煤炭價格再現(xiàn)明顯上漲可能性小

　　在電價上調后，煤價的變化對發(fā)電企業(yè)業(yè)績的影響為投資者所關注。

　　以秦皇島港山西優(yōu)混動力煤為例，2011年其平均價格為819元/噸，2010年平均價格為745.6元/噸，同比漲幅9.84%，而同期大同優(yōu)混同比上漲10.69%。對于2012年煤價的走勢，會繼續(xù)像2011年明顯上漲的可能性較小，出現(xiàn)震蕩或總體略有下跌的可能性更大些。

　　原因一是2012年經(jīng)濟繼續(xù)有所下滑的可能性大，主要耗煤行業(yè)如電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)的增速也將有所下降，對煤炭的需求增長將產(chǎn)生一定影響。目前較多的認為，2012年對煤炭的需求增長幅度將降至過去幾年的平均水平甚至以下，大約5%左右。而從產(chǎn)量看，2011年前11個月原煤產(chǎn)量達到34.62億噸，同比增幅為11.6%，全年預計將達到37億噸，即使2012年產(chǎn)量增長5％-6%，則原煤產(chǎn)量將達到39億噸左右。從產(chǎn)量上看，煤炭供給是有保障的，盡管會存在季節(jié)性或局部性的供求不平衡。

　　二是政府對煤炭價格的干預措施將會產(chǎn)生效果。近期上調電價方案中發(fā)改委同時也對煤炭價格進行了干預。其中規(guī)定，合同煤價在5%的幅度內可適當上漲；但對市場煤價進行了限制，秦皇島等北方港口交易的5500大卡的電煤價格，每噸不能超過800元。盡管對市場煤進行價格干預存在不少難點，但肯定會產(chǎn)生明顯的效果，因此煤價上漲將受到抑制。

　　三是國際煤價會帶來一定的影響。近一段時間，國際煤炭價格出現(xiàn)明顯下跌，如澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價格從2011年7月底的120.35美元/噸，跌至目前的110.65美元/噸。主要原因是國際經(jīng)濟前景不佳，預計國際煤價在今后較長一段時間內仍可能較為低迷。從目前價格看，進口煤對國內市場的煤價已形成一定的壓力。

　　不過，國內煤炭價格出現(xiàn)明顯下跌的可能性也不大。一是經(jīng)濟仍會保持一定增長速度（預計GDP增長約8%-9%），煤炭需求仍會有一定增長。二是從產(chǎn)能看雖能達到較高的數(shù)量，但運輸仍是瓶頸，從目前情況看，2013年后鐵路運力才能有明顯提高，主要是內蒙古東部地區(qū)和晉中南地區(qū)運輸通道逐步建成形成運能。另外，隨著近幾年各主要煤炭大省的資源整合，煤炭產(chǎn)能的集中度有了明顯提高，其在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權和議價能力也有了明顯提高。