天山股份再融資助力企業(yè)快速發(fā)展

　　得益于新疆大開發(fā)的熱潮，作為新疆水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，天山股份（000877）的銷售業(yè)績已經連續(xù)多年保持高速增長。2008年~2010年歸屬于母公司凈利潤分別為1.86億元、3.51億元和5.05億元，實現(xiàn)了年復合增長率64.8%的驚人增速。2011年，天山股份預計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤約11億元，與2010年度相比增長110%~130%，繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。

　　盡管天山股份2010年已成功通過定向增發(fā)凈融資15億元，但對于天山股份董秘周林英表示高速成長中的天山股份來說，公司的現(xiàn)有產能遠遠趕不上新疆在基礎設施建設方面的投資步伐。正因如此，天山股份董秘周林英表示：“公司今年再次啟動再融資，是基于企業(yè)發(fā)展的資金需求。近兩年尤其是中央新疆工作座談會之后，新疆的經濟發(fā)展速度非?？欤笔濉捌陂g，新疆基礎設施建設方面的投資力度非常大，公司募資投資建設新項目主要是看中了新疆大發(fā)展中的市場需求。”

　　繼去年9月天山股份公開發(fā)行申請材料獲得證監(jiān)會發(fā)審委無條件審核通過后，發(fā)行批文也已于去年10月中旬拿到。如今，公司正通過公開增發(fā)獲得高速發(fā)展所急需的資金，使公司步入快速發(fā)展的新階段。

　　根據(jù)此次增發(fā)募集資金使用方案，公司本次發(fā)行實際募集資金總額不超過24.768億元，全部募集資金將用于包括喀什天山4000t/d水泥生產線擴建工程在內的6個擴建項目。這6大項目均位于新疆發(fā)展?jié)摿^大的4大區(qū)域（烏昌地區(qū)、吐哈地區(qū)、喀什地區(qū)、和田地區(qū)）。募集資金投資項目全部實施后，公司在烏昌地區(qū)新增熟料產能232.5萬噸/年、水泥產能299.87萬噸/年，同時，每年可處理城市污泥19萬噸及消化電石渣72萬噸；在喀什地區(qū)新增熟料產能248萬噸/年、水泥產能373.38萬噸/年、配套15MW余熱發(fā)電系統(tǒng)；在和田地區(qū)新增熟料產能99.2萬噸/年、水泥產能136萬噸/年、配套6MW余熱發(fā)電系統(tǒng)；并使得公司在吐哈地區(qū)粉磨配套更為完善。

　　業(yè)內人士分析，此次增發(fā)募投項目對天山股份有著重大戰(zhàn)略意義。募投項目的實施和投產，不僅能夠有效突破產能瓶頸，以應對新疆高速增長的基建投資對水泥產品的龐大需求，還能夠幫助公司加快產品結構調整和優(yōu)化產業(yè)地區(qū)布局。不僅如此，本次募投項目還將通過加大對循環(huán)經濟的投入，實現(xiàn)公司利廢、節(jié)能、減排的可持續(xù)性發(fā)展的戰(zhàn)略目標。毫無疑問，此次募投項目的實施有利于公司通過產能規(guī)模優(yōu)勢等，持續(xù)打造低成本核心競爭優(yōu)勢，進一步提升公司在新疆地區(qū)的盈利能力和整體競爭力，鞏固公司在新疆的區(qū)域龍頭地位。

　　市場預測，隨著募投項目以及其他新建和在建項目的陸續(xù)投產，到2013年底，天山股份的水泥產能有望在2010年的基礎上實現(xiàn)翻番，突破4000萬噸甚至更高，商品混凝土超過1000萬立方；到“十二五”期末，預計天山股份水泥產能將在2013年的基礎上略有增加，接近甚至超過5000萬噸。依據(jù)新疆“十二五”固定資產投資累計3.6萬億元及水泥消費系數(shù)0.55~0.7保守測算，“十二五”期間新疆水泥需求累計約2.2~2.5億噸。天山股份作為新疆水泥行業(yè)的龍頭，對全疆重點工程的覆蓋率和重點工程水泥的供應達到70%以上。因此，業(yè)內人士普遍認為，由于新疆地區(qū)近幾年水泥需求數(shù)量龐大，盡管天山股份產能擴張較快，公司未來幾年出現(xiàn)大量產能過剩的情況仍然是小概率事件。

　　截至上一交易日收盤，天山股份的股價僅為20.90元/股，距離前期高點已經下跌了54%，考慮到公司目前的股價對應于2011年業(yè)績的動態(tài)市盈率僅為7.5倍，股價處于估值的洼池。未來天山股份的股價能否隨著業(yè)績的快速增長而水漲船高，還有待市場檢驗。