上峰水泥等個(gè)股持續(xù)下跌。但另一方面，行業(yè)旺季特征明顯，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)接連“報(bào)喜”。對(duì)此，機(jī)構(gòu)人士表示，目前行業(yè)處于季節(jié)性的良性向好狀態(tài)，價(jià)格抬升、庫(kù)存降低、盈利向好。短期調(diào)整更多來自市場(chǎng)情緒面影響。

　　產(chǎn)品價(jià)格普漲

　　本輪水泥股行情主要驅(qū)動(dòng)力來自產(chǎn)品漲價(jià)。從3月下旬起，隨著市場(chǎng)需求恢復(fù)正常、庫(kù)存下降，水泥價(jià)格企穩(wěn)并有所回升。4月起，水泥市場(chǎng)需求正式進(jìn)入旺季，各企業(yè)水泥發(fā)貨均實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，企業(yè)第二輪推漲熟料價(jià)格。

　　據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月4日京津兩地水泥價(jià)格上調(diào)20元/噸；4月8日上海、南通和蘇州、無錫、常州地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)20-45元/噸；4月9日起，杭州、紹興地區(qū)水泥價(jià)格將上調(diào)30元/噸，各地已開啟漲價(jià)模式。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，水泥價(jià)格上調(diào)，一是，天氣轉(zhuǎn)好，企業(yè)日發(fā)貨表現(xiàn)良好，企業(yè)市場(chǎng)信心增強(qiáng)；二是，熟料價(jià)格已經(jīng)上調(diào)，對(duì)本次水泥價(jià)格上調(diào)起到帶動(dòng)作用。

　　“3月底4月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)向好，南方地區(qū)相對(duì)保持穩(wěn)定，北方地區(qū)繼續(xù)恢復(fù)，水泥價(jià)格延續(xù)上行態(tài)勢(shì)為主。”中泰證券行業(yè)分析師張琰表示，從價(jià)格曲線形態(tài)上看，預(yù)計(jì)一季度大部分企業(yè)仍然將保持較高盈利水平，在高基數(shù)作用下，預(yù)計(jì)2019年一季度南方地區(qū)的水泥價(jià)格仍將同比小幅提升。

　　估值仍處修復(fù)通道

　　經(jīng)歷前期的持續(xù)上漲后，近兩個(gè)交易日水泥板塊調(diào)整明顯，這是否意味水泥股估值修復(fù)已達(dá)到合理區(qū)間？后市還要哪些驅(qū)動(dòng)力？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近日水泥企業(yè)大漲，主要原因在于需求驗(yàn)證帶動(dòng)悲觀預(yù)期修復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)水泥企業(yè)估值修復(fù)。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，預(yù)計(jì)水泥企業(yè)2019年盈利仍具穩(wěn)定性，對(duì)應(yīng)2019年估值仍處低位，仍處估值向上修復(fù)的通道中。

　　光大證券分析稱，需求端基建投資重回穩(wěn)增長(zhǎng)引擎，房地產(chǎn)投資增速會(huì)有回落，新開工和施工面積增速預(yù)計(jì)在上半年仍然保持較高增速，水泥的需求邊際改善。

　　一季度，華東和中南區(qū)域的水泥價(jià)格較去年同期高40元/噸至50元/噸，且煤炭?jī)r(jià)格較去年同期降幅在100元/噸以上，能源成本下降亦改善水泥成本壓力。

　　“近期水泥股雖然業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期但是股價(jià)卻出現(xiàn)下跌，主要是短期獲利資金（2016年以來超額收益非常明顯）基于經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)的不確定性，選擇獲利了結(jié)。”張琰表示，今年市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的問題很明顯，地產(chǎn)需求趨于降溫，今年水泥需求是否會(huì)出現(xiàn)明顯的下滑導(dǎo)致業(yè)績(jī)?nèi)狈χ?。雖然從當(dāng)前的投資、新開工、施工數(shù)據(jù)而言，整體需求仍然具備較強(qiáng)韌性，今年水泥行業(yè)的盈利在高位維持穩(wěn)定的確定性仍然很高。

　　天風(fēng)證券表示，基建落地加速，2019年水泥基建需求較強(qiáng)的區(qū)域如京津冀將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而西北地區(qū)因基建補(bǔ)短板政策帶來的邊際改善值得期待。