天氣好轉(zhuǎn)基建復工 水泥需求季節(jié)性回暖

　　春之后有一波行情似乎成了水泥板塊每年的規(guī)定動作，水泥股周四大漲再次喚醒了人們這種期望。申萬建筑建材指數(shù)周四大漲3.7%，位居行業(yè)漲幅榜第二位，其中寧夏建材上漲8%，冀東水泥、祁連山、海螺水泥上漲超過7%。

　　水泥企業(yè)出貨量顯著恢復，被認為是這次大漲的主要誘因。3月最后一周開始，除了西北和東北天氣較冷地區(qū)之外，華南、華中和華北恢復尤其顯著，日出貨量環(huán)比3月前三周反彈30-100%，同比已經(jīng)實現(xiàn)10-30%的正增長。華東地區(qū)，主導企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)從前期的50%恢復至80%以上，日出貨量達到正常水平。

　　研究認為，出貨量顯著好轉(zhuǎn)的原因來自于兩方面：首先，3月下旬以來，華東地區(qū)天氣放晴，前期積壓的需求釋放，出貨量季節(jié)性恢復。其次，華南、華北基建項目復工較為明顯，兩廣地區(qū)40多條鐵路在建項目，以及京津重點工程開始復工。

　　隨著下游需求環(huán)比恢復，企業(yè)出貨量提升以及價格回升，一季度水泥企業(yè)盈利能力可能成為年內(nèi)最低點。數(shù)據(jù)顯示，目前有15家水泥股公布了2011年年報，整體業(yè)績繼續(xù)增長，但增幅有所下降。其中福建水泥去年凈利潤大增了1434%，位居水泥股之首。巢東股份、江西水泥、天山股份等去年凈利潤增長幅度均超過了100%。

　　中金公司認為，二季度尤其是4月，水泥股將在超預期的出貨量和價格帶動下迎來一波中期反彈。由于H股3月底至清明節(jié)期間已經(jīng)出現(xiàn)15-20%的反彈，預計A股4月反彈力度更大。