中金公司：水泥行業(yè)供需都將放緩

　　近日，中金公司發(fā)布水泥行業(yè)2012年策略報(bào)告，預(yù)計(jì)至2013年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資將連續(xù)三年下降，水泥產(chǎn)能增速將放緩。

　　自2009年9月中國(guó)停止新項(xiàng)目審批之后，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資從2010年開始減速，預(yù)計(jì)2011年-2013年將連續(xù)三年下降。截至目前，水泥固定資產(chǎn)投資同比下降12%。除了西北地區(qū)增長(zhǎng)了17%，東部、中部、南部以及北區(qū)地區(qū)水泥固定資產(chǎn)投資均有下降。

　　2011年起新增新型干法產(chǎn)能逐步減少，水泥行業(yè)總產(chǎn)能凈增加明顯下降，預(yù)計(jì)2011年新增干法水泥產(chǎn)能2.5億噸，淘汰落后產(chǎn)能1億噸，凈增1.5億噸，增速7.4%；2012年新增干法水泥產(chǎn)能1.6億噸，淘汰落后產(chǎn)能1億噸，凈增0.6億噸，增速2.9%。而2013年新增干法水泥產(chǎn)能少于6500萬噸。2013年，預(yù)計(jì)還將有5000萬噸落后產(chǎn)能淘汰，因此凈增產(chǎn)能將少于1500萬噸。

　　2012年供需情況仍將改善，預(yù)計(jì)2011年水泥需求增長(zhǎng)10.3%，而由于高速鐵路和社會(huì)房屋建設(shè)增長(zhǎng)放緩，2012年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)約18%，水泥需求增長(zhǎng)隨之進(jìn)一步減速至4.7%。但值得注意的是，中金強(qiáng)調(diào)，水泥行業(yè)的盈利能力與需求增速并無明顯相關(guān)性。自2005年以來，水泥行業(yè)盈利能力及噸毛利指標(biāo)都呈上升趨勢(shì)，特別是2010年以來水泥企業(yè)盈利能力上升較快；同時(shí)期水泥需求增速波動(dòng)較大，近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　產(chǎn)能增速放緩有效支撐水泥企業(yè)價(jià)格協(xié)同，華東、華中、華南水泥價(jià)格四季度將保持在較高水平，而2012年1月，水泥行業(yè)將步入淡季，預(yù)計(jì)華東、華中、華南市場(chǎng)價(jià)格從四季度高點(diǎn)回落10%，2012年1季度平均價(jià)格較2011年4季度下降5%左右。2012年水泥市場(chǎng)集中度逐步提高，2010年年底中國(guó)前十大水泥企業(yè)水泥產(chǎn)能占整個(gè)市場(chǎng)的份額為28%，熟料產(chǎn)能份額為36%，預(yù)計(jì)2012年年底這兩個(gè)數(shù)字將分別擴(kuò)大到44%和50-60%。樂觀估計(jì)，到2012年全國(guó)主要水泥市場(chǎng)前三大企業(yè)所占份額均接近或超過50%（西北地區(qū)除外）。