節(jié)能降碳大幕拉開，黑色系市場邏輯生變：鋼鐵行業(yè)迎深遠影響

節(jié)能降碳是積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和、全面推進美麗中國建設、促進經濟社會發(fā)展全面綠色轉型的重要舉措。近日，國務院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》（簡稱《方案》），要求分領域分行業(yè)實施節(jié)能降碳專項行動?！斗桨浮肪图訌婁撹F行業(yè)產能產量雙控、深化行業(yè)產品結構升級及加快行業(yè)節(jié)能改造提出了較為明確的要求?！斗桨浮返膶嵤谏诞a業(yè)鏈帶來哪些影響？黑色系品種的交易邏輯是否發(fā)生變化？期貨日報記者就此采訪行業(yè)人士。

鋼鐵企業(yè)優(yōu)化產品結構方可長久生存

《方案》提到，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳要加強鋼鐵產能產量調控、深入調整鋼鐵產品結構、加快鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造，這長期利好行業(yè)產能布局優(yōu)化。《方案》明確，2024年繼續(xù)實施粗鋼產能產量調控，嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃?！笆奈濉鼻叭旯?jié)能降碳指標完成進度滯后的地區(qū)，“十四五”后兩年原則上不得新增鋼鐵產能。同時，《方案》要求，加快節(jié)能降碳改造，低能效產能面臨淘汰壓力。到2025年年底，鋼鐵行業(yè)能效標桿水平以上產能占比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全國80%以上鋼鐵產能完成超低排放改造;與2023年相比，噸鋼綜合能耗降低2%左右，余熱余壓余能自發(fā)電率提高3個百分點以上。2024—2025年，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬噸標準煤、減排二氧化碳約5300萬噸。

在行業(yè)人士看來，《方案》對鋼鐵行業(yè)供需格局的影響深遠。

徽商期貨鋼材研究員劉朦朦告訴期貨日報記者，2024年粗鋼產量調控是2021年“雙碳”背景下鋼鐵行業(yè)產量壓減政策的延續(xù)，此次結合碳排放與環(huán)?？冃?，調控更加精準有力。長期來看，產量壓減有助于緩和市場供需矛盾、改善鋼鐵企業(yè)盈利不佳局面、重新配置產業(yè)鏈利潤。短期來看，2024年1—4月，我國粗鋼產量為34367萬噸，同比下降3.0%，從平控角度考慮，年內實現(xiàn)政策目標的壓力不大。

“當前，鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)能效水平領先，中小企業(yè)的能效水平偏低。根據《方案》要求，低能效的企業(yè)面臨技術改造和淘汰退出風險，鋼鐵行業(yè)供應存在收縮預期?！睂毘瞧谪浐谏笛芯繂T涂偉華表示，《方案》也指出，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。粗鋼產量調控及廢鋼資源利用有利于緩解鋼鐵成本端的上行壓力，鋼鐵行業(yè)利潤勢必逐步改善。

值得注意的是，《方案》雖然明確了2024年粗鋼產量要調控，但并無具體壓減任務目標。若按平控目標推算，則達成的壓力不大。國家統(tǒng)計局的數據顯示，2024年1—4月，國內粗鋼產量為34367.20噸，較2023年同期已減量1071.40萬噸，2023年全國粗鋼產量為101908.13萬噸，平控目標下，未來5—12月日均粗鋼產量應控制在275.68萬噸，仍比2023年同期多出4.38萬噸。

期貨日報記者從企業(yè)人士處獲悉，《方案》不僅要求加強鋼鐵產能產量調控，而且要求深入調整鋼鐵產品結構。

根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數據，鋼鐵行業(yè)產品結構調整速度明顯加快，制造業(yè)用鋼占比從2020年的42%提高到2023年的48%，2024年年初以來呈現(xiàn)進一步上升態(tài)勢?！半S著我國產業(yè)結構的優(yōu)化升級，鋼鐵需求結構也在發(fā)生變化。建筑鋼材需求趨勢下降已成共識，汽車、家電、船舶、機械等制造業(yè)用鋼量穩(wěn)中有升，風電、核電等新能源行業(yè)用鋼量快速增長。因此，對鋼鐵企業(yè)而言，優(yōu)化品種結構，才能在激烈的市場競爭中生存、發(fā)展?！眲㈦f。

另外，《方案》提到，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。從冶煉工藝來看，目前我國主要冶煉工藝是長流程。短流程（電爐鋼）比例一直維持在9%左右的偏低水平，與世界發(fā)達國家相比還有較大差距?！斗桨浮芬筇嵘姞t鋼產量占比，就是要求鋼鐵企業(yè)對冶煉工藝進行調整?！伴L期來看，《方案》對改善鋼鐵企業(yè)盈利水平大有裨益，也有利于加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰，形成更加健康的行業(yè)環(huán)境。短期來看，《方案》對建材與板材供應的影響更為直接?！眲㈦f。

中信建投期貨黑色系分析師楚新莉認為，鋼鐵行業(yè)年碳排放量在18億噸，占全國碳排放總量的15%，是制造業(yè)中碳排放量最大的行業(yè)。加快鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造，雖然會增加鋼鐵行業(yè)的生產成本，但也會加速淘汰出清一大批落后產能，長遠考慮，有利于實現(xiàn)市場供需平衡、穩(wěn)定鋼材價格、推動全行業(yè)高質量發(fā)展。

鋼鐵企業(yè)人士直言，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造將提升鋼鐵企業(yè)生產的環(huán)保成本。不過，部分環(huán)保投入可以抵稅，一定程度上減輕了企業(yè)負擔。

“《方案》對鋼鐵行業(yè)2024—2025年節(jié)能降碳改造節(jié)能量、二氧化碳減排量提出具體要求，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬噸標準煤、減排二氧化碳約5300萬噸。粗鋼產量或受相關約束，但并不能簡單將降碳與減產聯(lián)系在一起，鋼鐵企業(yè)也可以通過減少重復環(huán)節(jié)、增加電爐占比、改造清潔設備等方式降碳?！睆V發(fā)期貨鐵合金高級分析師徐藝丹表示。

鐵合金行業(yè)供應端受影響大但時間短

鐵合金作為典型的“兩高”行業(yè)，《方案》對其影響可以說是深遠的。行業(yè)人士普遍認為，近兩年，硅鐵、錳硅主產區(qū)淘汰落后產能的進度有所放緩，預計后續(xù)對限制類產能的淘汰將加速。對新增產能而言，政策要求“十四五”后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%，鼓勵地方結合實際提高比例要求。這可能導致計劃投產收緊或新投產項目延遲，但新增項目預計多為綠色低碳設備工藝，且爐型更大型化，后續(xù)關注各地配套措施的落地情況。

“短期來看，《方案》對鐵合金行業(yè)供應端的影響比對需求端的影響更大，因為鋼鐵行業(yè)在技術更新方面比鐵合金行業(yè)更快一步。而中長期來看，鐵合金行業(yè)供應端受到的影響也會更快結束，因為鐵合金行業(yè)相對鋼鐵行業(yè)更加小巧靈活。”國投安信期貨鐵合金高級分析師李嘯塵說。

徐藝丹告訴記者，《方案》中對鐵合金生產成本及行業(yè)發(fā)展方向產生影響的內容有三。一是完善價格政策。落實煤電容量電價，嚴禁對高耗能行業(yè)實施電價優(yōu)惠等。二是提升非化石能源消費。到2025年年底，全國非化石能源發(fā)電量占比達到39%左右；“十四五”后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%等。三是合理控制半焦（蘭炭）產業(yè)規(guī)模。

徐藝丹進一步表示，以上措施主要圍繞電價及硅鐵成本端蘭炭展開。電價方面，硅鐵單噸平均電耗為8000k~8400kwh，電力成本占比在60%左右，《方案》實施后主產區(qū)電價相關政策面臨調整。綠電使用比例提高，雖會降低電力成本，但也會導致鐵合金生產面臨一定的不穩(wěn)定性。蘭炭方面，蘭炭生產一方面會產生有害廢水，另一方面會產生一氧化碳等有毒氣體。廢水和尾氣的處理在蘭炭生產環(huán)節(jié)至關重要。2023年上半年，榆林府谷已經將7.5萬噸以下蘭炭爐全部拆除，同時明確蘭炭產能只減不增，且對廢水處理、生產過程密閉等進行整改?！斗桨浮穼嵤┣埃m炭行業(yè)就已在整改中，其對蘭炭行業(yè)的影響較為有限。

“對鐵合金行業(yè)而言，《方案》會影響其冶煉成本中碳元素的價格，而且大概率是抬升價格。同樣，鐵合金作為高耗能行業(yè)，單噸電耗也是較高的，電力費用大概率也是抬升的。發(fā)展方向上，半密閉冶煉爐型可能會變?yōu)槿荛]冶煉爐，這不僅有利于二氧化碳排放數值的下降，更有利于尾氣余熱的回收。”李嘯塵說。

在徐藝丹看來，《方案》是推動完成“十四五”節(jié)能降碳目標的重要部署，也為“十五五”節(jié)能降碳工作奠定實踐基礎，更為推動能耗雙控轉向碳排放雙控創(chuàng)造積極條件。目前鐵合金主產區(qū)尚未出臺相關配套措施，后續(xù)需重點關注。

焦化利潤有望在淘汰落后產能后修復

《方案》提到，“加強鋼鐵產能產量調控。嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以鐵合金等名義新增鋼鐵產能，嚴防‘地條鋼’產能死灰復燃。2024年繼續(xù)實施粗鋼產量調控”。除此之外，還提到，“深入調整鋼鐵產品結構。大力發(fā)展高性能特種鋼等高端鋼鐵產品，嚴控低附加值基礎原材料產品出口。推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業(yè)及工序。大力推進廢鋼循環(huán)利用，支持發(fā)展電爐短流程煉鋼”。

中輝期貨黑色系負責人陳為昌告訴期貨日報記者，本次的產能產量調控與2021年的能耗雙控不同。本次是在能源下游行業(yè)進行節(jié)能降碳改造，以達到降低化石能源消耗、減少二氧化碳排放的目的，整體利空焦煤、焦炭等化石能源價格，但有利于產業(yè)結構調整和行業(yè)長遠發(fā)展。

《方案》提到，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。陳為昌表示，世界鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數據顯示，2022年我國電爐鋼產量為9671萬噸，2023年樣本電爐鋼企業(yè)產量增幅為10%，據此估算，2023年電爐鋼產量為1.06億噸。中鋼協(xié)的數據顯示，2023年國內粗鋼產量為10.13億噸，2025年按10億噸計算，則電爐鋼年產量為1.5億噸，較2023年增加4400萬噸，這意味著長流程產量要下降4400萬噸，對應焦炭需求減量2200萬噸，占2023年供應量的4.5%；對應焦煤需求減量2900萬噸，占2023年供應量的5%。方案要求“2024—2025年鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬噸標準煤”，折合焦炭2060萬噸，與上述數據相當。

另外，山西焦化企業(yè)人士告訴記者，《方案》要求“推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業(yè)及工序”“合理控制半焦（蘭炭）產業(yè)規(guī)?！?，由于焦炭及蘭炭產能總體處于相對過剩狀態(tài)，當前獨立焦企產能利用率在70%左右，蘭炭產能利用率甚至不足40%，《方案》對產能的調控不會影響現(xiàn)階段產品供應，對相關商品的價格影響比較有限。

海通期貨煤焦研究員魏亞如認為，中長期來看，后續(xù)《方案》執(zhí)行利空焦煤價格。一是鋼材產量將受到嚴格控制，焦煤、焦炭需求難有增量；二是2025年年底電爐鋼產量占比提升至15%，意味著長流程鐵水煉鋼占比將從90%下降至85%，鐵水產量下降直接導致焦煤、焦炭需求減少。鋼材產量及鐵水產量的下降是一個緩慢調整的過程，2024年1—4月，國內粗鋼產量累計同比下降3%，由此看來，下半年粗鋼還有一定增量空間，短期內政策不會對鋼鐵企業(yè)生產造成影響。當下，焦煤、焦炭市場需要關注的仍是山西煤礦的復產進度以及鋼鐵企業(yè)鐵水的產量變化。

“《方案》提及，到2025年年底，廢鋼利用量達到3億噸，而2023年我國廢鋼用量為2.3億噸，加之廢鋼庫存偏低且進口受限，廢鋼用量難以滿足國內鋼鐵企業(yè)生產需求，故企業(yè)短期內對焦煤、焦炭的需求仍然較高，降碳對焦煤、焦炭的影響暫不明顯。另外，《方案》要求，推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業(yè)及工序。根據公開數據，目前，全國4.3米及以下的焦爐產能為6000萬噸，后期落后的焦化產能可能會被加速淘汰，建議關注陜西、內蒙古、云南等地落后焦爐的淘汰進度。而隨著落后焦化產能的淘汰，焦化行業(yè)的利潤有望修復。”陳為昌說。

陳為昌認為，政策引領下，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳是大勢所趨。隨著電爐鋼產能產量不斷上升、廢鋼用量逐漸增加、氫冶金等低碳技術大力推廣，焦炭需求逐步下降，中長期是比較確定的，對焦企而言，需要不斷革新，才能適應形勢變化。比如，在生產環(huán)節(jié)應用先進節(jié)能降耗技術、使用低碳燃料煉焦等，在產品環(huán)節(jié)開發(fā)富氫高爐所需高強度高反應性焦炭等，上述措施增加了焦企的生產成本，但也增強了焦企的市場競爭力。

分析人士：黑色系品種走勢有所分化

近日，國務院發(fā)布《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》（簡稱《方案》）。

《方案》對鋼鐵行業(yè)具有長遠指引性，但短期更多是對市場情緒的影響，對市場供需格局的影響有限。當前鋼市運行邏輯在預期與現(xiàn)實之間博弈。政策穩(wěn)增長意愿較強，對鋼價給予支撐?！安贿^，基本面預期不佳，對鋼價產生壓制。隨著氣溫的升高，市場步入需求淡季，而利潤尚可促使鋼鐵企業(yè)積極生產，鋼鐵供應量自低位回升，疊加部分品種庫存高企，鋼鐵市場呈現(xiàn)供強需弱格局。強預期已在鋼價中有所體現(xiàn)，后續(xù)弱預期交易權重將增加，鋼價也將震蕩下行。重點關注政策端變化。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說。

中信建投期貨黑色系分析師楚新莉認為，6月，成材市場步入季節(jié)性淡季，終端需求較弱，鋼價持續(xù)承壓?！斗桨浮肪劢逛撹F行業(yè)的長期矛盾，短期的增量利多較少。另外，鋼鐵產能壓縮后，對上游原料的需求將減少，爐料承壓更重，對鋼鐵的成本支撐減弱。因此，短期內鋼價將延續(xù)震蕩格局。

鐵合金價格又將走向何方？廣發(fā)期貨鐵合金高級分析師徐藝丹認為，2021年是控制能耗水平政策頻發(fā)的一年，當年前三個季度價格基本上呈階段性上漲態(tài)勢，四季度在利多出盡后才短暫調整。從2024年的行情來看，硅鐵估值相對偏低，走勢已經包含了對政策的預期；錳硅估值處于階段性高位，并未出現(xiàn)明顯的向上驅動。

“《方案》對實際供需的影響體現(xiàn)在中長期，而對情緒的影響體現(xiàn)在短期。整體而言，房地產市場進入新周期，鋼鐵需求整體回落，疊加《方案》實施，未來雙焦需求將不斷縮量，其價格中樞也將逐漸下移?！敝休x期貨黑色系負責人陳為昌說。

海通期貨煤焦研究員魏亞如認為，中長期焦煤、焦炭價格有下行趨勢。節(jié)能降碳引發(fā)焦煤價格重心下移，從而為下游產業(yè)鏈讓利，其對焦煤的價格影響大于焦炭。不過，行業(yè)結構的調整仍然需要時間，短期內焦煤和焦炭價格受《方案》影響相對不大，仍然需要關注山西煤礦復產的情況以及焦鋼企業(yè)的利潤變化。

原標題：節(jié)能降碳量化目標明確，黑色系交易邏輯有變？