7月新增信貸或達6000億 下半年貨幣政策難大幅放松

　　專家認為，為避免通脹預(yù)期反彈和房價上漲，貨幣供應(yīng)增速不宜過快。

　　7月已近尾聲，作為下半年經(jīng)濟政策調(diào)整的關(guān)鍵時期，新增信貸規(guī)模成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點。由于“穩(wěn)增長”的需要，有觀點認為下半年貨幣政策會寬松，7月新增信貸或能達到9000億。不過，多數(shù)機構(gòu)報告分析認為，調(diào)控政策對經(jīng)濟增長支撐作用的顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟增速有望逐季小幅回升。下半年信貸增長將較為平穩(wěn)，全年新增貸款將在8萬億至8.5萬億元間。具體到7月，業(yè)內(nèi)研究員表示，新增信貸在6000億的可能性較大。

　　7月19日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款9198億元人民幣，連續(xù)第二個月回升，并逼近今年以來的最高點。隨著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力的不斷加大，“穩(wěn)增長”被擺在日益重要的位置。而且，6月的宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)也顯示，CPI同比增長已經(jīng)回落至2.2%。在此背景下，下半年貨幣政策有放松的理由和基礎(chǔ)。

　　有咨詢公司報告認為，在經(jīng)濟下行壓力日益加大的背景下，為了“穩(wěn)增長”適度地放松信貸是必要的。

　　不過，該公司同時認為，萬不可重蹈2008年金融危機之后“信貸大躍進”的覆轍。因為信貸大幅擴張及此后的持續(xù)加碼必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量激增，中國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）在2008年時還不到50萬億元，而截至今年6月末已超過90萬億元。如此迅速的貨幣膨脹一方面助長了資產(chǎn)泡沫，同時也推高了物價。

　　初步統(tǒng)計顯示，2012年6月末，全部金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額59.64萬億元，同比增長16%；上半年增加4.86萬億元，同比多增6832億元。

　　多數(shù)研究機構(gòu)分析仍認為，下半年信貸增長平穩(wěn)，全年新增貸款將在8萬億元至8.5萬億元間。7月新增信貸預(yù)計在6000億左右。

　　交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的《2012年下半年中國宏觀經(jīng)濟金融展望》，預(yù)測下半年信貸增量將較為平穩(wěn)，月均新增貸款將在5000億至6000億元的水平，全年新增貸款將在8萬億元至8.5萬億元間。報告認為，隨著中國調(diào)控政策對經(jīng)濟增長支撐作用的顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟增速有望逐季小幅回升。

　　交通銀行金融研究中心研究員表示，為避免通脹預(yù)期反彈和房價大幅上漲，中國貨幣供應(yīng)增速也不宜過快增長，報告預(yù)計，下半年中國貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，不具備大幅放松的條件，準備金率不會大幅度下調(diào)，總體信貸環(huán)境不會過于寬松。

　　有券研究報告稱，7月前半月信貸投放節(jié)奏的加快得益于部分穩(wěn)增長項目已進入放款期和票據(jù)的恢復(fù)性增長；按照四大行在新增貸款的占比推斷，7月份信貸量將基本符合市場預(yù)期，在6500億元左右。

　　實際上，從銀監(jiān)會主席助理日前發(fā)表的文章中也可以看出，監(jiān)管層認為單純依靠信貸增長助推經(jīng)濟不可持續(xù)。

　　他撰文表示，我國M2/GDP已經(jīng)高達180.6%，遠遠超過美國60%左右的水平，也明顯高于歐盟100%的水平。種種跡象表明，通過釋放流動性的方式助推經(jīng)濟增長的空間已經(jīng)十分有限。