同力水泥一元收購存疑 產(chǎn)能過剩增發(fā)前景難測(cè)

　　同力水泥2010年12月28日發(fā)布了定增預(yù)案，增發(fā)項(xiàng)目之一即為向義馬水泥增資3億元，而完成對(duì)義馬水泥的股權(quán)收購是向其增資的前提條件。

　　但截至目前，上市公司仍未完成對(duì)義馬水泥的股權(quán)收購。

　　時(shí)隔一年后，2012年1月18日，公司董事會(huì)終于全票通過了《關(guān)于協(xié)議受讓義馬水泥100%股權(quán)及對(duì)其增資、提供委托貸款的議案》。

　　根據(jù)公告，義馬水泥轉(zhuǎn)讓價(jià)款為1元，同力水泥擬向義馬水泥提供4.4億元委托貸款，并在收購?fù)瓿珊髮?duì)義馬水泥增資3億元。

　　令人不解的是，交易對(duì)方無故豁免了義馬水泥8847萬元債務(wù)，同時(shí)，義馬水泥的盈利預(yù)測(cè)也遭到投資者質(zhì)疑。

　　定增事宜歷經(jīng)一年仍未成行

　　義煤集團(tuán)為何免債8800萬？

　　根據(jù)同力水泥的增發(fā)公告，同力水泥增發(fā)8.04億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后預(yù)計(jì)為78,000萬元，用于義馬水泥增資項(xiàng)目、莫桑比克水泥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、以及償還銀行貸款1.5億元。

　　而同力水泥要順利增發(fā)，則必須先完成對(duì)義馬水泥的股權(quán)收購，而自上市公司發(fā)布增發(fā)公告之后，一年多也未將受讓義馬水泥股權(quán)的議案提交股東大會(huì)審議。

　　投資者對(duì)此表示，由于同力水泥受讓義馬水泥股權(quán)沒有完成，則增發(fā)預(yù)案也無法提交監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，倘若增發(fā)未能順利實(shí)施，也將影響中小股東看好的海外項(xiàng)目莫桑比克水泥生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。

　　根據(jù)增發(fā)公告，同力水泥將以定增募集的資金向義馬水泥增資3億元。

　　而根據(jù)公告，此次收購股權(quán)的交易對(duì)方義煤集團(tuán)同意將義馬水泥對(duì)其的債務(wù)金額豁免8847.57萬元元，由82847.57萬元豁免至740,00萬元。

　　投資者認(rèn)為，義煤集團(tuán)豁免了8847.57萬元債務(wù)的原因并未公告，難道義煤集團(tuán)如此大方？

　　而此次義馬水泥對(duì)義煤集團(tuán)豁免后的債務(wù)余額7.4億元，與同力水泥向義馬水泥提供的委托貸款和增資額共計(jì)7.4億相等，這是巧合？

　　水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩

　　盈利預(yù)測(cè)恐難實(shí)現(xiàn)

　　同力水泥的收購公告顯示，義馬水泥總凈資產(chǎn)-1.00億元，而評(píng)估價(jià)值為-1568.41億元，增值8442.23萬元；1-6月凈利潤為-669萬元，2010年度凈利潤為-3810萬元，評(píng)估基準(zhǔn)日為2011年6月30日。

　　根據(jù)項(xiàng)目盈利預(yù)測(cè)顯示，同力水泥收購義馬水泥完成之后的第二年預(yù)計(jì)達(dá)到年產(chǎn)180萬噸熟料和200萬噸水泥的生產(chǎn)規(guī)模，假設(shè)每年的水泥產(chǎn)量均能在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售，根據(jù)以上產(chǎn)量以及目前市場(chǎng)的熟料、水泥均價(jià)，和義馬水泥增資后財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低，預(yù)計(jì)義馬水泥收購?fù)瓿珊蟮牡诙?、第三年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤約1500萬元和2000萬元。

　　而根據(jù)同力水泥公告，2011年9月30日，上市公司存貨為2.57億元，1-9月凈利潤為1.48億元，凈資產(chǎn)為13.69億元。

　　投資者表示，我國水泥產(chǎn)能過剩由來已久，上市公司尚有不少存貨，如何保證即將收購的義馬水泥每年的產(chǎn)量都能完全銷售？

　　對(duì)于水泥行業(yè)現(xiàn)狀，可以從近期的研報(bào)中看出風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)十家研究機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示近期水泥行業(yè)價(jià)格回落庫存壓力增加。

　　中金公司的對(duì)水泥行業(yè)的研報(bào)顯示，1月份全國水泥平均價(jià)格同比下跌8.4%，較去年12月環(huán)比微跌0.6%。2011年1-12月份，全國水泥產(chǎn)量同比增長16%(統(tǒng)一口徑后)，其中12月單月增長7%，同比增速較10月和11月回落。

　　山西證券研報(bào)顯示，從跟蹤的庫存情況來看，華北和華東地區(qū)庫存壓力較大，均在80%左右，個(gè)別小區(qū)域已是滿庫狀態(tài)；華中地區(qū)庫存壓力相對(duì)較小，在50%-60%之間。

　　2月8日，記者致電同力水泥，董秘辦一位工作人員表示，同力水泥是河南試點(diǎn)單位，領(lǐng)導(dǎo)要求不能對(duì)外回復(fù)。