水泥上市公司上半年業(yè)績(jī)下滑慘重

　　截至7月12日，相關(guān)21個(gè)水泥上市公司中，有12個(gè)已發(fā)布2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，但無(wú)一不是業(yè)績(jī)下滑，在9家預(yù)減企業(yè)中，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下降幅度最小的也達(dá)到50%以上。

　　水泥行業(yè)的不景氣，也傳導(dǎo)到了上游。主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥技術(shù)裝備和工程業(yè)的中材國(guó)際在預(yù)告凈利潤(rùn)同比減少30%-50%后，股價(jià)也在10日創(chuàng)出了9.14元的歷史新低。

　　水泥行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告無(wú)一亮點(diǎn)？

　　降幅最小達(dá)50%以上

　　7月12日，巢東股份發(fā)布2012年半年度業(yè)績(jī)預(yù)警公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部初步測(cè)算，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降70-80%；而公司業(yè)績(jī)下降的主要原因是受固定資產(chǎn)投資增速大幅回落影響，水泥需求減弱，導(dǎo)致水泥價(jià)格大幅下降。

　　悲慘的不只有巢東股份，據(jù)悉，截至7月12日，相關(guān)21個(gè)上市公司中，12個(gè)已發(fā)布2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中1家首虧，2家續(xù)虧，9家預(yù)減，無(wú)一能阻止業(yè)績(jī)下滑。而在9家業(yè)績(jī)預(yù)減企業(yè)中，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下降幅度最小的也達(dá)到50%以上，水泥行業(yè)似乎正在迎來(lái)寒冬。

　　中銀國(guó)際7月9日研報(bào)顯示，大部分以水泥為主業(yè)的上市公司中期業(yè)績(jī)下滑幅度都應(yīng)該在50-90%。業(yè)績(jī)下降最重要的原因是需求不足：公路投資也有所下降，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速也較往年放緩。另外一方面，水泥行業(yè)供給端仍有較大壓力，由于供求失衡比較嚴(yán)重，目前行業(yè)內(nèi)很多公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略也有所改變，主導(dǎo)企業(yè)為增加發(fā)貨量，由之前的被動(dòng)降價(jià)轉(zhuǎn)為主動(dòng)參與價(jià)格戰(zhàn)，所以短期內(nèi)價(jià)格趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

　　國(guó)信證券7月9日的研報(bào)表示，過(guò)去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)下跌3.64%，同期上證指數(shù)下跌0.08%，水泥股大幅跑輸大盤(pán)。國(guó)信證券認(rèn)為，目前水泥股的中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放。未來(lái)水泥股的趨勢(shì)性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來(lái)支持，仍需等待水泥需求的回暖。

　　中金公司也在7月12日關(guān)于水泥行業(yè)的研報(bào)表示，2012年1-5月，水泥表觀消費(fèi)量7.9億噸，同比增長(zhǎng)5.7%，預(yù)計(jì)1-6月增速進(jìn)一步降至5%，較去年同期放緩7.6個(gè)百分點(diǎn)。1-4月全行業(yè)利潤(rùn)下滑60%，行業(yè)噸水泥毛利和模擬噸凈利分別為每噸51元和12元。由于5-6月水泥價(jià)格繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)上半年全行業(yè)盈利水平將低于2009年金融危機(jī)時(shí)期水平，僅稍好于2005年上半年。

　　預(yù)計(jì)恢復(fù)幅度不會(huì)太大

　　需求轉(zhuǎn)暖或待明年

　　目前水泥行業(yè)的主要看點(diǎn)在于下半年基建投資的推進(jìn)力度，從公路和鐵路的投資規(guī)劃看2012年的投資規(guī)劃基本和2011年相當(dāng)，而1-5月份的實(shí)際投資額同比均為下滑的，為確保投資規(guī)劃能夠完成，下半年投資必須加速，所以下半年如果政策推動(dòng)需求轉(zhuǎn)暖，水泥行業(yè)盈利情況會(huì)有所恢復(fù)，但就中銀國(guó)際預(yù)計(jì)恢復(fù)的幅度不會(huì)太大，從當(dāng)前的政策環(huán)境來(lái)看，投資的增幅和推出速度都難與2008年同日而語(yǔ)，而且產(chǎn)能規(guī)模迅速擴(kuò)張的結(jié)果導(dǎo)致了行業(yè)對(duì)政策的刺激彈性大大減弱。

　　有分析人士表示，水泥需求一般滯后房地產(chǎn)銷售半年左右，目前雖然房地產(chǎn)的銷售在5月見(jiàn)底，但反彈勢(shì)頭到底能不能維持尚不明確；而即使地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)暖，水泥的需求也要等到2012年底或者2013年才能起來(lái)。

　　連鎖反應(yīng)傳至上游

　　中材國(guó)際創(chuàng)出歷史新低

　　房地產(chǎn)行業(yè)受累于宏觀調(diào)控，拖累了水泥行業(yè)的業(yè)績(jī)，而水泥行業(yè)的不景氣，又向上傳導(dǎo)到了上游。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥技術(shù)裝備和工程業(yè)的中材國(guó)際于6月30日公告稱，預(yù)計(jì)公司2012年半年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少30%-50%；業(yè)績(jī)預(yù)減原因一是公司個(gè)別境外總包項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損，需要計(jì)提損失；二是少數(shù)項(xiàng)目進(jìn)度沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

　　據(jù)悉，單獨(dú)考察中材國(guó)際2季度單季度盈利情況，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)大約為0.91-2.39億，同比下降43%-78%，低于此前預(yù)期。

　　中材國(guó)際實(shí)際上不缺訂單，訂單收入比超過(guò)2，但由于海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，部分業(yè)主的資金狀況影響了訂單的有效性和施工的進(jìn)度。水泥建設(shè)市場(chǎng)恢復(fù)速度變緩不僅造成公司營(yíng)業(yè)收入總量增速的趨緩，并且造成施工環(huán)節(jié)整體費(fèi)用的上升，盈利能力的下降，正是這種“量?jī)r(jià)”齊跌的局面，造成公司業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期。此外，個(gè)別境外總包項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)生虧損，需要計(jì)提損失，造成業(yè)績(jī)預(yù)減。

　　對(duì)于中材國(guó)際業(yè)績(jī)預(yù)減，有媒體報(bào)道，上海一家基金公司水泥行業(yè)研究員稱，在2012年3月、7月都參加了中材國(guó)際高管與機(jī)構(gòu)的電話交流會(huì)議，中材國(guó)際主要是解釋業(yè)績(jī)低于預(yù)期的原因。

　　報(bào)道中研究員還認(rèn)為，中材國(guó)際一直是機(jī)構(gòu)青睞的重倉(cāng)股，但是如果業(yè)績(jī)有風(fēng)吹草動(dòng)，就可能會(huì)受到機(jī)構(gòu)的拋售，從而引發(fā)股價(jià)的下跌。

　　而中材國(guó)際雖然在7月4日至5日有部分董事、高管購(gòu)買了公司的股票，但公司股價(jià)并沒(méi)有因此而上漲，反而在此之后震蕩走低，并于7月10日創(chuàng)出9.14元/股的歷史新低。