宏觀調(diào)控初見成效

　　央行最新數(shù)據(jù)表明，5月末，全部金融機構(gòu)各項貸款本外幣并表余額為18．25萬億元，同比增長19％，比上月末降低了1．4個百分點。其中，5月份新增貸款1,342億元，比去年同期大幅減少1,404億元。人民幣貸款余額為17．06萬億元，增長18．6％，增幅比上月回落1．3個百分點，比上年同期回落3．1個百分點。

　　工業(yè)增長和固定資產(chǎn)投資增速回落，貨幣供應量和各項貸款的增長速度減緩，這些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)究竟意味著什么呢？

　　首先，近期加息預期減弱。

　　宏觀數(shù)據(jù)表明我國所采取的宏觀調(diào)控措施已經(jīng)顯現(xiàn)積極效果，固定資產(chǎn)投資增速回落，某些行業(yè)過熱的勢頭正得到有效遏制，同時貨幣供應量和貸款增速出現(xiàn)明顯回落走勢，貨幣供應的放緩，結(jié)果必然是物價上漲的放緩。這表明目前經(jīng)濟運行開始向良性化發(fā)展，緊縮政策有望告一段落，因而近期加息預期將明顯減弱。

　　其次，相關(guān)上市公司成長性和業(yè)績可能受到?jīng)_擊。

　　增速回落的主要行業(yè)分別是：粗鋼和鋼材分別增長13.3％和14％，均比一季度增速下滑約50%；水泥增長17.1％，比一季度增速下滑約28%，這些降溫最快的是原材料行業(yè)。由此可以推測，與這些行業(yè)相關(guān)的上市公司的成長性和業(yè)績可能受到?jīng)_擊。另外，對于銀行業(yè)，貸款增速出現(xiàn)明顯回落，限貸政策給銀行業(yè)自身將帶來較大負面影響。對于仍以存貸利差為主要收入來源的國內(nèi)商業(yè)銀行，限制其貸款數(shù)額，即意味著限制其利潤增長。

　　再次，電子、交通運輸設備制造行業(yè)凸顯投資價值。

　　電子、交通運輸設備制造等行業(yè)是推動工業(yè)生產(chǎn)較快增長的主要力量。5月份，重工業(yè)完成增加值2907億元，比去年同月增長18.9%；輕工業(yè)完成增加值1403億元，增長16%。其中，有7個大類行業(yè)對工業(yè)增長的貢獻率都在5%以上。而電子通信行業(yè)的貢獻率最高，達14.5%，拉動工業(yè)增長2.5個百分點；其次是交通運輸設備制造和黑色冶金業(yè)，貢獻率分別為8.6%和6.9%，分別拉動工業(yè)增長1.5和1.2個百分點?？梢婋娮?、交通運輸設備制造行業(yè)發(fā)展強勁。

　　另外，宏觀調(diào)控效果應謹慎樂觀。

　　這些宏觀數(shù)據(jù)，只能表明宏觀調(diào)控出現(xiàn)了見效的跡象。但中國的經(jīng)濟、金融運行狀況是否得到根本好轉(zhuǎn)，還要進一步看投資和物價水平的狀況。因此要說我國的經(jīng)濟過熱問題得到有效遏制，為時尚早。