穩(wěn)增長投資仍挑大梁 調(diào)控將延續(xù)穩(wěn)中有松

　　基建投資將逐步回升

　　一季度固定資產(chǎn)投資增速較去年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速放緩成為我國經(jīng)濟(jì)增長的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。其中，前兩月基建固定資產(chǎn)投資增速下滑明顯。有機(jī)構(gòu)測算，前兩月基建固定資產(chǎn)投資實(shí)際同比增長-8.3%，與去年四季度的-4.2%相比呈繼續(xù)大幅下滑趨勢。

　　有專家認(rèn)為，未來兩年，固定資產(chǎn)投資仍將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力量，預(yù)計(jì)今明兩年投資年均增幅將超過20%。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，在“堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖”的基調(diào)下，加大基礎(chǔ)建設(shè)投資或成為對(duì)沖投資增速下滑的重要手段。未來在保障房建設(shè)、高鐵、高速公路、水利建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施和基建項(xiàng)目上，投資調(diào)控的余地較大。

　　目前，多種跡象表明，預(yù)調(diào)微調(diào)政策在投資領(lǐng)域已經(jīng)展開，重點(diǎn)之一就是保證在建續(xù)建項(xiàng)目資金。

　　3月初，中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見》，要求加大水利信貸投入，土地出讓收益的10%用于農(nóng)田水利建設(shè)。鐵道部部長盛光祖日前表示，要確保按計(jì)劃全面兌現(xiàn)“十二五”鐵路建設(shè)目標(biāo)。

　　地方上，江蘇省政府4月11日召開會(huì)議明確，全面啟動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)推進(jìn)計(jì)劃，重點(diǎn)支持一批新興產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，大力實(shí)施200個(gè)重大投資項(xiàng)目。安徽省表示，2012年全省新增“861”項(xiàng)目儲(chǔ)備規(guī)模5200億元以上；加快推進(jìn)在建續(xù)建項(xiàng)目；完善重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)工作機(jī)制，確保新開工億元以上項(xiàng)目超過1300個(gè)，年度投資2000億元以上。

　　此外，從中央預(yù)算內(nèi)投資的安排看，今年投資類項(xiàng)目增速較高，其中保障性安居工程今年投資增速將達(dá)25%、重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資將達(dá)6.7%?；ㄍ顿Y逐步回升將有助于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

　　分析人士指出，二季度可能是政策微調(diào)力度與速度都會(huì)提高的時(shí)間段?；ㄍ顿Y一般與房地產(chǎn)開發(fā)投資呈反向互補(bǔ)關(guān)系，其往往在經(jīng)濟(jì)衰退階段起到對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用。今年不存在新一輪大規(guī)模的基建“刺激”投資，但相對(duì)于一季度投資“萎縮”，二季度可能是項(xiàng)目審批、財(cái)政撥付、投資需求環(huán)比回升的時(shí)段。

　　投資仍是經(jīng)濟(jì)主引擎

　　有專家認(rèn)為，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”來看，投資仍是主要?jiǎng)恿Α５@一次不會(huì)走大規(guī)模擴(kuò)張刺激的老路，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的未來取決于發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整的成功。新一輪投資將具有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整特征，不會(huì)是原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的“平面擴(kuò)張”，而是有進(jìn)有退，在要保護(hù)新的生產(chǎn)力同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平指出，如果說上一次是財(cái)政集中力量辦大事、搞大項(xiàng)目，這一次應(yīng)該是千軍萬馬辦大事，全方位培育經(jīng)濟(jì)自主增長能力。

　　此前，溫家寶總理年初曾表示要促進(jìn)民間資本進(jìn)入金融、能源、交通和社會(huì)事業(yè)等領(lǐng)域，今年上半年一定要把實(shí)施細(xì)則制定出來。

　　日前交通運(yùn)輸部出臺(tái)政策，繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本以獨(dú)資、控股、參股等多種方式進(jìn)入交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸服務(wù)和交通運(yùn)輸新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　專家認(rèn)為，落實(shí)“非公36條”主要任務(wù)將在投資領(lǐng)域尤其是行業(yè)投資上，隨著各行業(yè)實(shí)施細(xì)則的密集出臺(tái)，大量民間資本將有望被引入更多投資領(lǐng)域。

　　宏觀調(diào)控將“穩(wěn)中有松”

　　分析人士指出，貨幣政策與財(cái)政政策的放松已形成趨勢。這或許意味著，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速見底的可能性越來越大。

　　當(dāng)前的信貸數(shù)據(jù)已反映出政策調(diào)控意圖。3月新增人民幣貸款逾1萬億元，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。由于央行實(shí)施窗口指導(dǎo)，信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)上月異常表現(xiàn)，短期貸款占比較上月再上升3個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，瑞銀證券分析師汪濤表示，3月貸款數(shù)據(jù)表明政策已在放松，這應(yīng)被視為利好。2012年二季度預(yù)計(jì)新增銀行貸款達(dá)到2.3萬至2.4萬億元。銀行貸款是投資和內(nèi)需的先行指標(biāo)，因此固定資產(chǎn)投資將在二季度反彈，并帶動(dòng)GDP增速回升。

　　為保證信貸適度增長，市場普遍預(yù)計(jì)4月央行會(huì)采取多種貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)貨幣政策的微調(diào)。通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，或?qū)嵤┎顒e存款準(zhǔn)備金率政策，或定向、非定向逆回購等措施來增加銀行間市場流動(dòng)性。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，將繼續(xù)發(fā)揮好有區(qū)別存款準(zhǔn)備金率的正向激勵(lì)作用，促進(jìn)“三農(nóng)”貸款投放。

　　在財(cái)政領(lǐng)域，預(yù)調(diào)微調(diào)也已展開，主要表現(xiàn)為財(cái)政支出力度大于往年。有專家指出，從2008年-2011年的數(shù)據(jù)上看，財(cái)政支出在一季度普遍較低，過去四年一季度財(cái)政支出均值在13674.4億元，但今年一季度達(dá)到了24118.05億元，比去年同期增長33.6%。尤其是3月，達(dá)10193.9億元，顯著高于往年。財(cái)政支出的加大，有助于確保國家重大在建續(xù)建項(xiàng)目的資金需求。

　　有券商分析人士指出，4月、5月財(cái)政存款的變化將反映出基建投資的情況。由于基建項(xiàng)目啟動(dòng)初期，需要財(cái)政存款發(fā)放作為項(xiàng)目的資本金，因此4月、5月財(cái)政存款如出現(xiàn)較大規(guī)模的負(fù)增長，將是基建投資環(huán)比提速的正面信號(hào)。

　　此外，作為積極財(cái)政政策的重頭戲，結(jié)構(gòu)性減稅也在加速推進(jìn)。國稅總局局長肖捷日前表示，在上海正式啟動(dòng)營業(yè)稅改征增值稅改革試點(diǎn)的同時(shí)，北京也在積極籌備加入試點(diǎn)，交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將從中受益。