二季度水泥需求有望恢復(fù) 券商認(rèn)為投資時(shí)機(jī)未到

　　上周，水泥市場(chǎng)走勢(shì)較為平穩(wěn)，西北地區(qū)的水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲。券商認(rèn)為，目前，水泥行業(yè)的基本面風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放，整體需求仍然偏弱。隨著天氣的回暖，市場(chǎng)期待下游需求的恢復(fù)可以為水泥板塊帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

　　上周水泥價(jià)格環(huán)比上漲

　　上周，全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比小幅上漲1.2元/噸(0.31%)，為372.7元/噸，其中鄭州、蘭州和銀川上漲10-35元/噸，長(zhǎng)沙、烏魯木齊小幅下調(diào)。西北、東北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)暖，需求逐漸放量，低價(jià)地區(qū)開(kāi)始回暖；華東、中南地區(qū)受雨水天氣影響，發(fā)貨時(shí)好時(shí)壞，大穩(wěn)小動(dòng)。上周熟料均價(jià)和開(kāi)工率有所上升，庫(kù)容比有所下降。

　　上周價(jià)格上漲的區(qū)域主要在西北。甘肅和寧夏兩省區(qū)價(jià)格上調(diào)25-35元/噸。湘財(cái)證券認(rèn)為，主要原因包括：一是隨著天氣轉(zhuǎn)好，近期水泥需求有所增加；二是西北地區(qū)水泥價(jià)格已處七大區(qū)域最低，企業(yè)盈利空間較小，價(jià)格下跌空間不大。新疆地區(qū)受天氣寒冷，下游工程還未大規(guī)模啟動(dòng)的影響，水泥價(jià)格回落20元/噸。

　　華中區(qū)域上周有漲有跌。其中，河南省高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格上漲10元/噸。河南省上調(diào)價(jià)格主要基于兩點(diǎn)：一是下游工程開(kāi)始啟動(dòng)，出貨量開(kāi)始增加；二是受之前停窯的影響，供給受到一定限制，在需求有所回暖的情況下，價(jià)格開(kāi)始小幅上漲。湖南長(zhǎng)沙上周高、低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格均下調(diào)20元/噸。

　　其他區(qū)域中，華北區(qū)域價(jià)格保持平穩(wěn)。按之前的計(jì)劃，河北唐山熟料價(jià)格上調(diào)50元/噸至350元/噸，并且熟料生產(chǎn)線進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。湘財(cái)證券預(yù)計(jì)，4月份如果熟料生產(chǎn)線繼續(xù)停產(chǎn)，水泥價(jià)格將會(huì)有比較明顯的上漲。華北區(qū)域是今年以來(lái)協(xié)同動(dòng)作較為頻繁的區(qū)域，華北區(qū)域今年新增供給不大，若小粉磨站能夠在今年得到比較有針對(duì)性的淘汰，華北市場(chǎng)是值得期待的。

　　華南區(qū)域的廣西地區(qū)受到雨水天氣影響，需求仍然呈現(xiàn)低迷狀態(tài)。華東區(qū)域上周價(jià)格停止回落。

　　等待下游需求恢復(fù)

　　中信證券表示，短期水泥股投資需回歸基本面。去年12月至今年1月，水泥股作為具備明顯優(yōu)勢(shì)的周期性品種率先迎來(lái)階段性估值修復(fù)行情，超額收益較為顯著；進(jìn)入2月以后，超額收益明顯下降，主要原因是估值得以修復(fù)后，基本面尚未及時(shí)跟上。短期來(lái)看，水泥股繼續(xù)上行仍需基本面的實(shí)質(zhì)性改善。

　　從基本面來(lái)看，水泥行業(yè)的基本面風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，東部水泥需求開(kāi)始恢復(fù)，但未能對(duì)目前較高的庫(kù)存和過(guò)剩的產(chǎn)能形成有效支撐，企業(yè)仍需通過(guò)持續(xù)停窯護(hù)價(jià)，預(yù)計(jì)3-4月價(jià)格將繼續(xù)尋底。西部水泥需求主要依賴基建，復(fù)工緩慢使得需求持續(xù)疲軟，新增壓力更是雪上加霜，陜甘寧地區(qū)價(jià)格處于相對(duì)底部，未來(lái)走勢(shì)需關(guān)注需求的恢復(fù)和企業(yè)的合作意識(shí)。

　　總體而言，目前行業(yè)整體需求還是偏弱。不過(guò)，湘財(cái)證券認(rèn)為，水泥需求或在二季度有較為明顯的恢復(fù)。目前可以關(guān)注供需格局相對(duì)較好的地區(qū)和價(jià)格已偏低的地區(qū)，如東北、華北、西南。公司方面，建議關(guān)注冀東水泥、金隅股份、海螺水泥、塔牌集團(tuán)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，水泥配置有以下思路：首推產(chǎn)能投放少可提價(jià)的華北、東北區(qū)域冀東水泥、亞泰集團(tuán)、金隅股份；西北板塊推薦水泥價(jià)格下跌時(shí)間最長(zhǎng)的寧夏建材；高風(fēng)險(xiǎn)類推薦華東華新水泥、海螺水泥。